לאומי שוקי הון >> עדיפות להשקעה באפיק השקלי הלא צמוד ובעיקר בחלק הקצר - בינוני של העקום

להלן עיקרי סקירת האג"ח השבועית של דודי רזניק, מנהל מחקר אג"ח בלאומי שוקי הון:
 
· מדד המחירים לצרכן לחודש אפריל היה נמוך משמעותית מהתחזיות ומשקף אינפלציה המצויה במהלך 12 החודשים האחרונים בגבול התחתון של יעד יציבות המחירים הרשמי.

· במרבית סעיפי המדד (כולל הדיור) נרשמו עליות מחירים מתונות: הצלחה של צעדי הממשלה בתחום הדיור עשויה לשמר סביבת אינפלציה נמוכה מאוד גם בהמשך.

· בדיון האחרון של הוועדה המוניטארית הצביע אחד החברים בעד העלאת ריבית על רקע המשך העלייה במחירי נכסים והשיפור בפעילות הריאלית. סביבת האינפלציה הנמוכה תסייע לבנק ישראל להותיר הריבית ללא שינוי בהחלטות הקרובות על אף טיעוני החבר/ה שצידד/ה בהעלאת הריבית.

· נמשך השיפור במצב הפיסקאלי. יעד הגרעון לשנת 2014 יושג, עמידה ביעד הגרעון לשנת 2015 נראית מאתגרת יותר.

· בנק ישראל רוכש מט"ח למתן את השפעת הפקת הגז הטבעי, אולם אינו מכריז על צעדים כמותיים שקופים בכל הקשור לזרם ההשקעות הריאליות של משקיעים זרים במשק הישראלי שהינו הגורם המשמעותי ברקע להתחזקות השקל.

· מחויבות בנקים מרכזיים בעולם להמשך מדיניות המוניטארית מרחיבה, ואף תוך אפשרות של הגדלת מידת ההרחבה (אירופה לדוגמא), ממשיכה לגרום לירידת תשואות איגרות חוב ממשלתיות לטווח ארוך במרבית שווקי האג"ח הממשלתי בעולם.

 להלן ריכוז המלצות לפעילות:
 
ü  אנו ממליצים על מח"מ אחזקות של  3 - 4 שנים.
ü  אנו נותנים עדיפות להשקעה באפיק השקלי הלא צמוד ובעיקר בחלק הקצר - בינוני של העקום.
ü תלילות העקומים ירדה משמעותית בחודש האחרון. המדד הנמוך עשוי לעצור מגמה זו ולכן נראה כי בתקופה הקרובה צפויה תלילות העקומים לשמור על יציבות אם אפשרות לעלייה מסוימת ברמת התלילות בעיקר על ידי ירידת תשואות מחודשת בחלק הקצר של העקום וכן על ידי עלייה אפשרית של התשואות בחלק הארוך כחלק מתיקון עולמי למהלך הירידות שחל בתקופה האחרונה.
ü  בחלק הארוך ביותר של העקום, נמשכת תלילות גבוהה מאוד בטווח של 10 – 30 שנה, הן בעקום הצמוד והן בעקום השקלי. לפיכך, אנו ממליצים על השקעה בסדרות הארוכות ביותר לטווח של 20 שנה ומעלה חלף השקעה בטווח 10 שנים.
ü  המרווחים ביחס לעוגן המק"מ באיגרות החוב השקליות בריבית משתנה ממשיכים להיות נמוכים יחסית, ולכן אנו ממליצים להשקיע במק"מ לשנה חלף השקעה באיגרות אלו.  העלאות ריבית על ידי בנק ישראל, אינן על הפרק לפי שעה.
ü  בשל הקורלציה ההולכת וגדלה בין התשואות המקומיות לתשואות הארוכות בארה"ב, ועל רקע ירידת התשואות בארה"ב, מומלצת המשך אחזקת פוזיציית שורט על האג"ח הממשלתי הארוך בארה"ב כרכיב ביטוחי לתיק האג"ח המקומי.
 
 

 









הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי וביןבהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.