בעז קידר
24/12/2014
עידן אזולאי, מנהל השקעות ראשי בבית ההשקעות אפסילון:
"להודעת הממונה על ההגבלים העסקיים בנוגע לקידוחי הגז יכולות להיות השלכות מרחיקות לכת. מעבר להשפעה הברורה על החברות הקשורות לקידוחים, יכולות להיות לזה השפעות על הנכונות של משקיעים זרים להשקיע בארץ, על התעשייה המקומית ואולי אפילו על הדירוג של המשק. נקווה רק שההחלטות בעניין הזה תתבהרנה בהקדם על מנת לצמצם במידת האפשר את הנזקים שעתידים להיגרם כתוצאה מהמצב החדש שנוצר".
ערן יונגר, אנליסט בכיר מיטב דש ברוקראז':
"אין כל טעם בחישובים כלכליים כשבוקר אחד, רגע לפני פיתוח, הרגולטור משנה החלטתו. בחוסר הוודאות שנוצר אין יכולת להעריך את שווי החברות ואנו משהים את סיקור החברות.
שלשום בבוקר עוד קיבלנו חיזוק חיובי למעמדו העולה של לוויתן במזרח אגן הים התיכון עם כישלון הקידוח בקפריסין וירידה בסיכון מצד מתחרים פוטנציאלים. אך המציאות והעובדות העסקיות והכלכליות מנותקות מהחלטות של רגולטורים בישראל. באבחת מייל הודיע הממונה על ההגבלים העסקיים כי הוא נסוג מהחלטתו מלפני 9 חודשים לפיה הוא הגיע להסדר עם שותפויות קבוצת דלק על אחזקותיהן במאגרי הגז בישראל וכעת הוא דורש לפרק את השותפויות מאחזקותיהן בתמר או בלוויתן.
בעת הנוכחית, לאחר הודעה זו וכשאנו עומדים 3 חודשים לפני בחירות, שגם הן יכולות לשנות את התמונה מקצה לקצה, ישנם תרחישים רבים, וגם הם עוד ישתנו מספר פעמים. על כן, כשמדובר בהחלטות רגולטוריות או פוליטיות אין כל ערך לחישוב הכלכלי ואין יכולת להעריך את שווי השותפויות. "
נעם פינקו, אנליסט פסגות ברוקראז': הממונה שובר את הכללים
-
לפני כשנה חתם הממונה על ההגבלים על הסכם עם קבוצת דלק ונובל לפיהן יוותר על טענתו כי האחזקה במאגר תמר ולווייתן הינם הסדר כובל וירשה ל-2 הקבוצות להמשיך להחזיק במאגרים כאשר הוא חייב אותם למכור את 2 המאגרים הקטנים יותר, כריש ותנין.
-
הממונה ככל הנראה החליט לשנות את עמדתו ויכריז על לוויתן כהסדר כובל ויחייב אותם למכור את אחזקתם במאגר, זאת על אף העובדה כי הם עמלו על פיתוחו בשנים האחרונות ללא הפסקה, כולל חתימה על מסמכי כוונות למכירת גז בהיקפים גדולים מול לקוחות בירדן ומצריים (חברת BG הצפויה להנזיל את הגז ולייצאו ממצריים) וכבר השקיעו בכך מאות מיליוני דולרים.
-
החלטת הממונה יוצרת אי וודאות גדולה מאוד. נ בכל הקשור לפיתוח מאגר לווייתן ובל ודלק ממש לא יוותרו בקלות על המאגר הענק וצפויות להפעיל את מלוא כובד משקלן על מנת להשאיר את המאגר אצלם, כולל פניה לערכאות הגבוהות ביותר שייתכן וייקח שנים עד שיגיעו להחלטות אופרטיביות (לכאן או לכאן). מצב זה יוביל לדחייה של שנים בפיתוח מאגר לווייתן וייפגע בעצמאות האנרגטית של מדינת ישראל שתמשיך להתבסס רק על מאגר גז אחד ומתקן קבלה אחד, יפגע בהכנסות הרבות הצפויות למדינה מהמאגר וייתכן אף ביחסים הגיאו- פוליטים עם ירדן ומצריים. נדגיש כי להערכתנו בסופו של דבר תושג פשרה מול הרגולטורים השונים שתשאיר את השליטה במאגרים בידי השותפות (אך ייתכן שתהיה שונה מהפשרה המקורית).
- מבלי להביע דעה מי צודק בסוגיה, כבר שנים ידוע שהבעיה הגדולה ביותר של תעשיית הגז הישראלית הינו חוסר הוודאות הרגולטורית. שבירת כללי המשחק בשלב זה, ממש לפני הפיתוח בפועל של לווייתן הינה הקש האחרון (בינתיים...מי יודע מה עוד תעשה הרגולציה) שעשוי לפגוע מאוד בהשקעות בתעשיית הגז בישראל ועלול ליצור יותר נזק מתועלת למשק.
המשמעות : עד להתבהרות ההתפתחויות הרגולטוריות אנו משהים את המלצתנו למניות לווייתן.
- לאור האמור לעיל אנו סבורים שעד שלא תובהר הסוגיה לגבי אישור האחזקה של דלק ונובל במאגר לווייתן לא ניתן יהיה להתקדם בפיתוח ובתכנון המאגר, ובוודאי בחתימת חוזים מול הלקוחות. הואיל ואנו לא יודעים מתי המאגר יפותח ועל ידי מי אנו שמים את כל המלצותינו למניות לווייתן (דלק קידוחים, אבנר, דלק קבוצה ורציו) בעדכון עד להבהרת הסוגיה.
-
נציין כי בתרחיש הבסיסי שלנו אנחנו עדיין מניחים כי תושג דרך שתאפשר לשותפים הנוכחיים להחזיק ב-2 המאגרים, בין ישירות מול הממונה על ההגבלים (אולי באמצעות פשרה אחרת מול השותפות שתוכל להגדיל בצורה כזו או אחרת את יכולת התחרות) ובין במעורבות של גופים ממשלתיים ומדיניים ו/או משפטיים. לאחר התבררות העניין נוכל להביע שוב את דעתנו לגבי שווי השותפות במאגר.
נוכח ההשלכות מרחיקות הלכת של מונופול הגז ואחרי אישור חוק הריכוזיות: ועדת הכספים תקיים דיון על השותפויות במאגרים לוויתן ותמר תוך כדי פגרת הבחירות
יו"ר ועדת הכספים סלומינסקי: "החברות צריכות להרוויח אבל גם הציבור ולכן יש להגביל את המונופול על הגז"
למרות שהכנסת יצאה לפגרת בחירות, ועדת הכספים תקיים בשבוע הבא, ביום שני, 29.12.14, דיון על מבנה השותפויות על מאגרי לווייתן ותמר. בדיון ישתתפו יו"ר המועצה הלאומית לכלכלה, פרופ' יוג'ין קנדל, הממונה על ההגבלים העסקיים, פרופ' דיוויד גילה ורגולטורים נוספים. יו"ר ועדת הכספים, ח"כ ניסן סלומינסקי (הבית היהודי) הסביר את כוונתו בקיום הדיון, בכך ש"לאחר שוועדת הכספים אישרה את חוק הריכוזיות והעניקה סמכויות נרחבות לממונה על ההגבלים במסגרת החוק, עתה עליו להפעיל את הכלים שבידיו על-מנת למנוע ניצול המונופול בתחום הגז הטבעי לרעת אזרחי ישראל".
סלומינסקי הוסיף, כי "בחוק הריכוזיות הוגדר מפורשות שהממונה על ההגבלים העסקיים הוא גם הממונה על צמצום הריכוזיות ועתה סוגיית הגז היא המבחן הראשון שלו. השותפויות בתמר ולווייתן הן מונופול לכל דבר ועניין, מונופול שיש לו השפעה רבה מאוד על יוקר המחייה לטווח הבינוני והארוך יותר מכל דבר אחר. אין ספק שהחברות צריכות להרוויח וזו זכותן נוכח ההשקעות הגדולות שהן השקיעו בקידוחים, אך הגז שייך לתושבי ישראל ועל-כן החברות צריכות להרוויח כפי המקובל בעולם ולא מעבר לזה".
יו"ר ועדת הכלכלה ברוורמן בתגובה לצעדו של הממונה על ההגבלים עסקיים לביטול ההסדר הכובל : "אני מברך על צעדו של הממונה על ההגבלים העסקיים פרופ' דיויד גילה לבטל את ההסדר מול מונופול תמר ולויתן. ביטול הסדר זה צפוי להוביל להפסקת השליטה של נובל אנרג'י ותשובה על שני שדות הגז העיקריים של מדינת ישראל ומכירה של אחד מהם. אסור שמקורות הגז של מדינת ישראל ישארו באופן בלעדי בידיים של גורם בודד, זה רע לכלכלה ורע לדמוקרטיה.
בשנה האחרונה פניתי לפרופ' גילה ללא הפסקה בנוגע למונופול שנוצר בתחום הגז הטבעי וההכרח להסדיר את הכשל והנזק שמונופול זה גורם ויגרום לכלכלת ישראל. פניתי בנושא זה גם לשרי הממשלה ולראש הממשלה מעל כל במה אפשרית. אני סבור שטוב היה לטפל במונופול מוקדם יותר אך בוודאי טוב מאוחר מאשר לעולם לא וצעדו של הממונה הוא צעד אחראי וראוי.
יחד עם זאת יש לזכור, כי עד כניסת התחרות, שדה תמר יספק את צרכי הגז הטבעי של ישראל באופן בלעדי לשנים רבות קדימה, על כן יש הכרח לפקח על מחירי הגז מתמר. המחיר שמשלמת כיום חברת החשמל על הגז הטבעי מתמר הוא קרוב ל 6$ MMBTU ועל פי כל המומחים הבינלאומיים שעסקו בנושא וגם על פי דעתי המקצועית המחיר ההוגן הוא בין 3$ ל 4$. יש הכרח לפקח על המחיר לרמה זאת.
הורדת מחיר הגז תשפיע על הורדת יוקר המחייה בישראל באופן מהותי ועל ידי כך הציבור בישראל יהנה מפירות תגליות הגז השייכים לו.
מחיר של בין 3$ ל- 4$ יתן את הדחיפה קדימה לתעשייה הישראלית שהיא כה זקוקה לו וגם יתן למשקיעים, יצחק תשובה ונובל אנרג'י אשר אני מכבד את תרומתם לכלכלת המדינה, תשואה הוגנת על השקעתם, תשואה אשר תעודד משקיעים נוספים לבוא ולהשקיע בישראל."
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
