אקסלנס >> "אין אינפלציה אבל זה ישתפר"

מדד חודש אוגוסט ירד -ב % 0.1

מדד המחירים לצרכן ירד בחודש אוגוסט ב- % 0.1, מתחת לתחזית הקונצנזוס , שעמדה על % 0.1 . האינפלציה מתחילת השנה נותרה ללא שינוי והאינפלציה -ב 12 החודשים האחרונים נותרה אף היא ללא שינוי – עמוק מתחת לרף התחתון של יעד הממשלה והרעה במצב לעומת מה שהתקבל בחודש יולי .

הסעיפים הבולטים במדד חודש אוגוסט :

• עלייה של % 0.5 במדד מחירי הדיור ועלייה של % 0.6 בשירותי דיור בבעלות (חוזי שכירות מתחדשים ) בפרט.
• ירידה של % 6.1 בהלבשה והנעלה – בניכוי עונתיות ירידה של % 0.3 .
• ירידה של % 1 במדד מחירי התחבורה והתקשורת.
• עלייה של % 7.1 במחירי הירקות הטריים.
• עלייה של % 5.3 במחירי הפירות הטריים.
• עלייה של % 0.7 במדד מחירי חינוך, תרבות ובידור כאשר מדד מחירי תרבות ובידור עולה ב-% 1.4 .
• ירידה של% 0.3 במדד מחירי ריהוט וציוד לבית.
 
הירידה העולמית במחירי האנרגיה , הירידה במחירי התקשורת וסעיף דיור נמוך מהעונתיות , נתנו את הטון – מדד חודש אוגוסט נחשבלמדד עונתי חיובי עקב השפעות חיוביות של סעיפי הדיור, התרבות והבידור כאשר האחרונים מושפעים בעיקר מתיירות הפנים והחוץ לארץ. צוק איתן אומנם הוביל להתמתנות לעומת העונתיות ככל הנראה בעקבות המשך הלחימה , יחד עם זאת היה יכול להיות הרבה יותר גרוע. עם ישראל היה נחוש לנצל את חופשת הקיץ ולצאת ולבלות טרם תחילת השנה החדשה והדבר בא לידי ביטוי בעליות במחירי המלונות ובתי ההבראה ובמחירי כפרי נופש, אכסניות ואירוח כפרי (% 14.1 -ו 11.4%, בהתאמה ).

הדיור יצא מתחת לעונתיות – הסיפור המרכזי של מדד חודש אוגוסט או ה"פיספוס המרכזי" טמון בסעיף הדיור שרושם עלייה של % 0.5 ,הרבה מתחת לעונתיות שלו. קשה לדעת האם התמתנות זו טמונה בקיפאון בשוק הנדל"ן במבצע צוק איתן שהקשה על סגירת חוזי דירה ואולי "רחמנא ליצלן" גמישות כלשהי מצידם של השוכרים באווירת המלחמה או שפשוט הצרכן המקומי נחלש. להערכתינו זה קצת משלושתם ומכיוון ששני הראשונים הינם השפעות זמניות בלבד , אנחנו ממשיכים לצפות שהעליות בסעיף הדיור יימשכו .
 
דלקים וסלולר – גם זה ככל הנראה זמני - סעיף מרכזי נוסף שהשפיע לשלילה היה סעיף התחבורה והתקשורת שהשיל כ 1%- מערכו .סעיף התחבורה ירד בעיקר בעקבות מחירי הדלקים שאיבדו % 2.9 בחודש אוגוסט בעקבות ירידת מחירי הנפט בעולם. מחירי הנפט אמנם המשיכו לרדת גם בחודש ספטמבר יחד עם זאת הפיחות במטבע צפוי להעלות את מחירי הדלק חזרה כבר בחודש אוקטובר . התמתנות נוספת בעקבות צוק איתן נרשמה במחירי הנסיעות לחו"ל בחודש אוגוסט , שרשמו עלייה מתונה % 1.1, קצת נמוך מהעונתיות.

הלחימה בדרום וגל האנטישמיות שפרץ בעולם וגרם לביטולים רבים, אילץ את סוכנות הנסיעות לעדכן את מחירי החבילות כלפי מטה כדי לצמצם הפסדים (השפעות זמניות שלא ישו ).בו המלחמה בסלולר נמשכת ומחירי התקשורת שוב מתעדכנים בחדות כלפי מטה %( .)-2.8 למרות שהיה נדמה כבר מזמן שמלחמה זו מגיע ה לקיצה , היא נמשכת בנתיים, אך אין זה אומר שהיא לא מתקרבת לריצפת המחירים .
 
זה ישתפר – מיד לאחר פרסום המדד וגם היום בבוקר הופיע ו הרבה מאוד מ" ודעות הספד " לאינפלציה בישראל. מה "שיפה" בשוק ההון הוא שגל הודעות ההספד מגיע פעמים רבות רגע לפני "בוא המשיח" ותחיית המתים . ציפיות האינפלציה הנגזרת כיום משוק ההון לשלוש השנים הקרובות עומדות על %  1.2. יחד עם זאת במידה וניקח בחשבון את המשך הפיחות הצפוי של השקל (היום בבוקר כבר ובשבועיים איחור, הכותרות התמלאו בציפיות לעלייה ל-  3.8 ,אנחנו חושבים שהשוק עדיין לא מעכל שמהלך עומד להיות הרבה יותר ארוך והרבה יותר חזק כפי שפרטנו בסקירה השבועית לפני שבועיים , ) נראה שיש פה כוח חדש שיספק רוח גבית מחודשת למחירים בישראל. לזה כמובן יש להוסיף את המגמה השלילית במחירי המזון שלא תוכל להמשיך ל"נצח" נוכח רווח גולמי נמוך משמעותית של הקמעואנים. מלחמת המחרי הסוללר ובשוק התיקשורת נמשכת בנתיים מעבר לציפיות אבל גם היא תגיע לסיום. מחירי הנדל"ן צפויים להמשיך לעלות נוכח ההאטה בבניה, מחזור בהיצע והריבית הנמוכה. באשר לירידת מחירי חשמל ומחירי טיסות בעקבות שמיים פתוחים, רצוי שנעדכן את התחזיות בעקבות ההתחזקות של הדולר .

ציפיות האינפלציה לא ישתנו בתוך יום אבל בבפרספקטיבה של מספר חודשים זה בהחלט ישתפר.


יניב חברון, הכלכלן הראשי של אקסלנס

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.