אסף שאול
אסף שאול
17/09/2013
"הסיכון הגיאופוליטי הולך ונעלם, עקב הירידה בסיכוי לתקיפה בסוריה, על כן להערכתנו שוק המניות ימשיך להיות חיובי בזמן הקרוב. אנו מעדיפים לשמור על חשיפה מלאה לאפיק המנייתי, תוך כדי פיזור ההשקעה ברכיב המנייתי במניות בארץ יחד עם שילוב של מניות בחו"ל"
למרות החולשה בנתוני התעסוקה בארה"ב (בפרט התיקונים אחורה), הפד צפוי להתחיל לצמצם את ההזרמה המוניטארית (tapering) בהיקף נמוך של 10-15 מיליוני דולר לחודש (מסך הכל 85$ מיליון לחודש) ב- 18 לספטמבר.
אינפלציה וריבית
נטייה ברורה ליציבות בריבית.
כל חברי הוועדה המוניטארית הצביעו בעד אי שינוי בריבית בהחלטת הריבית של סוף אוגוסט. בדיון המוניטארי עולה שאין כלל נטייה להורדת ריבית (neutral bias). האינפלציה נמצאת במרכז היעד, קצב הצמיחה נותר יציב (מנוכה השפעת הגז) ברמתו של השנתיים האחרונות, הסביבה הגלובלית משתפרת וקיימת דאגה מפני עלייה מחודשת במחירי הדיור. מאז הדיון המוניטארי עלה מדד האמון הצרכני, ונתוני המסים בחודש אוגוסט ממשיכים להצביע על התרחבות.
תקציב המדינה וצמיחה
הגרעון התקציבי עשוי לרדת ל- 3% תוצר.
נתוני הגרעון ממשיכים להצביע על גידול במסים ותת ביצוע ניכר בגרעון. בחודש אוגוסט הגרעון של הממשלה הסתכם ב- 2.5 מיליארד ₪ לעומת 4.5 מיליארד ₪ לפני שנה. הגרעון המצטבר מתחילת השנה נמוך ב- 27% לעומת הגרעון באותה תקופה אשתקד. הגרעון ב- 12 החודשים האחרונים ירד ל- 3.3% במונחי תוצר לעומת 3.9% בשנת 2012 (לפי ההגדרות החדשות של התוצר).
מאקרו חו"ל
ארה"ב : נתונים חיוביים, למעט נתוני התעסוקה
בחודש אוגוסט מספר המועסקים עלה פחות מהציפיות (169 אלף לעומת 174 אלף). מדאיגים יותר היו התיקונים כלפי מטה בחודשיים הקודמים. מספר המועסקים בחודש יולי תוקן ל- 104 אלף (מ- 162 אלף) ובחודש יוני ל- 172 אלף (מ- 188 אלף). באוגוסט חל גידול של 152 אלף מועסקים בסקטור העסקי, בפרט בסקטור המסחר והבריאות.
אירופה : נתונים מעט מעודדים, אך עדיין מעורבים
מדד מנהלי הרכש עלה ל- 51.4 נקודות באוגוסט מ- 50.3 נקודות ביולי. זו הרמה הגבוהה ביותר בשנתיים האחרונות. המסחר הקמעונאי עלה ב- 0.1% לאחר ירידה של 0.7% ביוני. ב- 12 החודשים האחרונים המסחר הקמעונאי ירד ב- 1.3%. בגרמניה ההזמנות בתעשייה ירדו ב- 2.7% לאחר עלייה של 5.0% ביוני.
ב- 12 החודשים האחרונים ההזמנות עלו ב- 1.9%. הייצור התעשייתי ירד ב- 1.7% ביולי בגרמניה, ונותר יציב באנגליה לאחר גידול של 2.0% ביוני.
אג"ח
במהלך השבוע האחרון חווינו עליות שערים באגרות החוב בישראל, וזאת בעקבות ירידה מהותית בסיכון הגיאופוליטי. להערכתנו ב - 18 לספטמבר יודיע הפד על צמצום רכישות האג"ח, במידה והודעה זו תגרום לירידות שערים חדות באג"ח ל 10 שנים, לדעתנו היא עשויה להוות הזדמנות קנייה מכיוון שצמצום של 15 מיליארד דולר בתוכנית כבר מגולם בשוק.
על כן אנו ממשיכים להמליץ להיות במח"מ בינוני - קצר בתיקים. הסיכון בשוק האג"ח עדיין גבוה כפי שציינו, על כן אנו נעדיף בשקלים את המח"מ הקצר (2-3) ובצמוד מח"מ (3-4).
אסף שאול, סמנכ"ל השקעות באלפא פלטינום קרנות נאמנות
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי וביןבהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
