עידו אסייג
01/04/2015
עיקרי הדוח:
המשך עליה בשיעורי התפוסה
המשך עליה בשיעורי התפוסה
-
החברה ממשיכה להציג עליה בשיעורי התפוסה של נכסיה, אשר עומדים נכון לסוף שנת 2014 על כ-87% (בנטרול הנכס הלא מאוכלס ביער השחור בגרמניה – שיעור התפוסה הממוצע הינו 95%). זאת, לעומת שיעור תפוסה ממוצע של כ-84% במהלך שנת 2014. נתון זה עשוי לבשר, בין היתר, על המשך השיפור הצפוי בתזרים הנקי (FFO) בשנת 2015.
-
החברה הצליחה להעלות את שיעור התפוסה של קניון חוצות באשקלון נכון לסוף שנת 2014 לרמה של 98%, לעומת 80% בסוף שנת 2013; ולעליה בדמי השכירות הממוצעים מרמה של 68 ₪ למ"ר לרמה של 70 ₪ למ"ר, בהתאמה.
צפי להמשך גידול של כ- 27 מ' ₪ ב - NOI, בזכות רכישות שבוצעו במהלך שנת 2014
- החברה רכשה במהלך שנת 2014 (בעיקר ברבעון הראשון) נכסי נדל"ן בהיקף של כ- 780 מ' ₪ ופרויקטים פוטו וולטאים מניבים בעלות של כ-125 מ' ₪. הפרויקטים שנרכשו במהלך השנה, אשר הביאו לגידול ב- NOI בהיקף של כ- 43 מ' ₪ בשנת 2014, עשויים להביא לגידול נוסף בסעיף זה בהיקף כולל של כ- 27 מ' ₪ (במאוחד, כ-18 מ' ₪ בחברה), בשנת 2015
-
הצפי להמשך הצמיחה ב- NOI בשנת 2015 לעומת אשתקד, נובע בעיקר בזכות הרכישה שביצעה החברה בחודש דצמבר האחרון של שלושה נכסי משרדים מניבים בהולנד (51%) בעלות של כ-268 מ' ₪ ובתשואת NOI של כ-7.5%. הנכסים מאוכלסים בשוכרי עוגן איכותיים של לתקופה שכירות להסכמי החתומים ,(Atradius Credit Insurance, 3M, Kawasaki Motorst) כ- 8.5 – 9.7 שנים .
-
לאור המימון הבכיר האטרקטיבי שהתקבל בהיקף של כ-147 מ' ₪ ובריבית שנתית של כ-2.51% ומימון מגוף מוסדי בהיקף של כ-15 מ' ₪ בריבית של כ-4.5% צמוד (שיעור מינוף של כ-60%), התזרים הנקי (FFO) מהנכסים הנ"ל צפוי להסתכם בכ- 7 מ' ₪ (חלק החברה) ויהווה את עיקר השיפור הצפוי ב – FFO בשנת 2015.
מדיניות דיבידנד חדשה
החברה הכריזה על מדיניות חלוקת דיבידנד חדשה בהיקף שנתי מינימאלי של כ- 18מ' ₪, המהווה כ-5.6% משווי החברה כיום (כפוף לעמידה בהתניות פיננסיות).
צפי לשיפור מהותי ב- FFO ולתשואה של כ-%01 על ההון העצמי של החברה
להערכתנו, לאור המשך הגידול הצפוי ב - NOI ובשיעורי התפוסה המתוארים לעיל, עשוי ה- FFO של החברה להסתכם בשנת 2015בהיקף של כ- 66 מ' ₪ לעומת 56מ' ₪, אשתקד.
לאור כך, עשויה התשואה להון להסתכם בכ-15% ואילו התשואה ביחס לשווי שוק להסתכם בכ-21%.
החברה נסחרת בתשואת FFO של כ-21% מנכסיה המניבים....
לסיכום, למרות השיפור המהותי הצפוי ב- FFO והתשואה הדו ספרתית הגבוהה שצפויה להציג החברה על ההון, נסחרת מניית החברה במכפיל הון של 0.71 ובתשואת FFO של כ-21% מנכסיה המניבים; מחיר אטרקטיבי הן אבסולוטית והן בהשוואה לחברות בענף הנסחרות ברובן מעל ההון העצמי.
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
