"האופוריה בשוק ההון המקומי מוגזמת – השוק מתמחר רק את התסריט האופטימי של הצלחת מבצע "צוק איתן""

אילן ארצי, מנהל השקעות ראשי של בית ההשקעות: "אין זה הזמן הנכון לבצע שינויים קיצוניים בתיק ההשקעות"

האופוריה בשוק ההון המקומי מוגזמת – השוק מתמחר רק את התסריט האופטימי של הצלחת מבצע "צוק איתן". כך אומרים היום בבית ההשקעות הלמן אלדובי. בבית ההשקעות אומרים כי בתקופה הנוכחית אין צורך להיות המשקיע האמיץ ביותר ולקחת את הסיכונים הגבוהים ביותר, להגדיל את מרכיב המניות, או את מרכיב אג"ח החברות בדרוג נמוך בתיק, ביחוד לנוכח רמות השערים הגבוהות יחסית הן בשוק האג"ח והן בשוק המניות.

אתמול , יום א', עלה מדד ת"א 25 בכ-1.3%. זה אומנם קרה בהמשך לעליות שנרשמו במהלך סוף השבוע בשווקי העולם אבל השוק הישראלי היה האופטימי ביותר ורשם את העלייה היומית החדה ביותר שנרשמה בסוף השבוע בשווקי העולם. עלייה זו גרמה למדד תל אביב 25 להציג תשואה חיובית מתחילת החודש, תוך התעלמות מוחלטת מהאירועים הביטחוניים שעדיין מתרחשים סביבנו. שוק האג"ח הפגין חוזקה יחסית אף הוא, הגם שמדדי אג"ח החברות טרם חזרו לרמות שלפני המבצע, עליות השערים בימים האחרונים, מחקו חלק גדול מהירידות של ימי תחילת המבצע. יום המסחר, נפתח היום אף הוא במגמה חיובית הן בשווקי המניות והן בשווקי האג"ח.

לדברי אילן ארצי, מנהל השקעות ראשי בבית ההשקעות הלמן אלדובי, "המעבר מדפרסיה למניה בשוק הישראלי, נראית על פניו כקיצונית ואינה מעוגנת בשיפור במצב הביטחוני או לחלופין בשיפור בנתוני הכלכלה המקומית או דיווחי החברות שנסחרות. אומנם, למועד כתיבת שורות אלו, נראה כי החמאס כשל בניסיונו להשיג פגיעות משמעותיות בנפש באזרחי ישראל, וגם הפגיעות הפיזיות ברכוש יחסית מועטות, אך עדיין לא ניתן להתעלם לחלוטין מהמצב בו אנו שרויים. עסקים רבים נפגעו מבחינה כלכלית, תיירות, מסעדות, קניונים, חניות בגדים ועוד. פגיעה זאת בהכרח תוביל לירידה, ולו זמנית בהכנסות ממיסים, ועשויה לפגוע גם בספקים של אותם עסקים". לדבריו, הדבר החיובי היחיד לשוק ההון שעשוי לנבוע מהמצב הביטחוני, הינו שהסיכוי להורדת ריבית גדל בחודשים הקרובים, לנוכח ההאטה הצפויה בעקבות המבצע. מעבר לכך, השוק מתמחר כיום רק את התסריט האופטימי, שבו המבצע מסתיים בהצלחה מבחינה ישראלית, ללא פגיעה משמעותית בכלכלה או באזרחים.

זה לא הזמן להפגין אומץ בהשקעות בשוק ההון
לדברי ארצי, "השוק אינו נותן משקל יתר התדרדרות במצב עקב פגיעה קשה באזרחים, באחד הצדדים, או עקב החלטה של אחד הצדדים. לאור ניסיוננו, לצערי לא ניתן לשלול לגמרי אפשרות שכזאת להחמרה במצב, גם כשאר כוונת שני הצדדים להגיע להפסקת אש. במצב הנוכחי, אין זה הזמן לבצע שינויים קיצוניים בתיק ההשקעות, להקטין בצורה דרמטית את מרכיב המניות או למכור את כל תיק אג"ח החברות, אבל בהחלט בעת הזאת, אין צורך להיות המשקיע האמיץ ביותר ולקחת את הסיכונים הגבוהים ביותר, להגדיל את מרכיב המניות, או את מרכיב אג"ח החברות בדרוג נמוך בתיק, ביחוד לנוכח רמות השערים הגבוהות יחסית הן בשוק האג"ח והן בשוק המניות. ביחוד בעת הזאת, וברמות השערים הנוכחיות, נכון לרכוש הגנות חלקיות על תיק המניות, רצוי להתמקד במניות הגדלות שהינן נזילות יותר ותנודתיות פחות, נכון להתמקד באג"ח מדינה ואג"ח חברות בדרוג גבוה, ומנגד להקטין חשיפה לאג"ח חברות בדרוג נמוך. רצוי לפזר את ההשקעות גם לשווקי חו"ל, ולשמור גם נזילות להזדמנויות שעשויות לצוץ".
 

 

דיסקליימר
המסמך נערך ע"י מחלקת המחקר של הלמן אלדובי. במועד הפרסום החזיקה קבוצת הלמן-אלדובי (באמצעות קופות גמל/קרנות השתלמות/קרנות פנסיה וכן באמצעות תיקים המנוהלים ע"י הקבוצה) בניירות הערך הנסקרים.
אין לכותב ההמלצה או לתאגיד המורשה בו הננו מועסק כל עניין אישי בתאגיד הנסקר ו/או בני"ע הנסקרים/לאף אחד מבין הכותבים ממחלקת המחקר ו/או לתאגידים המורשים בהם הם מועסקים  אין עניין אישי בני"ע הנסקרים.
הסקירה לעיל היא למטרת אינפורמציה בלבד. מתן הייעוץ אינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. סקירה זו משקפת את דעת הכותב לפי מיטב הבנתו ביום עריכתה.



הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי וביןבהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.