הלמן-אלדובי בסקירה השבועית: "השפעת המצב הכלכלי ברוסיה על העולם מוגבלת"

הלמן אלדובי

21/12/2014

"השפעת המצב הכלכלי ברוסיה על העולם מוגבלת", כך מעריכים היום בבית ההשקעות הלמן-אלדובי. בבית ההשקעות מסבירים: "זאת עקב הקטנת חשיפת המדינות המערביות לשוק הרוסי, לאחר הטלת הסנקציות לאור המלחמה באוקראינה". בנוסף, מתייחסים בבית ההשקעות להשפעת האירועים האחרונים ברוסיה על שוק הנדל"ן בישראל ומוסיפים כי "רמת הסיכון של חברות הנדל"ן אשר חשופות לשוק הרוסי עלתה. הדבר הביא לירידות שערים חדות ועליית תשואות באג"חים של אותן חברות השבוע, מחשש כי יתקשו להחזיר את חובן בעתיד. נראה כי בטווח הקרוב שוק אגרות החוב של החברות ימשיך להיסחר בסביבה תנודתית, כפי שהיה בשבוע האחרון".

כלכלני הלמן-אלדובי מתייחסים גם להשפעת מחירי הנפט על הכלכלה האמריקאית ואומרים כי "מחירי הנפט הנמוכים יתמכו בכלכלה האמריקאית בטווח הארוך, דרך השכר והצריכה הפרטית בארצות הברית, מה שיביא להמשך עליית האינפלציה ולעידוד עליית הריבית במועד הצפוי".

השוק האמריקאי

בארה"ב, התפרסמו השבוע נתונים אודות שוק הנדל"ן, הנתונים הצביעו על האטה קלה בצד ההיצע כאשר נצפתה ירידה באישורי הבנייה ובהתחלות הבניה במדינה, הירידה הייתה הן ביחס לצפי והן ביחס לחודש אוקטובר. בנוסף, התפרסם מדד המחירים לצרכן במדינה אשר הציג את הירידה החדה ביותר מזה 6 שנים כאשר ירד ב- 0.3% בחודש נובמבר, זאת לעומת צפי החזאים לירידה נמוכה יותר של 0.1%. הסיבה העיקרית שהובילה למדד הנמוך הייתה הוזלת מחירי הדלק ב-6.6% בעקבות הירידות במחירי הנפט בעולם. לאחר פרסום המדד היה זה תורה של נגידת הבנק המרכזי האמריקאי, ג'נט ילן, לשאת את נאומה שבמרכזו עמדה ההודעה אודות רמת הריבית במשק האמריקאי לחודש ינואר. כמובן, בהתאם לתחזיות, הריבית נותרה ללא שינוי ברמת שפל של 0%-0.25%, אך מה שהמשקיעים מחפשים בנאומיה של הנגידה הם רמזים אודות מועד העלאת הריבית המוניטארית. הנגידה אמרה בנאומה כי הבנק המרכזי ינהג בסבלנות בבואו לקבוע את עיתוי העלאת הריבית הראשונה בארה"ב מאז שנת 2006 וכי לא סביר שהריבית תעלה בשתי הפגישות הבאות (פגישה הבאה תתקיים בינואר ולאחריה במארס). מרבית בכירי הבנק המרכזי עדיין צופים שהעלאת הריבית תחל במהלך שנת 2015, אם כי באופן מתון יותר מכפי שצפו בעבר.

השוק הרוסי:

שוק נוסף שריכז עניין השבוע הייתה רוסיה, החשש המרכזי כתוצאה מנפילת מחירי הנפט הוא לכלכלה הרוסית אשר רוב כלכלתה מבוססת על יצוא גז ונפט ועל יחסי סחר עם אירופה. הדולר התחזק מול הרובל ב-70% מאז חודש יולי, המחירים עולים והצרכנים הרוסים מתקשים לצרוך. קריסת הרובל מעמידה את הסקטור העסקי בסיכון גבוה לשמיטת חובות והחשש הגדול הוא זליגת המשבר ברוסיה לבנקים ולמשקיעים האירופאים אשר חשופים אליה.

השוק הישראלי:

השבוע פורסם מדד המחירים לצרכן לחודש נובמבר אשר ירד ב- 0.2%, לעומת חודש אוקטובר בו עלה המדד ב- 0.3%. המדד הושפע בעיקר מהוזלת מחירי הדלק, הפירות והירקות, הבראה והנופש בישראל, עליות מחירים נצפו בסעיפים- הלבשה והנעלה ודיור. בסה"כ האינפלציה ב-12 החודשים האחרונים נותרה שלילית (זהו החודש השלישי ברציפות) ועומדת על 0.1%- ומתחילת השנה היא עומדת על 0.2%-.

שווקי ההון:

מניות- בשבוע האחרון מדדי הבורסה בת"א התאפיינו בתנודתיות גבוהה, כאשר בתחילת השבוע הושפע המסחר מהחדשות שהתקבלו מרוסיה ובחציו השני של השבוע המדדים חזרו לעליות בהשפעת התיקונים במדדי העולם. בסיכום שבועי, מדד המעו"ף עלה ב-0.3% ומדד ת"א 75 השיל כ-1.8% מערכו. מבחינה סקטוריאלית המדד שבלט לשלילה היה מדד הבנקים שנפל ב-3.8% לעומת מדד הביומד שבלט לחיוב עם הירידה הנמוכה ביותר כאשר איבד מערכו 0.6% בלבד. בעולם, רוב מדדי העולם תיקנו השבוע את הירידות החדות שחלו בשל המצב ברוסיה. לסיכום, מדד המניות של MSCI לשווקים המתעוררים (המדינות העיקריות במדד זה הינן סין, הודו, ברזיל ורוסיה) סגר את השבוע בעליות של מעל ל-2%, והמדד העולמי התחזק בשיעור ניכר של 3.7%. בארה"ב, מדד S&P500 הוסיף לערכו מעל ל-4% מתחילת השבוע ומדד הנאסד"ק 100 עלה בכ-3%. המדדים באירופה בלטו לחיוב מאחר והיבשת הושפעה יותר מאחרות עקב יחסיה וקרבתה לרוסיה, מדד הדאקס הגרמני התחזק ב-4.8% ומדד ה- Eurostoxx50 עלה גם הוא ב-5.3%.

אג"ח- שוק האג"ח סבל מתנודתיות גבוהה ומתחילת השבוע הציג ירידות שערים אך בשיעורים נמוכים מהמקום בו היה באמצע השבוע והאפיק הקונצרני היה עדיף על האפיק הממשלתי. בסיכום שבועי, התל בונד השקלי התחזק ב-0.4% והיה עדיף על פני אגרות החוב השקליות בריבית קבועה באפיק הממשלתי שירדו בשיעור של 0.4%. אגרות החוב הצמודות באפיק הממשלתי בלטו לשלילה השבוע עם ירידות של כ-1% ובאפיק הקונצרני נסחר אג"ח מסוג זה ללא שינוי מהותי.

מט"ח- מתחילת השבוע הדולר נסחר ללא שינוי מהותי למול השקל ושערו נקבע על 3.92 ₪ לדולר. בניגוד אליו, האירו נסחר בירידות השבוע ונחלש מעט מול השקל, ושערו כרגע הוא 4.80 ₪ לאירו.

* הנתונים נכונים לתאריך 19.12.14 (סוף יום מסחר)

גילוי נאות: אין לראות באמור הצעה לציבור ו/או המלצה ו/או הזמנה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע הוא לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ אישי וכל העושה בו שימוש עושה זאת על דעת עצמו ועל אחריותו בלבד.

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.