בנק אגוד
12/12/2014
מניות
השבוע רשמו מדדי המניות בעולם ירידות שערים: הניקיי והפוטסי ירדו בכ-3.5%, מדדי וול סטריט ירדו בכ-2%, מדדי ת"א בכ-0.6% ופרנקפורט בכ-0.8% . ברקע המשיך הנפט בירידה שבועית חדה של כ-8%. מנגד, עלייה נרשמה השבוע בזהב בכ- 1.5% וכן במדד הפחד ה-VIX המשקף את חששות המשקיעים - אשר עלה השבוע מרמת ה-12 נקודות לרמת ה-18 נכון לשעת כתיבת שורות אלה.
הנפט
גם השבוע המשיך הנפט בירידות חדות- כאשר אתמול אף צלל מחיר הנפט הגולמי מסוג ברנט בלונדון מתחת לרמה של 65 דולר לחבית בראשונה זה למעלה מחמש שנים ומחיר הנפט הגולמי מסוג טקסס מתוק ב-4.5% בניו יורק ובמהלך המסחר אף נגע במחיר 60.43 דולר לחבית. ירידות חדות אלה הינן הן על רקע הגידול המפתיע במלאי הגולמי בארה"ב והן על רקע הורדת תחזית הביקוש לנפט הגולמי לשנת 2015, אתמול לרמה הנמוכה ביותר מזה 12 שנים על ידי ארגון אופ"ק. ארגון אופ"ק הודיע כי הביקוש העולמי לנפט שמפיקות מדינות הקרטל צפוי להתכווץ בשנה הבאה ל-28.9 מיליון חביות ביום לעומת ביקוש של 29.4 מיליון חביות ביום בשנה. נשיא איראן חסן רוחאני הגיב אתמול לקריסת מחירי הנפט וטען כי ירידת המחירים אינה מבוססת על גורמים כלכליים בלבד אלא על קונספירציה שרקמו מדינות המערב כנגד העולם האיסלאמי לטענתו. בדומה לרוסיה, גם איראן, הנחשבת לאחת היצאוניות הגדולות של הזהב השחור, נאלצת להתמודד עם ירידה חדה בהכנסות. מאז חודש יוני הנפט איבד כ-40% מערכו וצנח לשפל של יותר מ-5 שנים.
ארה"ב
מדדי וול סטריט רשמו השבוע ירידות של כ-2%, ירידות אלה הינן על רקע הירידה הדרסטית במחיר הנפט אשר השליך על מניות האנרגיה , נתוני המאקרו מעורבים השבוע בארה"ב וההתקדמות על ציר הזמן לקראת סוף שנת 2014.
נתוני המאקרו שהתפרסמו השבוע היו מעורבים: נתוני התעסוקה - הצביעו על שיפור בשוק התעסוקה כאשר תוספת המשרות שנרשמה בחודש נובמבר הייתה גבוהה מהצפי. שיעור האבטלה בחודש אוקטובר נותר בהתאם לצפי בשיעור של 5.8%. מנגד, אשראי הצרכנים היה נמוך מהצפי והסתכם ב- 16.5 מיליארד דולר. במידה ונתוני התעסוקה ימשיכו להיות טובים גם בחודשים הקרובים, יתכן ונראה את הריבית בארה"ב מתחילה לעלות כבר במחצית הראשונה של 2015.
גוש האירו
בגוש האירו נסחרו המדדים השבוע במגמה מעורבת, כאשר בלטה השבוע שוב יוון המעוררת חששות ברקע התפרסמו נתוני מאקרו סבירים, בין הבולטים: התמ"ג לרבעון השלישי של 2014 אשר צמח בהתאם לצפי. גרמניה בלטה עם נתונים חיוביים השבוע: הזמנות מפעלים בגרמניה בחודש אוקטובר עלו מעל הצפי,הייצוא בגרמניה בחודש אוקטובר ירד פחות מהצפי, מדד המחירים לצרכן בגרמניה היה בהתאם לצפי.
בגוש האירו נסחרו המדדים השבוע במגמה מעורבת, כאשר בלטה השבוע שוב יוון המעוררת חששות ברקע התפרסמו נתוני מאקרו סבירים, בין הבולטים: התמ"ג לרבעון השלישי של 2014 אשר צמח בהתאם לצפי. גרמניה בלטה עם נתונים חיוביים השבוע: הזמנות מפעלים בגרמניה בחודש אוקטובר עלו מעל הצפי,הייצוא בגרמניה בחודש אוקטובר ירד פחות מהצפי, מדד המחירים לצרכן בגרמניה היה בהתאם לצפי.
היום פורסם כי בנקים בגוש היורו ניצלו 129.84 מיליארד דולר מההלוואות המוזלות לטווח קצר של הבנק המרכזי של אירופה, שמטרתן לעודד את הבנקים להעניק הלוואות זולות ולהזניק מחדש את הכלכלה האירופית. סכום זה נמוך מהצפוי, מה שמגדיל את ההערכות לתכנית הרחבה כמותית חדשה בתחילת השנה הבאה.
יוון - ביום שלישי השבוע רשמה הבורסה ביוון ירידה דרסטית של 12.6% זאת על רקע חשש כי לא תעמוד בתנאי התקציב של גוש האירו ועלייה בסבירות להקדמת הבחירות במדינה, גובר החשש באירופה מהתחזקות המפלגה המתנגדת להישארות יוון באיחוד.
סין- השבוע, על רקע החמרה רגולטורית הנוגעת לשוק האג"ח הקונצרני על פיה לא ניתן יותר להשתמש במאגר (collateral) של אג"ח בדירוג נמוך כבטוחה עבור הלוואות לטווח קצר. המשמעות המידית היא פגיעה בנזילות בשוק האשראי בסין. הסיבה להחמרה הרגולטורית נובעת מחשש מבועת אשראי בשוק הסיני. מנגד, הממשלה בסין הורתה לבנקים שלה להעניק יותר הלוואות והקלה את ההגבלות על יחס ההלוואות לפיקדונות של הבנקים זאת במטרה לסייע לעמידה ביעד הלוואות חדש ולעודד את הצמיחה הכלכלית. אתמול פורסמו נתוני האינפלציה ומדד המחירים ליצרן. בחודש נובמבר ירד מדד המחירים לצרכן הסיני ב-1.4% הירידה החדה מאז- 2009. מדד המחירים ליצרן ירד ב-2.7%, הירידה ה-33 ברציפות.
יפן- ביפן פורסם נתון הזמנות המכונות, מדד מרכזי להוצאות המגזר הפרטי, ירד לשפל של 4 חודשים באוקטובר. ההזמנות נפלו בשיעור של 6.4% בעוד אנליסטים בשוק ציפו לירידה של 2.4% ולאחר שבספטמבר ההזמנות עלו ב-2.9%. ביפן מתקרבים לבחירות בזק ב-14 בדצמבר, שהוכרזו ע"י ראש הממשלה שינזו אבה כדי לאושש את המדיניות הכלכלית שלו והרפורמות הכלכליות שהוא מתכנן. נתונים שפורסמו השבוע הצביעו כי יפן בדרך למיתון עמוק יותר מכפי שהוערך. למרות שניצחונו של אבה כמעט מובטח, ישנם הסבורים כי אם הוא ימשיך במדיניות ההקלה הכמותית האגרסיבית, הין היפני יקרוס בצורה מסוכנת ותיווצר אינפלציה בלתי נשלטת.
ישראל
בהמתנה לבחירות- השבוע רשמו מדדי המניות בארץ ירידות שערים קלות ביחס לעולם של כ-0.6%. ברקע צפוי השבוע ב-15/12 עדכון המדדים, אתמול פרסמה הבורסה רשמית את רשימת המניות היוצאות/ נכנסות למדדים השונים- מניות סלקום ופרטנר יוצאות ממדד המעו"ף ונכנסות במקומן- פרוטרום ומליסרון.
בהמתנה לבחירות- השבוע רשמו מדדי המניות בארץ ירידות שערים קלות ביחס לעולם של כ-0.6%. ברקע צפוי השבוע ב-15/12 עדכון המדדים, אתמול פרסמה הבורסה רשמית את רשימת המניות היוצאות/ נכנסות למדדים השונים- מניות סלקום ופרטנר יוצאות ממדד המעו"ף ונכנסות במקומן- פרוטרום ומליסרון.
למדד ת"א 75- נכנסות המניות: סלקום, פרטנר, איידיאו, אקויטל, סאמיט וביטוח ישיר. היוצאות ממדד זה: קמהדע, נייר חדרה, אלרון, כלל ביוטכנולוגיה ופוטומדקס. מניית שפיר הנדסה שהונפקה לאחרונה צפויה להיכנס במסלול המהיר למדד ת"א 100 ו-75. במדדים: ת"א בנקים, פיננסיים, ביטוח, טק-עילית, נפט וגז מעלה ותל דיב לא צפוי שינוי.
בנק ישראל פרסם השבוע כי החליט על הרחבת פיזור השקעותיו במניות בחו"ל וירכוש מניות בבורסות יפן, קוריאה והונג-קונג, כך הוחלט בישיבת הוועדה המוניטרית של הבנק שנערכה ב-18 בנובמבר. .מפרוטוקול הדיון עולה כי הוועדה אישרה את המלצת חטיבת השווקים של הבנק המלצה לכלול השקעות בשוק המניות ביפן, דרום קוריאה והונג קונג במסגרת הקצאת הנכסים השנתית של תיק היתרות לשנת 2015. עם זאת היקף ההשקעה הוגבל לשיעור מירבי של שליש האחוז בכל שוק.
הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה פרסמה השבוע את סקר הערכת מגמות בעסקים ממנו עולה כי בחודש נובמבר נרשמה הרעה קלה במאזן הפעילות הכוללת -0.8% והיא הייתה נמוכה מזו שהייתה באוקטובר 0.1%. בבינוי הערכת המנהלים הייתה הנמוכה ביותר מאז ינואר 2013. במלונאות חלה הרעה בהערכת המנהלים הכוללת ביחס לחודש קודם. הטבה חלה בהערכת המנהלים בתעשייה ובמסחר.
המלצות
-
אנו מותירים את המלצתנו ללא שינוי וממליצים על חשיפה מנייתית בתיק מייצג -20% ובתיק ספקולטיבי -32%. בהתייחס לחלוקה בין ישראל לחו"ל העדפה לחו"ל -60% וישראל 40%.
-
בהתייחס לפיזור הגיאוגרפי של החלק המנייתי בחו"ל אנו ממשיכים בהמלצתנו החיובית על יפן בחשיפה של5% ל- עד 10% בהתאם לסיכון התיק.
-
החלוקה הגיאוגרפית : ארה"ב – 50% גוש האירו -23% בדגש על חברות גלובאליות, אנגליה ואסיה ללא יפאן כל אחת 10% ויפאן 7%.
-
בנוסף מומלצת השקעה במניות דיבידנד גלובאליות בעלות תזרימי מזומנים יציבים.
-
ללקוחות ספקולטיביים מומלצת חשיפה גם לסין (פירוט מטה).
מבחינת הסקטורים בארה"ב מומלצת השקעה בסקטורים: הצריכה המחזורית בדגש על הקמעונאות, התרופות בדגש על סקטור הביומד, סקטור התעשייה בדגש על התחבורה, סקטור האנרגיה בדגש על חברות השירותים והציוד, סקטור הטכנולוגיה בדגש על הסמיקונדקטור וסקטור הפיננסיים.
-
בהתייחס להשקעה באירופה: ממליצים להשקיע דרך תעודות הסל על היורו סטוקס 50, תעודות סל מנוטרלות מטבע וכן תעודות על חברות גלובאליות המחלקות דיבידנדים.
-
ללקוחות ספקולטיביים ניתן להיחשף למדד היורוסטוקס 600 וכן לכלכלת סין.
-
בהתייחס להשקעה באסיה: ניתן ל"תבל" את התיק עם חשיפה לאסיה פסיפיק ללא יפן וכן להיחשף ליפן בנטרול מטבע.
-
בהתייחס לסחורות – מומלצת השקעה של 5% מהתיק בראיה לטווח ארוך בהתאם לסיכון התיק. בין הסחורות המומלצות בעיקר הזהב, בנוסף ללקוחות ספקולטיביים ניתן להיחשף לחברות הכרייה והמתכות.
ETF מעניינים להשקעה בארה"ב בדיבידנד:
HDV
המשקיע בחברות בארה"ב המחלקות דיבידנד. בין סקטורים הבולטים שבו: פארמה 28.5%, מוצרי צריכה 24.5%, טלקום 17% ותשתיות 15%. בין החברות המוחזקות: T&, AT פייזר, פרוקטר אנד גמבל, ג'ונסון אנד ג'ונסון, אינטל, פיליפ מוריס ואלטריה, מרק . ETF זה לעומת ה- DVY נותן תשואה עודפת משמעותית אולם הינו פחות מפוזר מול הDVY שכן 10 האחזקות הבולטות שלו מהוות כ- 61% ממנו.
DVY
המשקיע בחברות בארה"ב המחלקות דיבידנד, ביניהן: מקדונלדס, קימברלי קלארק, שברון, ג'נרל מיילס, ווטסון, היינז, קוקה קולה, אלטריה, קראפט, מרק ועוד .
VIG
תעודה המשקיעה בארה"ב במניותיהן של חברות שמעלות את שיעור הדיבידנד המחולק. בין המניות בתעודה: ווילס פרגו, מק דונלנד, פרוקטר אנד גמבל ואקסון מובייל.
תעודה המשקיעה בארה"ב במניותיהן של חברות שמעלות את שיעור הדיבידנד המחולק. בין המניות בתעודה: ווילס פרגו, מק דונלנד, פרוקטר אנד גמבל ואקסון מובייל.
מבחינה סקטוריאלית בארה"ב ממליצים על השקעה ב-ETF:
XES
המשקיע בחברות הנותנות שירותים ומוכרות ציוד לסקטור הנפט והגז המובילות בתחומן וטומן בחובו פוטנציאל רב, בהתפלגות סקטוריאלית של: כ-70% חברות שירותים לסקטור הגז והנפט 25% חברות גז ונפט ו- 5% חברות הובלה. בהתפלגות גיאוגרפית: 85% ארה"ב, 4.5% שוויץ, 4% בריטניה, 4% הולנד ו- 2.5% ברמודה. בין החברות הבולטות במדד: CAMERON INTERNATIONAL, NATIONAL OILWELL VARCO, HELIX ENERGY, HALIBURTON, SCHLUMBERGER, FMC TECHNOLOGIES ועוד. לתעודה תשואת דיבידנד ממוצעת של כ-1%. 10האחזקות הגדולות מהוות רק כ-25% מהתעודה.
IYT
המשקיע בחברות התחבורה המובילות בתחומן, בהתפלגות: כ-80% תחבורה , 15% תעופה ו-5% ליסינג. בין החברות הבולטות במדד: פדקס, יוניון פסיפיק, קירבי, דלתא אייר ליינס, ריידר ועוד. 10 האחזקות הגדולות מהוות כ-65% מהתעודה. תשואת דיבידנד 1.2%.
SOXX
המשקיע בחברות הסמיקונדקטור המובילות בתחומן וטומן בחובו פוטנציאל רב, בהתפלגות: כ-96% סמיקונדקטור , 4% מחשבים. בין החברות הבולטות במדד: אינטל, מיקרון אינטרנשיונל, טקסס אינסטרומנטס, קוואלקום, אפלייד, ברודקום, טיוואן סמיקונדקטור ועוד. לתעודה תשואת דיבידנד ממוצעת של כ-1.5%. 10 האחזקות הגדולות מהוות כ-58% מהתעודה.
המשקיע בחברות הסמיקונדקטור המובילות בתחומן וטומן בחובו פוטנציאל רב, בהתפלגות: כ-96% סמיקונדקטור , 4% מחשבים. בין החברות הבולטות במדד: אינטל, מיקרון אינטרנשיונל, טקסס אינסטרומנטס, קוואלקום, אפלייד, ברודקום, טיוואן סמיקונדקטור ועוד. לתעודה תשואת דיבידנד ממוצעת של כ-1.5%. 10 האחזקות הגדולות מהוות כ-58% מהתעודה.
BBH
המשקיע בחברות הביוטכנולוגיה המובילות בתחומן וטומן בחובו פוטנציאל רב, בהתפלגות: כ-75% ביוטכנולוגיה , 20% פרמצבטיקה, 5% מוצרים רפואיים. בין החברות הבולטות במדד: אמג'ן, גלעד סיינס, ביוג'ן, אילומיין ועוד רוב החברות אמריקאיות.
המשקיע בחברות הביוטכנולוגיה המובילות בתחומן וטומן בחובו פוטנציאל רב, בהתפלגות: כ-75% ביוטכנולוגיה , 20% פרמצבטיקה, 5% מוצרים רפואיים. בין החברות הבולטות במדד: אמג'ן, גלעד סיינס, ביוג'ן, אילומיין ועוד רוב החברות אמריקאיות.
XLF
המשקיע בבנקים וחברות פיננסיים בארה"ב, בהתפלגות: 47.2% בנקים, 26% ביטוח, 13.5% ריט, 11.5% שירותים פיננסיים. בין החברות הבולטות במדד: ג'ייפי מורגן, ברקשייר האתווי, וולס פארגו, בנק אוף אמריקה, סיטי גרופ, גולדמן זאקס, AIG ועוד. 10 האחזקות הגדולות מהוות כ-50% מהתעודה.
XHB
חברות בניה וכאלה המספקות שירותים ומוצרים לבית בארה"ב. כ- 28% מהחברות בתעודה הינן חברות בניה, 15% מספקות חומרי גלם לבניה, 20% קמעונאות, 13% מתחום הריהוט. בין החברות הנכללות במדד Lennox Corporation (LII) המספקת מוצרים ושירותים לקרור, וחימום בתים. Home Depot (HD) המספקת מוצרים לבית, Whirlpool (WHR) המספקת מוצרי חשמל לבית, Lennar (LEN), Ryland (RYL), Toll Brothers (TOL) חברות נדל"ן/בניה אמריקאיות ועוד. התעודה טיפסה 53% מתחילת השנה.
XRT
המשקיע בחברות קמעונאות בארה"ב בהתפלגות של: כ-84% בקמעונאות כ-9% באינטרנט כ- 7% במזון בין האחזקות הגדולות נמנות החברות: NETFLIX קמעונאית של סרטים ותכנים אינטרנטיים, SUPERVALU קמעונאית של סופרמרקטים ובתי מרקחת, SHUTTERFLY ספקית שירותי פרסום ומדיה, BROWN SHOE קמעונאית הנעלה לנשים גברים וילדים, VITAMIN SHOPPE קמעונאות של ויטמינים, CABELAS קמעונאית מוצרי דיג, קמפינג וספורט. תשואת דיבידנד 12 חודשים אחרונים 1.4%.
XME
באמצעות תעודת סל זו ניתן להיחשף לחברות הכרייה והמתכות ה המורכבת מחברות אמריקאיות ברובן (כ- 98% ) בהתפלגות של : כ-40% מהחברות בתחום הכרייה, כ-34% בתחום הפלדה והברזל, כ-20% בפחם וכ- 6% מתכות אחרות. עשר האחזקות הגדולות של ה -ETF מהוות כ-36%, בין החברות הגדולות בו ניתן למנות את: STILLWATER MINING(3.8%),LLEGHENY TECHNOLOGIES CLIFFS NATURAL (3.8%)STEEL DYNAMICS (3.7%) , NUCOR (3.7%), ALCOA (3.4%) וכו'
ETF על אירופה/ בריטניה:
ISHARES-EURO STOXX 50
במטבע האירו טיקר MSE FP, בדולר FEZ. מדד זה מכיל את 50 החברות הגדולות באירופה רובן חברות בעלות פעילות גלובאלית עולמית – המדד מתפלג סקטוריאלית: כ- 15% בנקאות , כ-9.5% נפט וגז, כ- 9.3% פרמצבטיקה, כ- 8.9% ביטוח, 7.4%- טלקום, 6.4%- אלקטרוניקה , 5.5%-כימיקלים, 5.5%- מזון,ועוד. בין המניות הבולטות ניתן למצוא את: TOTAL SA, SANOFI, סימנס, באייר, BNP PARIBAS, יוניליוור, טלפוניקה ועוד.
WISDOMTREE EUROPE HEDGED
טיקר HEDJ, תעודת סל מנוטרלת מטבע (לדולר) על מדינות גוש היורו. המדד מכיל חברות בעלות שווי שוק מעל מיליארד דולר ותשואת דיבידנד גבוהה, אשר לפחות 50% מהכנסותיהן מגיעים מחוץ לאירופה. חלוקה גיאוגרפית: כ – 25% צרפת, 25% גרמניה, 20% - ספרד, 16% הולנד, 8% בלגיה, 3% פינלנד, 2% איטליה. חלוקה סקטוריאלית: כ- 22% צריכה לא מחזורית, 19% תעשיה, 17% צריכה מחזורית, 13% פיננסים, 12% בריאות, 6% תקשורת, 5% חומרי גלם. בין המניות הבולטות: Anheuser-Busch (אחת מיצרניות הבירה הגדולות בעולם), טלפוניקה, בנק בילבאו, סנופי, בנק סנטנדר, יוניליבר, סימנס, דיימלר ועוד..
טיקר HEDJ, תעודת סל מנוטרלת מטבע (לדולר) על מדינות גוש היורו. המדד מכיל חברות בעלות שווי שוק מעל מיליארד דולר ותשואת דיבידנד גבוהה, אשר לפחות 50% מהכנסותיהן מגיעים מחוץ לאירופה. חלוקה גיאוגרפית: כ – 25% צרפת, 25% גרמניה, 20% - ספרד, 16% הולנד, 8% בלגיה, 3% פינלנד, 2% איטליה. חלוקה סקטוריאלית: כ- 22% צריכה לא מחזורית, 19% תעשיה, 17% צריכה מחזורית, 13% פיננסים, 12% בריאות, 6% תקשורת, 5% חומרי גלם. בין המניות הבולטות: Anheuser-Busch (אחת מיצרניות הבירה הגדולות בעולם), טלפוניקה, בנק בילבאו, סנופי, בנק סנטנדר, יוניליבר, סימנס, דיימלר ועוד..
FDD
תעודת סל העוקבת אחר מדד הדאו ג'ונס דיבידנד 30 באירופה . דולרית, בחלוקה סקטוריאלית מתפלגת: כ-18% ביטוח, 14% טלקום, 11% חשמל, 11% בניה ותשתיות, 7.5% פארמה, 6% גז ונפט, 5% מדיה ועוד. בחלוקה גיאוגרפית: 32% בבריטניה, 17% בצרפת, 12% גרמניה, 11% שוויץ ועוד. 10 החברות הגדולות המרכיבות את התעודה מהוות כ- 44% מהתעודה.בין החברות הבולטות בתעודה: ORANGE SA, BELGACOM, E.ON, ASTRAZENECA, BANCO SANTANDER ועוד.
EWU
אנו ממליצים על כניסה לשוק האנגלי באמצעות חשיפה ל- ETF זה העוקב אחרי מדד MSCI האנגלי, מדד מפוזר מאוד -התפלגות סקטוריאלית: 15% נפט וגז, 14% בנקים, 9% כרייה, 8% טלקום, 8% פארמה , 5% חקלאות, 10% מזון ומשקאות, 5% ביטוח 3% גז. בין החברות הבולטות במדד: HSBC, וודאפון, BP, גלאקסו סמית, רויאל דאץ, ברקליס, BG ועוד.
VGK
תעודת סל העוקבת אחר מדד 600 המניות האירופאי. דולרית, בחלוקה גיאוגרפית מתפלגת: כ-27% אנגליה, 14% צרפת, 15% שוויץ, 14% גרמניה, 7% הולנד, 5% ספרד, 5% שוודיה, 3.7% איטליה ועוד. בחלוקה סקטוריאלית: כ- 14% בנקאות , כ-22% פארמה, 8.4% נפט וגז, כ- 6.5% מזון, כ- 6.2% ביטוח, 5.8%- טלקום, 4%- כימיקלים , 3%-משקאות, 3%- כרייה ועוד. בין המניות הבולטות ניתן למצוא את: TOTAL SA, SANOFI, נסטלה, נוברטיס, באייר, ROCHE HOLDING, HSBC , BP, ועוד. 10 החברות הגדולות המרכיבות את התעודה מהוות כ- 17% בלבד מהתעודה מה שמראה על גיוון ופיזור בתעודה. תשואת הדיבידנד של התעודה בשנה האחרונה עומדת על 3.75%.
ETF על אסיה:
AAXJ
עוקבת אחר מדינות אסיה ללא יפן בפיזור ביניהן: דרום קוריאה (21%), סין (19%), הונג קונג (17%), טיוואן (16%), הודו (9%), סינגפור (6%), מלזיה (5%),אינדונזיה (3%)תשואת הדיבידנד של המדד כ- 2.6% האחזקות העיקריות בתעודה מתפלגות סקטוריאלית: 19% בנקאות ופיננסיים, 11% סמיקונדקטור, 6.2% טלקום, 5% נפט וגז, 5% ריטים, 4.9% ביטוח. 10 האחזקות הגדולות מהוות 20% מהתעודה.
עוקבת אחר מדינות אסיה ללא יפן בפיזור ביניהן: דרום קוריאה (21%), סין (19%), הונג קונג (17%), טיוואן (16%), הודו (9%), סינגפור (6%), מלזיה (5%),אינדונזיה (3%)תשואת הדיבידנד של המדד כ- 2.6% האחזקות העיקריות בתעודה מתפלגות סקטוריאלית: 19% בנקאות ופיננסיים, 11% סמיקונדקטור, 6.2% טלקום, 5% נפט וגז, 5% ריטים, 4.9% ביטוח. 10 האחזקות הגדולות מהוות 20% מהתעודה.
WISDOMTREE JAPAN HEDGED - טיקר DXJ,
תעודת סל מנוטרלת מטבע (לדולר) על יפן. המדד מכיל חברות בעלות שווי שוק מעל 100 מיליון דולר ותשואת דיבידנד גבוהה, אשר לא יותר מ- 80% מהכנסותיהן מגיעים מחוץ ליפן. חלוקה סקטוריאלית: כ- 25% צריכה מחזורית, 22% תעשיה, 15% טכנולוגיה, 11% פיננסים, 10% חומרי גלם, 9% צריכה לא מחזורית, 8% בריאות. בין המניות הבולטות: טויוטה, מיצובישי, Japan Tobacco, Mizuho Financial, קאנון, הונדה, ניסן ועוד..
ללקוחות ספקולטיביים ניתן להיחשף לכלכלת סין באמצעות התעודה: GXC – ETF המחלק דיבידנד כל חצי שנה, על חברות סיניות שמשקיעים זרים יכולים להשקיע בהן. בין הסקטורים הבולטים: בנקים 19.5%, אינטרנט 16.5%, טלקום 8.5%, אנרגיה 6.5%, ביטוח 6.5%. בין החברות המוחזקות: טנסנט, צ'ינה מובייל, ביידו, בנק אוף צ'ינה, פטרו צ'יינה.
האפיק הסולידי
אג"ח ממשלתי
שקלי: המשך עלייה בתשואות
צמוד: עלייה בתשואות לכל אורך העקום
התנודות הגדולות בעולם התערבבו השבוע עם פיזור הכנסת וההליכה לבחירות ותורגמו לעליית תשואות באגרות הממשלתיות והקונצרניות. התשואות עלו הן באפיק השקלי והן בצמוד לאורך רוב העקום ולמרות ירידה קלה בתשואות האמריקאיות.
האינפלציה הגלומה בעקומי הפורוורד טיפסה השבוע מ- 0.4% ל- 0.56% וזאת בהמשך למה שכתבנו בשבוע שעבר, כי הבחירות מובילות לכך שבתוך ה"אין אינפלציה" בישראל מחירים מסויימים עשויים להרים ראש כשהסיכוי להעלאת מסים גדל ומע"מ אפס לבינתיים ירד מהפרק.
האינפלציה הגלומה באגרות החוב לשנתיים עומדת על 0.96% בדומה לשבוע שעבר ולאחר שבמהלך השבוע הייתה מעט גבוהה יותר אך חזרה מטה חזרה.
כמו כן, שוק ההון כבר לא מתמחר הפחתת ריבית נוספת, על אף שהנגידה עדיין נוטה לרמוז כי היא תיתכן הפחתה נוספת. הדולר אמנם צנח השבוע לאזור ה 3.93, אולם כנראה שברמות הללו היא לא תזדרז להפחית את הריבית, בעיקר כשברקע אבטלה נמוכה ותחזיות צמיחה חיוביות למשק שמתאושש מצוק איתן. השוק מתמחר גם העלאת ריבית בשלב כלשהו, אולם יש לציין כי העלאה זו עדיין איטית כשלמעשה הריבית המתומחרת מעוד שנה לעוד שנתיים מהיום מסתכמת בסך הכל בכ- 0.72% או בממוצע כחצי אחוז שנתי לתקופה.
בסך הכול ניתן להעריך כי למרות השינויים בארץ ולמרות כי המשקיעים לוקחים מרווחי סיכון גבוהים יותר היום מאשר לפני כמה שבועות, עדיין האינפלציה והריבית לא צפויות להיות גבוהות מדי בשנתיים הקרובות מה שעשוי לתמרץ חזרה אחרי התיקון הן את שווקי המניות והן את הנדל"ן.
המרווח בין תשואת אג"ח ממשלתי בישראל לאג"ח אמריקאי ל- 10 שנים
מרווח הסיכון בין ישראל לארה"ב ממשיך לתקן מעלה והוא עולה השבוע כבר מ- 0.08% ל- 0.28%, מבסס עצמו בטריטוריה החיובית כאשר התשואות בארץ עולות ובארה"ב יורדות.
ספרד, איטליה ויוון
מבין השלוש, השבוע יוון הייתה בראש הכותרות עם קריסה של כ- 13% בבורסת המניות שלה ביום שלישי ועם קפיצה בתשואות הארוכות באחוז שלם. הסיבה היא הקדמת הבחירות ביוון ועלייתה של מפלגת השמאל SYRIZA, הדוגלת בהכרזה על תספורת ונטישת תוכניות הצנע, בסקרים. המצע של SYRIZA עלול להוביל לביטול תוכנית הסיוע ליוון. תשואות ספרד ואיטליה מאידך דשדשו.
תשואת האג"ח הספרדי ל- 10 שנים ירדה השבוע מ- 1.88% ל- 1.868%
תשואת האג"ח האיטלקי ל- 10 שנים עלתה קלות מ- 2.03% ל- 2.065%.
תשואת האג"ח היווני ל- 10 שנים ירדה מ- 7.465% ל- 8.41%
אג"ח קונצרני בארץ:
בארץ נמשכים מימושים בתשואות האג"ח הקונצרני כשהתרסקות מחירי הנפט פוגעות באגרות של אפריקה ומירלנד ובאופן כללי המשקיעים ממשיכים לתמחר מחדש את הסיכונים והמוסדיים מנקים את התיקים לקראת סוף שנה.
תשואת התל בונד 20 עלתה מ- 1.69% ל- 1.78%, המרווח עלה מ- 1.98% ל- 2.02%.
תשואת התל בונד 40 עלתה מ- 1.44% ל- 1.46%, המרווח ירד מ- 1.77% ל- 1.72%.
תשואת התל בונד שקלי עלתה מ- 2.06% ל- 2.37%, המרווח עלה מ- 1.31% ל- 1.50%.
תשואת התל בונד תשואות עלתה מ- 3.72% ל- 4.16%.
המלצה:
-
אג"ח קונצרני: בתיק המייצג 18% ובתיק ספקולטיבי 25%. מח"מ ממוצע של כ- 3-4 שנים.
-
אדישות בין שקלי לצמוד 50%/50%.
-
באופן כללי מעדיפים להישאר במח"מ של עד 5 שנים באג"ח ממשלתי. המלצה על שילוב של מחצית ביצירת סינטטי במח"מ 5 ומחצית בהשקעה ישירה.
-
משקיעים ספקולטיביים יכולים לתבל את התיק בארץ באיגרות בדרוג השקעה נמוך מ- A+ המלוות בבטוחות. לאור תשואות נמוכות באג"ח קונצרני בחו"ל, בעקבות הריביות הנמוכות ותשואות נמוכות באגרות הממשלתיות, אנו נמנעים כרגע מלהמליץ להיכנס לתחום זה. לקוחות ספקולטיביים אף יכולים לשקול לאסוף את ה- TBT – תעודה ממונפת העולה יחד עם התשואות האמריקאיות הארוכות מתוך הערכה כי התשואות לא יחזיקו ברמות אלו לעד כשבארה"ב הבנק המרכזי נסוג בהדרגה מתוכנית התמריצים שלו.
אינפלציה וריבית
לאחר תנודות באינפלציה הגלומה באגרות החוב השבוע, חלה ירידה באינפלציה הכללית הגלומה במגוון הטווחים שאנו בודקים כפי שמשתקף במדד אגוד לאינפלציה, אולם האינפלציה בטווח הקצר דווקא עלתה קצת. הסיכויים להפחתה נוספת בריבית בנק ישראל ירדו קצת השבוע.
מט"ח
לאחר חודשים של התחזקות הדולר בעולם נרשם השבוע תיקון, כאשר הדולר נחלש מול מרבית המטבעות העיקריים. נתוני התעסוקה שפורסמו בארה"ב בסוף השבוע האחרון היו חיוביים בעיקר בתוספת המשרות שהייתה מעל הצפי. במידה ונתוני התעסוקה ימשיכו להיות טובים גם בתחילת הרבעון הראשון, ייתכן ונראה תחילת העלאת ריבית בארה"ב כבר במחצית הראשונה של 2015. מכיוון יוון נשמעות שוב חששות בנוגע לתהליך החילוץ וכתוצאה מכך הליכה לבחירות בקרוב.
שקל-דולר
לאחר תקופה ארוכה בה התחזק הדולר מול השקל והגיע עד מעט מתחת לרמה של 4 שקל לדולר, נחלש השבוע הדולר מול השקל עד לרמה של 3.91 שקל לדולר.
בנק ישראל הודיע השבוע כי בשנת 2015 הוא ירכוש 3.1 מיליארד דולר במסגרת התכנית לקיזוז השפעת הפקת הגז על שער החליפין. מלבד סכום זה יתכן כי בנק ישראל ימשיך לפעול בשוק המט"ח במידה ושוק המט"ח לא יתפקד יאות ו/או במקרה של תנודות חריגות בשער החליפין (כפי שעשה בשנים האחרונות).
נתוני המאקרו השבוע בארה"ב:
נתוני התעסוקה אשר פורסמו בסוף השבוע האחרון ממשיכים להצביע על שיפור בשוק התעסוקה, כאשר תוספת המשרות שנרשמה בחודש נובמבר הייתה גבוהה מהצפי והגבוהה ביותר מזה כשלוש שנים.
שיעור האבטלה בחודש אוקטובר נותר בהתאם לצפי בשיעור של 5.8%.
תוספת המשרות בחודש נובמבר הסתכמה ב- 321,000 משרות כאשר הצפי עמד על 230,000 משרות. נתוני חודש ספטמבר עלו מ- 214,000 משרות ל 243,000 משרות. ממוצע המשרות מתחילת שנת 2014 עומד על כ- 234,000 משרות בחודש. שיעור ההשתתפות נותר על 62.8%.
אשראי הצרכנים הסתכם בחודש אוקטובר ב- 13.2 מיליארד דולר, מתחת לצפי שעמד על 16.5 מיליארד דולר.
המסחר הסיטונאי בחודש אוקטובר עלה ב- 0.4% כאשר הצפי עמד על עליה של 0.2%.
נקודת תמיכה: 3.88 ₪ לדולר ו- 3.80 ₪ לדולר.
נקודת התנגדות ב- 4.057 ₪ לדולר ואחריה ב- 4.10 ₪ לדולר.
אירו-דולר
בשבוע האחרון נחלש הדולר מול האירו והגיע לרמה של 1.245 דולר לאירו. התמ"ג לרבעון השלישי של 2014 בגוש האירו צמח בהתאם לצפי. יוון שוב מעוררת חששות.
הפרלמנט היווני אישר השבוע את התקציב לשנת 2015 שכולל לראשונה מאז תוכנית החילוץ הורדת מס. אולם, אישור התקציב עלול לא להתקבל ע"י המועצה האירופית כיוון שלדעתה בתקציב זה לא תעמוד יוון ביעדי תוכנית החילוץ. המועצה האירופית מעוניינת לאפשר ליוון עוד חצי שנה לסיום התוכנית (הייתה אמורה להסתיים החודש), אך יוון טוענת שהיא זקוקה למספר שבועות בלבד. יוון מעוניינת להשתחרר מתוכנית החילוץ בהקדם בשל צעדי הצנע הקשים. בשל החשש מאי אישור התקציב ע"י המועצה האירופית, הודיע ראש ממשלת יוון על הקדמת הבחירות לנשיאות בחודשיים. יתכן ובשל העובדה שלממשלה אין רוב להעביר את בחירת הנשיא, תאלץ יוון לגשת לבחירות כלליות בקרוב וזאת תוך כדי התחזקות השמאל במדינה ורצונם להתנתק מגוש האירו – ומכאן החששות.
ברוסיה העלה היום הבנק המרכזי את הריבית מ- 9.5% ל- 10.5% בניסיון לעצור את הפיחות החד ברובל, נכון לזמן כתיבת שורות אלו המהלך לא צלח והרובל ממשיך להיחלש מול הדולר.
התמ"ג לרבעון השלישי בגוש האירו צמח ב- 0.2%, בהתאם לצפי.
הזמנות מפעלים בגרמניה בחודש אוקטובר עלו ב- 2.5% כאשר הצפי היה לעלייה של 0.5%.
התפוקה התעשייתית בגרמניה בחודש אוקטובר עלתה ב- 0.2% כשר הצפי היה לעלייה של 0.4%.
הייצוא בגרמניה בחודש אוקטובר ירד ב- 0.5% כאשר הצפי עמד על ירידה של 1.7%. הייבוא ירד ב- 3.1% כאשר הצפי עמד על ירידה של 1.7%.
מדד המחירים לצרכן בגרמניה בחודש נובמבר נותר ללא שינוי, בהתאם לצפי.
הייצור התעשייתי בבריטניה בחודש אוקטובר ירד ב- 0.1% כאשר הצפי עמד על עליה של 0.2%.
התפוקה היצרנית בבריטניה בחודש אוקטובר ירדה ב- 0.7% כאשר הצפי עמד על עליה של 0.2%.
נקודת תמיכה: 1.206 דולר לאירו.
נקודת התנגדות: 1.286 דולר לאירו.
ניתוח זה הוכן ע"י בנק אגוד לישראל בע"מ, לשימוש עובדיו ועובדי חברות הבנות שלו ולשימוש לקוחות של הבנק בכפוף להסתייגויות הבאות:
הניתוח הינו רכושו הבלעדי של הבנק. המידע ששימש את הבנק בהכנת ניתוח זה, הגם שהינו ממקורות שלפי ידיעת הבנק הינם מהימנים, אינו באחריותו. אין לראות בניתוח זה משום המלצה לביצוע פעולות כלשהן בניירות ערך או כל מצג שניתן על מנת שגורמים מחוץ לבנק יסתמכו עליו. כל הסתמכות על ניתוח זה תעשה על אחריותו של המשקיע בלבד. אין לעשות שימוש כלשהו, למסור, להעביר, להביא לידיעה, להעתיק, לצלם, לשכפל, לצטט, לפרסם, במישרין או בעקיפין, בכל אופן או שיטה בין בדפוס בצילום בהקלטה בהעתקה מכנית או אלקטרונית בתמורה או שלא בתמורה, את ניתוח או חלקים ממנו, לרבות, ממצאים, מסקנות והערכות הכלולות בו, ללא קבלת אישור בכתב מהבנק.הבנק ו/או חברות בנות שלו ו/או חברות הקשורות אליו (להלן: התאגידים) ו/או בעלי שליטה ו/או בעלי עניין במי מהם, עשויים להחזיק עבור עצמם ו/או עבור מי מלקוחות התאגידים הנ"ל מניות של מי מהחברות, ו/או עשויים להיות בעלי שליטה ו/או בעלי עניין במי מהחברות. כמו כן עשויים מי מהנ"ל לפעול בניירות הערך של מי מהחברות על בסיס יומי או אחרת, לפעול מעת לעת במכירתן ו/או ברכישתן חרף האמור בדוח זה.
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
