בנק אגוד >> דולר ימשיך להתחזק מול היורו ושאר המטבעות העיקריים על רקע הודעת דראגי

בסיכום שבועי נסחרו מרבית המדדים בעולם בעליות שערים ובאופטימיות זהירה ובהמתנה למוצא פיו של נגיד הבנק המרכזי האירופי, מר מריו דראגי, היום הודיע דראגי על פרטי התוכנית להקלה כמותית במסגרתה צפוי לרכוש אג"ח בהיקף גבוה במטרה להחזיר את גוש האירו לצמיחה ולהסיר את איום הדפלציה. 

•אירופה - ההערכות בשוק ציפו לתוכנית אגרסיבית של 50 מיליארד אירו בחודש בטווח של שנה עד שנתיים 600-1200 מיליארד אירו. דראגי הודיע זה עתה על הזרמה של 60 מיליארד אירו לחודש עד ספטמבר 2016,  כ-1260 מיליארד אירו, שוקי המניות נסחרים בעליות הדקס נסחר בשיא מאז שנת 2000, ביום ראשון צפויות הבחירות ביוון.

•השבוע, אחרי הפחתת התחזית לכלכלה העולמית של הבנק העולמי בשבוע שעבר מצטרפת קרן המטבע העולמית ומפחיתה גם היא את תחזית הצמיחה העולמית, כלכלני הקרן מזהים חולשה כמעט בכל האזורים בעולם, למעט ארה"ב. לטענתם מחירי הנפט הנמוכים לא מפצים על החולשה המתפשטת ברחבי העולם: האטה בסין, ברוסיה, בגוש היורו וביפן תגרום לכך שהצמיחה תעמוד על 3.5% השנה ועל 3.7% בשנה הבאה. מדובר על ירידה של 0.3% בתחזית שפורסמה רק לפני שישה חודשים, המדגישה את ההידרדרות המתמשכת במצב הכלכלי במדינות רבות.

•ארה"ב – מדדי וול סטריט נסחרו השבוע בעליות שערים על רקע פרסום נתוני מאקרו מעורבים ונאום אובמה בבית הנבחרים על מצב האומה בו ציין לחיוב את השיפור שחל בתעסוקה.

•עונת הדוחות הכספיים לרבעון הרביעי 2014 – החלה עד כה פרסמו 56 מתוך 500 המניות במדד ה- S&P, מתוכן 75% הפתיעו לחיוב. 14% עמדו בצפי ו-11% אכזבו.

•ישראל - התפרסם מדד המחירים לצרכן לחודש דצמבר אשר נותר ללא שינוי, שנת 2014- מסתכמת במדד שלילי של 0.2%. אתמול פרסם בנק ישראל את המדד המשולב למצב המשק לחודש דצמבר אשר עלה ב-0.3%. קצב גידולו של המדד בחודשים האחרונים היה גבוה מהקצב של החודשים מרץ-יולי. בזירת המסחר השבוע בלטו לשלילה חברות הסלולר והקמעונאות על רקע החרפת התחרות בענפם. 

השבוע בנאומו על מצב האומה בבית-הנבחרים, התייחס אובמה לגל ההתמרמרות הציבורית הגואה בתגובה על אי השוויון בחלוקת העוגה הלאומית ופרש רשימה ארוכה של הצעות להקלת הנטל שמעיק על מעמד הביניים, שאותן הוא מציע לממן ע"י הכבדת נטל המס על המאיון העליון, בין היתר העלאת המס על דיבידנד. לחיוב ציין אובמה את השיפור שחל בתעסוקה.  

עונת הדוחות הכספיים לרבעון הרביעי 2014 – החלה עד כה פרסמו 56 מתוך 500 המניות במדד ה- S&P, מתוכן 75% הפתיעו לחיוב. 14% עמדו בצפי ו-11% אכזבו. בין הסקטורים שבלטו לחיוב בתוצאותיהם עד כה היו: האנרגיה וחומר הגלם.

קרן המטבע העולמית

קרן המטבע העולמית הפחיתה גם היא את תחזית הצמיחה העולמית, כלכלני הקרן מזהים חולשה כמעט בכל האזורים בעולם, למעט ארה"ב לטענתם מחירי הנפט הנמוכים לא מפצים על החולשה המתפשטת ברחבי העולם: האטה בסין, ברוסיה, בגוש היורו וביפן תגרום לכך שהצמיחה תעמוד על 3.5% השנה ועל 3.7% בשנה הבאה. מדובר על ירידה של 0.3% בתחזית שפורסמה רק לפני שישה חודשים, המדגישה את ההידרדרות המתמשכת במצב הכלכלי במדינות רבות. בנוסף לפי התחזית המעודכנת, סין, הכלכלה השנייה בגודלה בעולם, תתרחב השנה ב-6.8%, גם פה מדובר בירידה של 0.3% מהתחזית באוקטובר, וב-2016 תתרחב ב-6.3%. הצמיחה בסין לא נפלה מתחת לשיעור של 7% מאז 1990, אז נרשמה האטה של 3.8%. בקרן המטבע מציינים כי ההאטה בסין צפויה להתפשט גם למדינות נוספות, במיוחד באסיה. בהתייחס לתנודתיות המתמשכת בשווקים, הזהירו בקרן המטבע, כי היא צפויה להמשיך ולאתגר ממשלות ובנקים מרכזיים ברחבי העולם לעוד זמן מה.

סין

צמיחה לשנת 2014 הסתכמה ב 7.4% מעט מתחת לצפי ל-7.5%, בתחילת השבוע רשמה הבורסה בסין ירידות של – 7.7% ותיקנה בהמשך השבוע חזרה. 

יפן

הבנק המרכזי ביפן (BOJ) הצהיר אתמול על המשך תוכנית התמריצים המוניטרית מטעמו, והרחיב את תוכנית ההלוואות, שמטרתה לעודד בנקים להעלות את היקף ההלוואות ללקוחותיהם. הבנק המרכזי יגדיל את בסיס התוכנית בקצב שנתי של 80 טריליון ין יפני (כ-674 מיליארד דולר).

הזהב

השבוע על רקע התנודתיות וההמתנה להודעתו של דראגי רשם הזהב עלייה שבועית של למעלה מ-3% , אנו ממשיכים בהמלצתנו על חשיפה של 5% לזהב כהגנה בתיקים.

בסיכום שבועי בארץ נסחרו המדדים בירידות קלות, המעוף רשם ירידה שבועית של 0.5% ומדד ת"א 100 ירידה שבועית של כ-0.3% נכון לשעת כתיבת שורות אלה. בלטו לשלילה מניות הסלולר והקמעונאות על רקע החרפת התחרות בענפם. ברקע הסלמה בזירה הביטחונית.

בחמישי שעבר התפרסם מדד המחירים לצרכן לחודש דצמבר אשר נותר ללא שינוי, שנת 2014- מסתכמת במדד שלילי של 0.2%. בלטו בירידה הסעיפים- ירקות, הארחה ,דלק ושמנים ופירות   בלטו בעלייה הסעיפים- הלבשה, בריאות והנעלה.

בשבוע שעבר החליטה מליאת רשות החשמל, הגוף המפקח על משק החשמל בישראל כי מחירי החשמל ירדו בהיקף של 10.05% לצרכן הביתי ובכ-11.84% בממוצע. ההוזלה צפויה להיכנס לתוקפה ב-1 בפברואר. ההוזלה הייתה אמורה להיכנס לתוקף בינואר ולעמוד על הפחתה בגובה של 9.4% בלבד, ונדחתה כדי לאפשר שימוע לגורמים שונים בענף ובראשם חברת החשמל. כאמור, ההפחתה שאושרה אמש גבוהה מההפחתה עמה יצאה הרשות לשימוע. ירידת התעריף צפויה לאור חדירה מאסיבית של יצור מגז טבעי במשק וסיום החזר חוב הדלקים בגין משבר צינור הגז ממצרים, שארע בסוף שנת 2011, ובגינו הועלה בשעתו תעריף החשמל בכ-30%.

ביום רביעי פרסם בנק ישראל המדד המשולב למצב המשק לחודש דצמבר אשר עלה ב-0.3%. קצב גידולו של המדד בחודשים האחרונים גבוה מהקצב של החודשים מרץ-יולי. המדד המשולב הושפע לטובה מעלייה ביבוא של מוצרי צריכה ומעלייה של יתר מדדי סחר החוץ לדצמבר. שיעור המשרות הפנויות המשיך בעלייתו הרצופה מספטמבר ותרם גם הוא לקצב עלייתו של המדד. מדדי הייצור התעשייתי והפדיון בשירותים לנובמבר מיתנו את קצב גידולו של המדד. קצב גידולו של המדד בחודשים הקודמים עודכן מעט כלפי מעלה, בעיקר בזכות עדכון כלפי מעלה במדדי סחר החוץ לאותם חודשים.

בסיכום שנת 2014, המדד המשולב  (ממוצע שנתי) עלה ב-2.1 אחוזים, לאחר גידול של 3.4 אחוזים אשתקד. האטת קצב גידולו של המדד המשולב עולה בקנה אחד עם האטת קצב הצמיחה של התוצר העסקי מ-3.4% ב-2013 ל-2.5% בשנת 2014. להאטת קצב גידולו של המדד תרמו בעיקר הירידה בהתחלות הבנייה, ההאטה בקצב הגידול של מדדי הפדיון במסחר ובשירותים, וכן האטה קלה ביצוא הסחורות. במהלך השנה הואט קצב הגידול החודשי של המדד עד לכדי קיפאון בחלק מהחודשים (בין השאר בעקבות מבצע צוק איתן), ואילו בחודשים האחרונים חזר המדד לגדול בקצב מהיר יותר.

בזירת המסחר השבוע בלטו לשלילה חברות הסלולר, הקמעונאות והאופנה על רקע ההחרפה של התחרות בענפם. בסלולר הייתה זו גולן טלקום, אחרי שהגיעה לנתח שוק של 12% במגזר הפרטי, הודיעה החברה על כי היא נכנסת למגזר העסקי וחותכת מחירים. גולן מציעה כעת לעסקים מסלול אחד במחיר אחד - חבילת גולן טלקום עסקי ללא ההגבלה ב- 25 שקל לקו (לא כולל מע"מ). בנוסף לתשלום החודשי על כל קו, יגבה תשלום חודשי קבוע על כל הקווים בסך 250 שקלים.

קמעונאות - השבוע פורסם על רשת מזון חדשה תחת השם- "אחד" סופרמרקט  מוזל וללא מותגים ובתמורה יבטיח מחירים נמוכים בכ-20%-10% מרשתות הדיסקאונט. הסניף הראשון, ייפתח השבוע ברעננה וישתרע על פני 1,000 מ"ר והשני צפוי להיפתח בנתניה בעוד כחודשיים. היעד הוא לפתיחת סניף חדש מדי רבעון. הקונספט דומה לרשתות אלדי ולידל הגרמניות.

בהתייחס לחלוקה הגיאוגרפית הפיזור הגיאוגרפי המומלץ הינו:

HDV – ETF המשקיע בחברות בארה"ב המחלקות דיבידנד. בין סקטורים הבולטים שבו: פארמה 28.5%, מוצרי צריכה 24.5%, טלקום 17% ותשתיות 15%. בין החברות המוחזקות: T&, AT פייזר, פרוקטר אנד גמבל, ג'ונסון אנד ג'ונסון, אינטל, פיליפ מוריס ואלטריה, מרק . ETF זה לעומת ה- DVY נותן תשואה עודפת משמעותית אולם הינו פחות מפוזר מול הDVY   שכן 10 האחזקות הבולטות שלו מהוות כ- 61% ממנו. 

DVY - המשקיע בחברות בארה"ב המחלקות דיבידנד, ביניהן: מקדונלדס, קימברלי קלארק, שברון, ג'נרל מיילס, ווטסון, היינז, קוקה קולה, אלטריה, קראפט, מרק ועוד .

VIG - תעודה המשקיעה בארה"ב במניותיהן של חברות שמעלות את שיעור הדיבידנד המחולק. בין המניות בתעודה: ווילס פרגו, מק דונלנד, פרוקטר אנד גמבל ואקסון מובייל.  

XLV - המשקיע בחברות בריאות גלובאליות המובילות בתחומן בהתפלגות: כ-53% פרמצבטיקה,   20% ביוטכנולגיה, 13% מוצרים רפואיים, 10% שירותים רפואיים. בין החברות הבולטות במדד: ג'ונסון את ג'ונסון, פייזר, מרק, גילת סיינס, אמג'ן, בריסטול מאיירס ועוד. לתעודה תשואת דיבידנד ממוצעת של כ-1.5%. 10 האחזקות הגדולות מהוות כ-54% מהתעודה.

BBH - המשקיע בחברות הביוטכנולוגיה המובילות בתחומן וטומן בחובו פוטנציאל רב, בהתפלגות: כ-75% ביוטכנולוגיה , 20% פרמצבטיקה, 5% מוצרים רפואיים. בין החברות הבולטות במדד: אמג'ן, גלעד סיינס, ביוג'ן, אילומיין ועוד רוב החברות אמריקאיות.

IYT- המשקיע בחברות התחבורה המובילות בתחומן, בהתפלגות: כ-80% תחבורה , 15% תעופה ו-5% ליסינג. בין החברות הבולטות במדד: פדקס, יוניון פסיפיק, קירבי, דלתא אייר ליינס, ריידר ועוד. 10 האחזקות הגדולות מהוות כ-65% מהתעודה. תשואת דיבידנד 1.2%.

SOXX - המשקיע בחברות הסמיקונדקטור המובילות בתחומן וטומן בחובו פוטנציאל רב, בהתפלגות: כ-96% סמיקונדקטור , 4% מחשבים. בין החברות הבולטות במדד: אינטל, מיקרון אינטרנשיונל, טקסס אינסטרומנטס, קוואלקום, אפלייד, ברודקום, טיוואן סמיקונדקטור ועוד. לתעודה תשואת דיבידנד ממוצעת של כ-1.5%. 10 האחזקות הגדולות מהוות כ-58% מהתעודה.

XLF – המשקיע בבנקים וחברות פיננסיים בארה"ב, בהתפלגות: 47.2% בנקים, 26% ביטוח, 13.5% ריט, 11.5% שירותים פיננסיים. בין החברות הבולטות במדד: ג'ייפי מורגן, ברקשייר האתווי, וולס פארגו, בנק אוף אמריקה, סיטי גרופ, גולדמן זאקס, AIG ועוד. 10 האחזקות הגדולות מהוות כ-50% מהתעודה. 

XHB – חברות בניה וכאלה המספקות שירותים ומוצרים לבית בארה"ב. כ- 28% מהחברות בתעודה הינן חברות בניה, 15% מספקות חומרי גלם לבניה, 20% קמעונאות, 13% מתחום הריהוט. בין החברות הנכללות במדד  Lennox Corporation (LII) המספקת מוצרים ושירותים לקרור, וחימום בתים. Home Depot (HD) המספקת מוצרים לבית, Whirlpool (WHR) המספקת מוצרי חשמל לבית, Lennar (LEN), Ryland (RYL), Toll Brothers (TOL) חברות נדל"ן/בניה אמריקאיות ועוד. התעודה טיפסה 53% מתחילת השנה. 

XLY –המשקיע בחברות צריכה מחזורית בארה"ב בהתפלגות של: כ-37% בקמעונאות כ-28% במדיה, 10% באינטרנט, 5.9% הלבשה. בין האחזקות הגדולות נמנות החברות: וולט דיסני, הום דיפו, אמאזון, מקדונלדס, טיים וורנר, נייקי, סטארבקס, פורד מוטור, טארגט, ג'נרל מוטורס ועוד. תשואת דיבידנד 12 חודשים אחרונים  1.5%. 

AMJ – תעודת התחייבות (ETN) של JPMorgan העוקבת אחר מדד AMZ – Alerian MLP Index . המדד מכיל 50 שותפויות בינוניות וגדולות מתחום האנרגיה (Mster Limited Partnerships), הפועלות בארה"ב. השותפויות מספקות שירותי הולכה, צנרת,  שיווק ואחסון של גז טבעי ונפט. בין האחזקות הגדולות של המדד/תעודה נמצאות Enterprise Products Partners (EPD) 17.5%, Energy Transfer Partners (ETP) 8.5%, Megellan Midstream Partners (MMP) 8%, Plains All American Pipeline (PAA) 7.6% ועוד. תשואת הדיבידנד של התעודה בשנה האחרונה כ- 5.5% ותשואה צפויה של 5.7%. שיעור צמיחת הדיבידנד ב 3 השנים האחרונות היה 6.92%. הדיבידנד מחולק באופן רבעוני.  

ISHARES-EURO STOXX 50 - במטבע האירו טיקר  MSE FP, בדולר FEZ. מדד זה מכיל את 50 החברות הגדולות באירופה רובן חברות בעלות פעילות גלובאלית עולמית – המדד מתפלג סקטוריאלית: כ- 15% בנקאות , כ-9.5% נפט וגז, כ- 9.3% פרמצבטיקה, כ- 8.9% ביטוח, 7.4%- טלקום, 6.4%- אלקטרוניקה , 5.5%-כימיקלים, 5.5%- מזון,ועוד. בין המניות הבולטות ניתן למצוא את: TOTAL SA, SANOFI, סימנס, באייר, BNP PARIBAS, יוניליוור, טלפוניקה ועוד.

FDD - תעודת סל העוקבת אחר מדד הדאו ג'ונס דיבידנד 30 באירופה . דולרית, בחלוקה סקטוריאלית מתפלגת: כ-18% ביטוח, 14% טלקום,  11% חשמל, 11% בניה ותשתיות, 7.5% פארמה, 6% גז ונפט, 5% מדיה ועוד. בחלוקה גיאוגרפית: 32% בבריטניה, 17% בצרפת, 12% גרמניה, 11% שוויץ ועוד. 10 החברות הגדולות המרכיבות את התעודה מהוות כ- 44% מהתעודה.בין החברות הבולטות בתעודה: ORANGE SA, BELGACOM, E.ON, ASTRAZENECA, BANCO SANTANDER ועוד. 

EWU - אנו ממליצים על כניסה לשוק האנגלי באמצעות חשיפה ל- ETF זה העוקב אחרי מדד MSCI האנגלי, מדד מפוזר מאוד -התפלגות סקטוריאלית: 15% נפט וגז, 14% בנקים, 9% כרייה, 8% טלקום, 8% פארמה , 5% חקלאות, 10% מזון ומשקאות, 5% ביטוח 3% גז. בין החברות הבולטות במדד: HSBC, וודאפון, BP, גלאקסו סמית, רויאל דאץ, ברקליס, BG ועוד.

VGK - תעודת סל דולרית העוקבת אחר מדד המניות מדינות אירופה המפותחות הכולל מניות גדולות ובינוניות בחלוקה גיאוגרפית מתפלגת: כ-27% אנגליה, 14% צרפת,  15% שוויץ, 14% גרמניה, 7% הולנד, 5% ספרד, 5% שוודיה, 3.7% איטליה ועוד. בחלוקה סקטוריאלית: כ- 14% בנקאות , כ-12% פארמה, 7.3% נפט וגז, כ-6.2% טלקום,כ-5.8% ביטוח, כ- 5.7% מזון, 4%- כימיקלים , 3%-משקאות, 3%- כרייה ועוד. בין המניות הבולטות ניתן למצוא את: TOTAL SA, SANOFI, נסטלה, נוברטיס, באייר, ROCHE HOLDING, HSBC , BP, ועוד. 10 החברות הגדולות המרכיבות את התעודה מהוות כ- 18% בלבד מהתעודה מה שמראה על גיוון ופיזור בתעודה. תשואת הדיבידנד של התעודה בשנה האחרונה עומדת על 3.75%.

ETF על אסיה:

AAXJ - עוקבת אחר מדינות אסיה ללא יפן בפיזור ביניהן: דרום קוריאה (21%), סין (19%), הונג קונג (17%), טיוואן (16%), הודו (9%), סינגפור (6%), מלזיה (5%),אינדונזיה (3%)תשואת הדיבידנד של המדד כ- 2.6% האחזקות העיקריות בתעודה מתפלגות סקטוריאלית: 19% בנקאות ופיננסיים, 11% סמיקונדקטור, 6.2% טלקום, 5% נפט וגז, 5% ריטים, 4.9% ביטוח. 10 האחזקות הגדולות מהוות 20% מהתעודה. 

WISDOMTREE  JAPAN  HEDGED - טיקר DXJ, תעודת סל מנוטרלת מטבע (לדולר) על יפן. המדד מכיל חברות בעלות שווי שוק מעל 100 מיליון דולר ותשואת דיבידנד גבוהה, אשר לא יותר מ- 80% מהכנסותיהן מגיעים מחוץ ליפן. חלוקה סקטוריאלית: כ- 25% צריכה מחזורית, 22% תעשיה, 15% טכנולוגיה, 11% פיננסים, 10% חומרי גלם, 9% צריכה לא מחזורית, 8% בריאות. בין המניות הבולטות: טויוטה, מיצובישי, Japan Tobacco, Mizuho Financial, קאנון, הונדה, ניסן ועוד.. 

ללקוחות ספקולטיביים ניתן להיחשף לכלכלת סין באמצעות התעודה: GXC – ETF המחלק דיבידנד כל חצי שנה, על חברות סיניות שמשקיעים זרים יכולים להשקיע בהן. בין הסקטורים הבולטים: בנקים 19.5%, אינטרנט 16.5%, טלקום 8.5%, אנרגיה 6.5%, ביטוח 6.5%. בין החברות המוחזקות: טנסנט, צ'ינה מובייל, ביידו, בנק אוף צ'ינה, פטרו צ'יינה.

שקלי: ירידת תשואות לאורך העקום

צמוד: ירידת תשואות לאורך העקום

שני העקומים, הצמוד והשקלי ירדו שבוע, כאשר בצמוד נרשם גם אפקט פרסום מדד דצמבר ועדכון תחזית שלילית במיוחד למדד ינואר בתשואות. 

מדד דצמבר נותר ללא שינוי, אל מול הערכות שלנו כי ינוע באזור 0%-0.1%, עם הסתברות גבוהה יותר לעלייה של 0.1% דווקא (בניגוד לתחזית הראשונה שלנו כי המדד בכלל ירד 0.1%). בכך הסתכמה שנת 2014 בירידה של 0.2% במחירים. מדד ינואר צפוי לרדת חזק יחסית ב- 0.8% ופברואר בין 0.4% ל- 0.5% להערכתנו כאשר הפחתת המסים על ארנונה וחשמל וירידת מחירי הדלק ישפיעו על שני המדדים הללו. סעיפי הפירות וירקות, דלק ונופש ירדו באופן בולט ואילו סעיפי ההלבשה וההנעלה, הדיור, המכוניות ובעזרת התחזקות הדולר גם הוצאות נסיעה לחו"ל, עלו. 

 

הבוקר ירדה האינפלציה המגולמת בפורוורד על המדד לשפל של 0.15% ותחזית האינפלציה שלנו, גם אם גבוהה יותר, עדיין נמוכה מאד ועומדת על 0.35% בלבד. האגרות לשנתיים מגלמות גם הן ירידה באינפלציה ל- 0.46% לעומת 0.65% בשבוע שעבר (גם זה בין היתר בשל התקדמות חודש במדד המחירים).

כפי שציינו כבר בעבר, ציפיות האיפנלציה המגולמות בעקומים כל כך נמוכות שבכל אחת מארבע השנים הקרובות לא צפויה עליית מדד של יותר מ 2%. יתרה מכך, האינפלציה הממוצעת השנתית לא עוברת את ה 2% בעשור וחצי הקרובים. זאת אומרת שאם קונים שקלי לטווח ארוך, הוא לא יגן במידה והאינפלציה תעבור את ה 2% בממוצע. יחד עם זאת, בהחלט יתכן כי לפחות בשנים הקרובות האינפלציה תישאר נמוכה יחסית. אמנם הדולר מתחזק, אבל עדיין קשה לקבוע אם המגמה תעלה במידה כזו שתשפיע על המחירים, האירו ירד חזק ומוזיל מוצרים המיובאים באירו, הוצאות הדלק של של הצרכן ושל החברות פחתו לפחות לזמן הנראה לעין ומלחמות מחירים ניכרים בתעשיות שלמות כמו התקשורת והמזון. 

בהתאם לכך, ומכיוון שבאפיק הצמוד התשואה שלילית כבר ל- 6 השנים הקרובות (5 שנים בשבוע שעבר), אנו עוברים להמליץ על משקל עודף לשקלי כאשר צמודים עדיפים למח"מ הבינוני ארוך על מנת להגן על הפתעות אינפלציה בשנים בהן התחזית פחות מהימנה. 

לעומת האג"ח הישראלי, בארה"ב השבוע התשואות נסחרו בתנודתיות ובסופו של דבר בעלייה. זאת על אף שביום חמישי שעבר ירדו התשואות שם כבר לשפל של 1.715%. המגמה הזו תאמה למגמת המסחר במניות, כאשר המדדים בארץ ירדו (והאפיק הסולידי עלה) ובחו"ל טיפסו (והאפיק הסולידי ירד). המדיניות המוניטרית באירופה צפויה להיות מרחיבה בזמן הקרוב – הפחתת ריביות והזרמות כספים מה שמפחית את התשואות על האגח האירופי שכבר נמצאות בפער שלילי מול האמריקאיות. לכן, יתכנו מעברי כספים לארה"ב שישפיעו על התשואה שם עוד כלפי מטה בזמן הקרוב, עד שיתחילו להעלות את הריבית שם. מכיוון שקיימת קורלציה בין האג"ח השקלי שלנו לזה האמריקאי, גם פה עשויה להימשך ירידת התשואות בזמן הקרוב, על אף שהן כבר נמוכות מאד. 

התשואות בארה"ב נסחרו בתנודתיות השבוע ולאחר שהגיעו לשפל של 1.715% ביום חמישי שעבר, עלו, ירדו ושוב עלו. בסיכום השבוע, עלתה מעט התשואה האמריקאית מ- 1.855% בסוף יום רביעי שעבר ל- 1.872% אתמול. בישראל, לעומת זאת ירדה התשואה מ- 2085% ל- 1.983%. המרווח ירד מ- 0.23% ל 0.11%.  

 

אירופה נסחרת כולה בציפייה להודעת דראגי היום על הרחבה כמותית. בנוסף, ביום ראשון צפויות להתקיים הבחירות ביוון מעליהן מרחף סימן השאלה האם תעלה לשלטון מפלגת השמאל הקיצוני, הסיריזה שמתנגדת להמשך מדיניות הצנע הכואבת במדינה. 

בשלושת המדינות האמורות מגמה מעורבת כדלקמן:

תשואת האג"ח הספרדי ל- 10 שנים עלתה השבוע מ- 1.538% ל- 1.541%

תשואת האג"ח האיטלקי ל- 10 שנים ירדה מ- 1.72% ל- 1.707%.

תשואת האג"ח היווני ל- 10 שנים עלתה מ- 8.683% ל- 8.95%.

מגמה מעורבת השבוע במדדים הקונצרניים. 

 

תשואת התל בונד 20 ירדה מ - 1.85% ל- 1.79%, המרווח ירד מ- 1.99% ל- 1.92%.

תשואת התל בונד 40 עלתה מ- 1.78% ל- 1.81%, המרווח ירד מ- 1.93% ל- 1.90%. 

תשואת התל בונד שקלי עלתה מ-  2.17% ל- 2.26%,  המרווח עלה מ-1.47% ל- 1.64%.

תשואת התל בונד תשואות עלתה מ- 4.65% ל- 5.02%. 

ביום שלישי הושק מדד "תל בונד לא צמודות" אשר מורכב מ 74 אגרות שקליות בריבית קבועה או משתנה ואשר נמצאות במאגר תל בונד. המדד ירד בשיעור קל מאד בשני ימי המסחר הראשונים שלו. 

*מדד אגוד לאינפלציה הוא ממוצע ציפיות המשקיעים הגלומות בשוק האג"ח

מדד דצמבר נותר ללא שינוי כך שהאינפלציה ב 2014 הסתכמה בירידה של 0.2%. ירידות הדלקים, העונתיות בהלבשה, הפחתת הארנונה ועוד צפויים להוריד את מדד ינואר בכ- 0.8%. כמדי שנתיים, טרום פרסום מדד ינואר צפויה הלמ"ס לעדכן את משקלות הסל החדשות שילוו אותנו בשנתיים הקרובות, על סמך הסקרים מהשנתיים האחרונות.

בנוסף לירידות הנוספות שנרשמו במחירי הנפט, דחיית הפחתת תעריף החשמל לפברואר והעדכון כי התעריף ירד ב- 10% ולא ב 9.4% ובשקלול סעיפים נוספים, צפויים להוריד בינתיים את מדד פברואר בין 0.4% ל- 0.5% ריבית בנק ישראל צפויה להיוותר על כנה בזמן הקרוב, ברמה של 0.25%. 

השבוע התנהל המסחר במט"ח ובשווקים בכלל, תוך המתנה להודעת הבנק האירופי המרכזי על תוכנית הרכישה. הדולר המשיך להתחזק השבוע מול מרבית המטבעות העיקריים. מאקרו ארה"ב – השבוע נרשמו נתוני מאקרו מעורבים כאשר מדד המחירים לצרכן לחודש דצמבר היה שלילי בעיקר עקב ירידת מחירי האנרגיה. באירופה נרשמו נתוני מאקרו מועטים כאשר גם בגוש האירו נרשם מדד מחירים לצרכן שלילי בדצמבר ובכל שנת 2014 נרשמה אינפלציה שלילית של 0.2%. המסחר בשבועות הקרובים יושפע מתוכנית רכישת האג"ח בגובה 60 מיליארד אירו מדי חודש עד ספטמבר 2016 ומהבחירות ביוון שיערכו בשבוע הבא. הדולר צפוי להמשיך במגמת ההתחזקות מול המטבעות העיקריים ובעיקר מול האירו. 

במהלך השבוע האחרון התחזק הדולר מול השקל ונסחר מעל רמת שער של 3.9 ₪ לדולר. השבוע התפרסם העדכון לתמ"ג לרבעון השלישי בישראל, אשר עודכן כלפי מעלה מירידה של 0.1% לעליה של 0.2%

נקודת התנגדות ב- 4.057 ₪ לדולר ואחריה ב- 4.10 ₪ לדולר.

בצפייה להודעת הבנק האירופי המרכזי על תוכנית ההרחבה המשיך גם השבוע הדולר להתחזק מול האירו, כאשר אף היה מתחת לשער של 1.15 דולר לאירו. בהודעת הריבית השאיר הבנק האירופי המרכזי את הריבית על כנה בשיעור של 0.05%. במסיבת העיתונאים לאחר הודעת הריבית, הכריז נגיד הבנק האירופי המרכזי, מריו דרגי, על תוכנית רכישת האג"ח בהיקף של כ- 60 מיליארד אירו מידי חודש עד ספטמבר 2016.

מדד המחירים לצרכן בגוש האירו לחודש דצמבר ירד ב-0.1% בהתאם לצפי. בשנה האחרונה ירד מדד המחירים לצרכן בגוש האירו ב- 0.2%.

מדד המחירים לצרכן בגרמניה לחודש דצמבר סיים ללא שינוי בהתאם לצפי. בשנה האחרונה עלה מדד המחירים לצרכן בגרמניה ב- 0.2%.

סקר ה- ZEW בגרמניה לחודש ינואר: סקר המצב הנוכחי עלה מ- 10 נקודות וצפי לקריאה של 13 נקודות, לקריאה של 22.4 נקודות. סקר הציפיות עלה מ- 34.9 נקודות וצפי לקריאה של 40 נקודות, לקריאה של 48.4 נקודות.

נקודת תמיכה: 1.088 דולר לאירו. 

נקודת התנגדות: 1.2307 דולר לאירו. 

ניתוח זה הוכן ע"י בנק אגוד לישראל בע"מ, לשימוש עובדיו ועובדי חברות  הבנות שלו ולשימוש לקוחות של הבנק בכפוף להסתייגויות הבאות:

הניתוח הינו רכושו הבלעדי של הבנק. המידע ששימש את הבנק בהכנת ניתוח זה, הגם שהינו ממקורות שלפי ידיעת הבנק הינם מהימנים, אינו באחריותו. אין לראות בניתוח זה משום המלצה לביצוע פעולות כלשהן בניירות ערך או כל מצג שניתן על מנת שגורמים מחוץ לבנק יסתמכו עליו. כל הסתמכות על ניתוח זה תעשה על אחריותו של המשקיע בלבד. אין לעשות שימוש כלשהו, למסור, להעביר, להביא לידיעה, להעתיק, לצלם, לשכפל, לצטט, לפרסם, במישרין או בעקיפין, בכל אופן או שיטה בין בדפוס בצילום בהקלטה בהעתקה מכנית או אלקטרונית בתמורה או שלא בתמורה, את ניתוח או חלקים ממנו, לרבות, ממצאים, מסקנות והערכות הכלולות בו, ללא קבלת אישור בכתב מהבנק.הבנק ו/או חברות בנות שלו ו/או חברות הקשורות אליו (להלן: התאגידים) ו/או בעלי שליטה ו/או בעלי עניין במי מהם, עשויים להחזיק עבור עצמם ו/או עבור מי מלקוחות התאגידים הנ"ל מניות של מי מהחברות, ו/או עשויים להיות בעלי שליטה ו/או בעלי עניין במי מהחברות. כמו כן עשויים מי מהנ"ל לפעול בניירות הערך של מי מהחברות על בסיס יומי או אחרת, לפעול מעת לעת במכירתן ו/או  ברכישתן חרף האמור בדוח זה.

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.