מיטב דש >> סקירה שבועית מאקרו ושווקים

עיקרי הדברים

• מדד המחירים לצרכן לחודש אפריל שהיה הנמוך ביותר מאז שנת 2003 משקף חולשה בסעיפי צריכה שונים. במבט לעתיד, סביבת האינפלציה צפויה להיות מתונה באזור הגבול התחתון של יעד האינפלציה.
• בחודשיים האחרונים נרשמה ירידה חדה ביצוא התעשייתי. הירידה מתרכזת במספר ענפים בהם חברות גדולות מהוות משקל גבוה. האינדיקאטורים האחרים שמתייחסים לפעילות המגזר היצרני היו דווקא חיוביים. אנו צופים שהיצוא ישתפר בחודשים הבאים.
• עלה הסיכוי להורדה נוספת של הריבית ע"י בנק ישראל. אולם, אנו מניחים שבמכלול השיקולים קיימת הסתברות גבוהה יותר שהריבית תישאר ללא שינוי. לנתוני התוצר לרבעון הראשון יהיה משקל גבוה להחלטה.
• החלה תזוזה בשתי החזיתות שהיו עד כה החסם להעלאת הריבית בארה"ב. אינפלציית הליבה עלתה מעל תחזית ה-FED והופיעו סימני שיפור בשוק הנדל"ן.  
• באירופה נרשמה צמיחה שלילית ברבעון הראשון ב-6 מתוך 20 המדינות לגביהן פורסמו נתוני התוצר לרבעון הראשון. עובדה זו מעלה את הסיכוי לצעדי המדיניות המוניטארית המקלה ע"י ה-ECB.
• מספר התפתחויות חיוביות היו בשווקים המתעוררים בשבוע שעבר שכללו תוצאות הבחירות בהודו והעלאת הדירוג לפיליפינים. בסין הממשלה מגבירה תמריצים לכלכלה.
• זרימת כספים מצד המשקיעים הפרטיים, קרנות הפנסיה והבנקים מובילה לירידת התשואות בשוק האג"ח האמריקאי. כמו כן, גם סגירת פוזיציות שורט מגבירה ביקושים. נרשמה ירידה בהערכות הריבית ארוכת הטווח ע"י המשקיעים. אולם, התשואות הנוכחיות אינן משקפות הן את ההתפתחויות הכלכליות השוטפות והן את התחזיות לתוואי הריבית בטווח ארוך.
• בשבוע האחרון נרשמה ירידה משמעותית בשיפוע העקום השקלי. כמו כן, הוסיפה לרדת הפרמיה האינפלציונית לטווח הבינוני -ארוך.

המלצות מרכזיות
•    אנו ממשיכים להמליץ להגדיל חשיפה לאפיק השקלי על פני הצמוד.
•    השתטחות העקום בחלקו הבינוני-ארוך צפויה להימשך, לכן עדיין עדיפה החזקה סינטטית של המח"מ.
•    אנו ממליצים על חשיפה גבוהה יחסית לאג"ח הבנקים במקום על האג"ח בענפים אחרים


אלכס זבז'ינסקי | 03-7903784 | [email protected]
 

 

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי וביןבהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.