ערן צחי אינפיניטי
ערן צחי
12/10/2014
הנפקות גדולות, הבטחות גדולות
בורסת וול סטריט קבעה בחודש ספטמבר שיא היסטורי חדש בשוק ההנפקות העולמי כאשר חברת עליבאבא הסינית גייסה כ-21.8 מיליארד דולר והפכה מחברה פרטית לציבורית. מדובר בסכום הגבוה ביותר שגויס עד כה משוק ההון, אירוע שהפך אותה בין לילה לחברת ענק בעלת שווי שוק של 216.3 מיליארד דולר. מהלך זה ממקם את עליבאבא, השולטת בשוק המסחר האלקטרוני העולמי, בצמרת רשימת החברות הציבוריות הגדולות בעולם. במקום הראשון ממוקמת חברת הטכנולוגיה אפל עם שווי שוק של 595.8 מיליארד דולר לאחר שבחמש השנים האחרונות טיפסה 33 מקומות עד לצמרת הטבלה. כך שבשלוש השנים האחרונות היא מסרבת לוותר על התואר – החברה הגדולה ביותר בעולם. הזינוק המטאורי של אפל אינו טריוויאלי, שכן לצורך כך נדרשו להתווסף לשווייה כ-501 מיליארד דולר. עובדה זו אמורה להמם את כל קוראי שורות אלו, שכן למקרה זה לא היה אח ורע לפני כן בהיסטוריה של שוק ההון העולמי.
עד הגעתה של עליבאבא, התואר "ההנפקה הגדולה ביותר בעולם" היתה שמורה לחברת ויזה העולמית, כשגייסה במארס 2008 כ-17.9 מיליארד דולר. כעת, נאלצה ויזה לפנות את מקומה ולרדת למקום השני ואיתה נדחקה חברת פייסבוק למקום השלישי לאחר שגייסה 16 מיליארד דולר במאי 2012. מניית ויזה טיפסה בשש וחצי השנים האחרונות כ-225% ואילו חברת פייסבוק הכפילה את שוויה בשנתיים וארבעה החודשים האחרונים.
דוגמאות אלו מהוות הזדמנות טובה לבחון האם חברות הענק (מניות הערך) באמת מייצרות ערך למשקיעים לאחר שהונפקו בשווים עצומים או שהן גדולות מדי כדי לצמוח?
לצורך כך מחלקת המחקר של אינפיניטי בחנה את עשרת ההנפקות הגדולות ביותר בהיסטוריה של וול סטריט במטרה לענות על השאלה, האם מהשיא אפשר לעלות או לרדת?
בטבלה המצורפת ניתן לראות בבירור כי פרט לחברה אחת – ג'נרל מוטורס – שירדה ב-3% מאז שהונפקה לפני ארבע שנים, כל יתר החברות השיגו תשואה חיובית מרשימה.
מאז שהונפקה עליבאבא לפני שבועיים היא הספיקה לזנק ממחיר של 68 דולר ל-86 דולר, עלייה של 26%. נראה כי למשקיעים ישנן ציפיות גבוהות. אם לשפוט על פי הסטטיסטיקה היבשה כפי שהיא מוצגת בטבלה, אזי לעליבאבא ישנם סיכוים טובים לעלות. שכן 9 מתוך 10 ההנפקות הגדולות בעולם הניבו תשואה חיובית ומרשימה לבעלי המניות לאורך הזמן. בנקודה זו נבהיר כי השיקול האם להשקיע במניית עליבאבא או לא להשקיע, הינו מורכב ומעמיק לאין שיעור ואין להסתמך על סטטיסטיקות יבשות מכל סוג או חתך שהוא. כפי שהזכרנו בתחילת הסקירה, פרט לעובדה שעליבאבא התברגה לראש רשימת ההנפקות הגדולות מאז ומעולם, היא גם נכנסה לנבחרת החברות הגדולות בעולם.
100 החברות הגדולות ביותר בעולם - מי אתן?
במארס האחרון פירמת חברת הייעוץ הבינלאומית PWC ביצעה ניתוח של 100 החברות הגדולות ביותר בעולם מבחינת שווי שוק. מהניתוח עולה כי מאז שנת 2009 רק 68 חברות שרדו ונותרו ברשימת 100 הגדולות. שווי השוק המצרפי של 100 החברות הגדולות כמעט והוכפל בחמש השנים האחרונות לרמה של 15 טריליון דולר (טרם הנפקתה של עליבאבא). 42 חברות ברשימה הן אמריקאיות, 9 מתוכן הן חברות בריטיות, 8 סיניות, 6 גרמניות, 4 צרפתיות, 4 אוסטרליות, 4 שוויצריות, 2 יפניות, 2 ברזיליות, 2 קנדיות ו-2 ספרדיות.
מבחינה סקטוריאלית תחום הפיננסים מוביל עם 21 חברות, כשהנציגה הבכירה היא ברקשייר התאוויי של המשקיע וורן באפט, לתחום הטכנולוגיה ישנן 13 נציגות (אפל מובילה את הרשימה) ולחברות מתחום הצריכה ישנן 16 נציגות כשהמובילה את הקטגוריה הינה נסטלה השוויצרית.
שורה תחתונה: יתרונות בולטים ורבים קיימים בהשקעה בחברות הגדולות והחזקות ביותר בעולם. אחת הדרכים להיחשף לחברות אלו, היא באמצעות תעודות ETF העוקבות אחר סקטור זה. לצורך התאמה ובחירה של התעודות הרלוונטיות והטובות ביותר יש להתייעץ עם מומחה השקעות.
הכותב הוא אנליסט בקבוצת ההשקעות אינפיניטי
אין לראות במאמר זה המלצת השקעה במניות של החברות המוזכרות בו. הטיפ רלוונטי למועד כתיבתו. הניתוח במסמך זה נעשה בהתבסס על מידע אשר פורסם ו/או היה
נגיש לכלל הציבור באתר https://www.google.com/finance אשר החברה מניחה שהינו מידע מהימן, וזאת, מבלי שביצעה בדיקות עצמאיות לשם בירור מהימנותו.
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
