אוהד אלוני
08/12/2013
הסדר החוב מול אידיבי אחזקות נמצא כיום במצב שרוב המשקיעים שצפו בעיניים כלות איך ערכן של אגרות החוב מתרסק ל -15 אגורות, אפילו לא חלמו עליו.
כפי שהדברים מסתמנים כיום, יש סיכוי כי נצליח להשיב לציבור כ-70% מן החוב ואולי אפילו למעלה מזה. יתרה מזאת, רק בחודש מאי כמעט ונחתם הסדר ששיקף להערכת רבים החזר זעום של כ-35 אגורות בלבד. מחזיקי האג"ח הפרטיים אותם איגד הארגון להגנה על חסכונות הציבור, היו הגורם הכמעט יחידי שהתנגד להסדר זה, ולולא היינו שם כנראה שכלל המחזיקים היו מסתפקים בפירורים ולא בהצעות ההסדר הנוכחיות.
בשבועות האחרונים ועד יום אתמול הצוות המקצועי של הארגון להגנה על חסכונות הכולל כ-10 אנשים בהם אנשי מקצוע שונים בהם עו"ד, רו"ח ומומחים לכלכלה ושוק ההון מרתון פגישות ושיחות עם שתי הקבוצות. במסגרת הפגישות ביקשנו הבהרות שונות משתי הקבוצות על מנת להבין לעומקן את ההצעות השונות כך שנוכל לקבל החלטה מושכלת על בסיס הבנה עמוקה של ההצעות השונות, הן ברמה הכלכלית והן מבחינת הוודאות, זאת בתרחישים שונים. בנוסף למדנו את דו"ח המומחה וכן עמדנו בקשר עם המומחה והמשקיף.
בנסיון לגבש עמדה ברורה באשר לתמיכה באחת ההצעות עמד השיקול המרכזי שמנחה אותנו הוא איזו הצעת הסדר תשיב ערך כלכלי גדול יותר וברמת וודאות גבוהה יותר.
עד כה, במסגרת הפעילות, מרבית ההחלטות והעמדות שגיבשנו לבטח אלו המשמעותיות נהנו מקונצנזוס רחב מצד כלל הצוות. גם כאן יש קונצנזוס אולם הפעם מסוג מעט שונה. לאחר שורה של הפגישות שקיימנו עם הקבוצות השונות וכן פגישות ושיחות עם כלכלנים ומשפטנים הגענו למסקנה כי אין אפשרות להצביע על אחת כמומלצת באופן מובהק ועל כן, לא נוכל ולא יהיה זה נכון מצידנו לצאת בהמלצה גורפת בעד הצעה אחת מן ההצעות.
יחד עם זאת, מאחר ואין לנו את הפריבילגיה להמשך התארכות התהליך וקיים חשש כי אף לא אחת מן ההצעות תזכה לרוב הדרוש של 75%, לאור זאת, חשוב כי נתמוך כולנו בעד סעיפים 1.3.1 וסעיפים 1.3.2 אשר למעשה תמיכה בשניהם תבטיח מניעת מצב של Dead Lock בה שום הצעה אינה זוכה ואנו נגררים למערבולת של חוסר וודאות.
כמו כן, אנו מפנים אתכם לעבור על דוח המומחה וכן, כל מחזיק המעוניין להתייעץ עם חברי הצוות מוזמן בעלי העמדות השונות מוזמן ליצור עמנו קשר.
חשיבות ההשתתפות בהצבעה
חברים, מאחר וההחלטה לגבי הסדר החוב צריכה לעבור ברוב של 75%, ומאחר ולכל אחת מן הקבוצות יהיה בסיס תמיכה מסויים אשר לא ניתן להעריך את התפלגותו וכן מאחר ומכנזים ההצבעות הינו כזה המאפשר להצביע לשתי ההצעות במקביל. קשה להעריך את התפלגות התוצאות. דווקא בשל עניין זה ולאור החשש מיצירת Dead Lock, במצב בו ה שום הצעה אינה זוכה ואנו נגררים למערבולת של חוסר וודאות, חשוב שנשכיל לנצל את המנגנון הקיים בסעיפים 1.3.1 ו-1.3.2 ולתמוך בשניהם בעד, דהיינו במצב בו לא זכתה ההצעה המועדפת על המצביע הוא תומך בקבלת ההצעה השנייה.
כמו כן, מחזיק שלא יצליח לגבש דעה גם לאחר שיחות עם חברי הצוות שלנו המשקפים את שתי העמדות, יכול להצביע בעד, נגד או נמנע מול שתי ההצעות, , אך עדיין חשוב שיצביע וייקח חלק בתהליך בשל המנגנון האמור וחשיבות התמיכה בסעיפים 1.3.1 ו-1.3.2.
לסיכום
קיימת חשיבות רבה להשתתפות בהצבעות שכן שיעור השתתפות נמוך כאמור חושף אותנו לסיכון כי אף לא אחת משתי ההצעות תזכה לרוב הדרוש, תרחיש אשר מעל לכל יש בו כדי לסכן את נכס הבסיס אידיבי פיתוח. מעורבות זו הינה למעשה הצעד המתבקש המתחייב והחשוב מכולם לאור כברת הדרך שעברנו ועל מנת שנוכל לשמור את ההשגים שצברנו ולממש את הפוטנציאל הגלום להמשך שיקום סך ההחזר עבור אגרות החוב שברשותנו.
כמו כן, מחזיקי האג"ח שמעוניינים לשמוע את העמדות השונות של חברי הצוות מוזמנים לפנות אלינו במייל או באמצעות הרשמה בקישור לטופס המצורף ונקיים שיחות וועידה סדורות בעניין.
כמו כן מערכת ההצבעה האלקטרונית שלנו פתוחה וכל אחד יכול להצביע בהתאם לעמדתו. הנחיות להשתתפות בהצבעה אלקטרונית או באופן ידני מצורפים בהמשך.
בברכה,
אוהד אלוני
בשם הארגון להגנה על חסכונות הציבור
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי וביןבהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
