אור פוריה
אור פוריה
04/04/2014
סקירה חודשית – מרץ 2014
מצב השווקים
חודש מרץ היה חודש נוסף שבו כלל האפיקים הציגו עליות שערים נאות:
• מק"מ לשנה מבטיח תשואה נומינלית ברוטו שמתקרבת ל-0.7% כשלאחר עמלות ומס, התשואה הנומינלית נטו הינה כ-0.5%.
• אג"ח ממשלתי צמוד מדד בעל מח"מ (משך חיים ממוצע) של עד 5.5 שנים מבטיח תשואה ריאלית שלילית. אג"ח ממשלתי צמוד לתקופה של כ-10 שנים מבטיח תשואה ריאלית ברוטו של כ-1%.
• אג"ח ממשלתי (אינו צמוד למדד המחירים לצרכן) שנפדה בעוד כ-10 שנים מבטיח תשואה נומינלית ברוטו של כ-3.2%. נדגיש כי אג"ח מקביל לתקופה של 10 שנים של ממשלת ארה"ב מבטיח תשואה של כ-2.7%, פרמיית סיכון של 0.5% בלבד של מדינת ישראל היא הפרמיה הנמוכה מאז ומעולם כשהממוצע ההיסטורי עומד על פרמיה של כ-2%.
• מדד תל בונד 40 מגלם תשואה של 0.66% על מח"מ של 3.95 שנים, תשואה זו הינה הנמוכה ביותר מאז ומעולם כשמרווח התשואה (פרמיית הסיכון) מול האג"ח הממשלתי מצוי גם הוא בשפל חסר תקדים. נציין כי הרוב המכריע של אגרות החוב צמודות המדד של החברות בדירוג – גבוה נסחרות בתשואות שליליות!
• שווקי המניות חותמים גם הם חודש חיובי נוסף כשמדד ת"א 100 הוסיף לערכו 1.99%.
הערכת מנהל הקרן
אנו מזהירים מרמות המחירים הנוכחיות באפיקים הסולידיים וכמובן לא מוצאים אטרקטיביות בהשקעה ארוכת טווח באפיקים המניבים תשואה ריאלית שלילית.
לגבי שוק המניות, בהסתכלות קצרת טווח, היעדר האלטרנטיבה (כפי שצויינה לעיל) תמשיך להביא משקיעים לשווקי המניות ולאפיקים בעלי סיכון גבוה יותר.
בהסתכלות ארוכת טווח, אנו רואים את השוק נכנס לשלב האחרון של מהלך העליות הממושך אותו אנו חווים משנת 2009 כשהשוק נמצא בתחילת המעבר משוק לא זול לשוק בועתי כשעיקר הכסף שזורם לשוק בעת הזו הוא של משקיעים אשר אינם עוסקים בתמחור, דוחות או מכפילים.
בברכת חודש מוצלח,
אור פוריה,
מנהל השקעות ראשי,
קרן הגידור אריאל
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי וביןבהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
מצב השווקים
חודש מרץ היה חודש נוסף שבו כלל האפיקים הציגו עליות שערים נאות:
• מק"מ לשנה מבטיח תשואה נומינלית ברוטו שמתקרבת ל-0.7% כשלאחר עמלות ומס, התשואה הנומינלית נטו הינה כ-0.5%.
• אג"ח ממשלתי צמוד מדד בעל מח"מ (משך חיים ממוצע) של עד 5.5 שנים מבטיח תשואה ריאלית שלילית. אג"ח ממשלתי צמוד לתקופה של כ-10 שנים מבטיח תשואה ריאלית ברוטו של כ-1%.
• אג"ח ממשלתי (אינו צמוד למדד המחירים לצרכן) שנפדה בעוד כ-10 שנים מבטיח תשואה נומינלית ברוטו של כ-3.2%. נדגיש כי אג"ח מקביל לתקופה של 10 שנים של ממשלת ארה"ב מבטיח תשואה של כ-2.7%, פרמיית סיכון של 0.5% בלבד של מדינת ישראל היא הפרמיה הנמוכה מאז ומעולם כשהממוצע ההיסטורי עומד על פרמיה של כ-2%.
• מדד תל בונד 40 מגלם תשואה של 0.66% על מח"מ של 3.95 שנים, תשואה זו הינה הנמוכה ביותר מאז ומעולם כשמרווח התשואה (פרמיית הסיכון) מול האג"ח הממשלתי מצוי גם הוא בשפל חסר תקדים. נציין כי הרוב המכריע של אגרות החוב צמודות המדד של החברות בדירוג – גבוה נסחרות בתשואות שליליות!
• שווקי המניות חותמים גם הם חודש חיובי נוסף כשמדד ת"א 100 הוסיף לערכו 1.99%.
הערכת מנהל הקרן
אנו מזהירים מרמות המחירים הנוכחיות באפיקים הסולידיים וכמובן לא מוצאים אטרקטיביות בהשקעה ארוכת טווח באפיקים המניבים תשואה ריאלית שלילית.
לגבי שוק המניות, בהסתכלות קצרת טווח, היעדר האלטרנטיבה (כפי שצויינה לעיל) תמשיך להביא משקיעים לשווקי המניות ולאפיקים בעלי סיכון גבוה יותר.
בהסתכלות ארוכת טווח, אנו רואים את השוק נכנס לשלב האחרון של מהלך העליות הממושך אותו אנו חווים משנת 2009 כשהשוק נמצא בתחילת המעבר משוק לא זול לשוק בועתי כשעיקר הכסף שזורם לשוק בעת הזו הוא של משקיעים אשר אינם עוסקים בתמחור, דוחות או מכפילים.
בברכת חודש מוצלח,
אור פוריה,
מנהל השקעות ראשי,
קרן הגידור אריאל
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי וביןבהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
