לאומי שוקי הון » נתוני הצמיחה עדין לא מצביעים על שינוי מגמה

• האומדן הראשוני הגבוה של שיעור הצמיחה ברביע הרביעי הינו בעיקר תיקון לירידה בצמיחה בעקבות מבצע "צוק איתן". אין מדובר בשינוי מגמה בקצב הצמיחה הפרמננטי מכאן והלאה. בנוסף, יש להתייחס לנתון הרבעוני בזהירות בשל העובדה כי מדובר באמדן ראשון הצפוי להתעדכן.
  
  
• סביבת האינפלציה בישראל ממשיכה להיות נמוכה, זאת בדומה למקובל עתה בכמעט כל המדינות המפותחות בעולם. אין מדובר במצב יחודי לישראל. קצב האינפלציה ב 12 החודשים אחורה צפוי להיוותר מתחת לגבול התחתון של יעד יציבות המחירים לאורך כל השנה.
  
  
• שוק הדיור חוזר להתחמם כאשר מכירת דירות חדשות שברה שיא בחודש דצמבר. היצע הדירות החדשות הבלתי מכורות יציב יחסית ואין אפשרות להגדילו בעתיד הנראה לעין בקצב התואם לגידול בביקוש.
  
  
• בנק ישראל צפוי להותיר הריבית ללא שינוי בהחלטה הקרובה. במידה ותימשך מגמת תיסוף השקל מול הסל (מרבית מהלך הפיחות מחודש אוגוסט נמחק), בנק ישראל יעמוד בפני דילמה משמעותית האם לעלות מדרגה בהרחבה המוניטארית או לפעול למציאת פתרונות יצירתיים, מתמידים, ויעילים לנושא שוק המט"ח וההתחזקות הבסיסית של השקל.
  
  
• יש בסימנים הראשונים לקראת מציאת פתרון רגולטורי לשוק הגז בישראל בכדי להגדיל עוד יותר את משקלם של הגורמים הפועלים לתיסוף השקל לאורך זמן, גורמים, שרובם, שאינם רגישי ריבית לאורך זמן.
  
  
• פרוטוקול החלטת הפד מלמד כי מספר לא מועט של חברים סבור כי אין למהר בהעלאת הריבית לאור העובדה כי לא קיים סיכון להתפרצות אינפלציונית כתוצאה מהיוותרות הריבית ברמת השפל. מדד המחירים ליצרן ממשיך לרדת בארה"ב, אך אין בכך דבר יוצא דופן בהשוואה ליתר המדינות המובילות בעולם.
  
  
• במונחים דולריים ביצועי שוק האג"ח הממשלתי המקומי ממשיכים להיות מהטובים בעולם.

• אנו ממשיכים להמליץ על מח"מ אחזקות של 5 - 6  שנים.
  
  
• אנו ממליצים על אחזקה מאוזנת לפחות בין האפיקים, עם העדפה קלה לצמודי המדד בעיקר בחלק הארוך של העקום.
  
  
• ככלל, מומלצת אחזקת מח"מ ארוך יותר באפיק צמוד המדד.
  
  
• הביצועים העודפים של ממשק 142 נמשכים כאשר המרווח מול ממשק 1026 חזר לרמות סבירות ונראה כי האטרקטיביות של ממשק 142 פחתה באופן יחסי.
  
  
• אנו נותנים עדיפות לאחזקת מזומן ומק"מ קצר חלף אחזקת אג"ח בריבית משתנה על רקע הסיכוי להיוותרות ריבית בנק ישראל ברמות השפל עוד תקופה ארוכה יחסית.  תשואות המק"מ הארוכות נמצאות מתחת לריבית בנק ישראל ולאור הסבירות הנמוכה עדין לעוד הורדת ריבית להערכתנו יש עדיפות להשקעה במזומן.
  
  
• מרווח התשואה בין אגרות החוב הדולריות לאלו השקליות המקבילות של ממשלת ישראל שוב בשיא ולכן יש עדיפות להשקעה באג"ח הדולריות.
  
  
• מרווחי התשואה השליליים בין ישראל וארה"ב עשויים להמשיך ולעלות בעיקר בכל הקשור לחלק הארוך של העקום. ככלל המתאם בין אג"ח ממשלת ישראל לאג"ח ממשלת ארה"ב צפוי לרדת בתקופה הקרובה.
  
  
• ריביות ה IRS פתחו מרווחים חיוביים ביחס לתשואות איגרות החוב השקליות. מומלצת חשיפה לאפיק השקלי גם דרך מכירת IRS, בעיקר בטווח הארוך של העקום.

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.