סקירת מומחי המסחר על-ידי FUNDER » ימי פומפי האחרונים של שוק האג"ח המקומי

בנק ישראל כמובן מודאג מהפיחות בדולר והתערב במסחר בשבוע שעבר כדי למנוע נעילה מתחת לרמה הקריטית ב-3.80. אבל אם יימשך הסחף השלילי נגד הדולר בשוק העולמי, ההתערבויות האלה לא יועילו. שבירה מתחת ל-3.80 תסלול את הדרך ל-3.78 ומטה.

במחלקת המחקר של FXCM ישראל מציינים הבוקר: "הדולר-שקל ממשיך לשבור מטה והוא נסחר ברמה הנמוכה ביותר מאז נובמבר 2014. התנאים, המקומיים והגלובליים, תומכים בהמשך הירידה של הדולר-שקל. הגורם הראשי לשבירה של הצמד הוא הקריסה של הדולר בעולם. מדד הדולר נועל שבוע חמישי ברציפות של ירידה, הרצף השלילי הארוך ביותר מזה 4 שנים, וזאת לאחר שבוע של נתוני מקרו מאכזבים. אם הראלי הגדול של הדולר, במחצית השנייה של 2014, ותחילת 2015 התבסס על הצפי הגובר להעלאת ריבית מצד הבנק הפדרלי, וזאת ראשון מבין הבנקים המרכזיים, הרי שכעת לאור ההרעה בנתוני המקרו בשוק מעריכים כי לא תתבצע העלאת ריבית לפני ספטמבר, אם בכלל תתבצע השנה. יתרה מכך, בשוק חוששים שאם הבנק יבצע בכל זאת העלאת ריבית השנה, תהיה זו העלאת ריבית שבטרם עת, שתכביד מאוד על כל מערך הסיכון, ותפגע בהתאוששות השברירית של הכלכלה האמריקנית. 

ובגזרה המוניטרית המקומית, התמונה התהפכה וזאת לאחר שמדד חודש אפריל הצביע על זינוק של 0.6% במחירים, מה שצינן מאוד את הספקולציות להורדת ריבית או הרחבת כמותית מצד בנק ישראל. כשזו תמונת המצב, נראה שהדולר-שקל ימשיך בתיקון העמוק, שהחל בפסגה של מרץ השנה סביב 4.07. בנק ישראל כמובן מודאג מהפיחות בדולר והתערב במסחר בשבוע שעבר  כדי למנוע נעילה מתחת לרמה הקריטית ב-3.80. אבל אם יימשך הסחף השלילי נגד הדולר בשוק העולמי, ההתערבויות האלה לא יועילו. שבירה מתחת ל-3.80 תסלול את הדרך ל-3.78 ומטה".

"הכלכלה מתנהגת בימים האחרונים כמו הילד הלא צפוי של השכנה החדשה. המשק צמח בקצב של 2.5% בלבד ברבעון הראשון של השנה, לעומת צפי של 3.5%, בעוד שהאינפלציה עלתה באפריל בשיעור של 0.6%, מעל לצפי הקונצנזוס. במצב הזה סביר להניח שבנק ישראל לא ימשיך להוריד את הריבית ל-0 או לריבית שלילית כפי שחזו ואולי גם קיוו חלק מפעילי השוק, וימתין לראות מה קורה עם הריבית בארה"ב, מה קורה עם הדולר, מה קורה עם הממשלה החדשה ומה מתכוון באמת לעשות שר האוצר הנכנס. "ככלל, נראה שאנחנו נכנסים לתקופת המתנה גם בארץ וגם בחו"ל. המניות יחפשו כיוון, ומשקיעי האג"ח צפויים להמשיך במסחר העצבני שמאפיין את ימי פומפיי האחרונים של שוק האג"ח המקומי. למרות שאנשים נוטים בתקופות של אי וודאות לקנות מדדים, נראה שהימים האלה הם זמן טוב לחפש 'מציאות' ומניות אטרקטיביות. מי שעדיין משקיע באג"ח, זה זמן טוב להתחיל לממש ולצאת מהשוק. לא חייבים מיד. אפשר לנצל את תקופת הדמדומים ליציאה סלקטיבית שתאפר סחיטה נוספת, אולי אחרונה, של לימון התשואה. האמור לגבי המניות והאג"ח תקף גם בארץ וגם בארה"ב ובאירופה, אם כי בארץ קל לנו יותר כמשקיעים מקומיים לאתר את החברות האטרקטיביות יותר, בחו"ל כדאי יותר להיצמד למדדים".  

עונת הדו"חות הנוכחית תעניק רוח גבית נוספת למדדי המניות – יצואניות לארה"ב ייהנו מהדולר החזק; ממליצים להתמקד בקניה סלקטיבית של אג"ח צמוד מדד בעלות מח"מ בינוני ארוך

אופיר וילסלברגר מנכ"ל משותף בקרן הגידור ג'נסיס אמר כי "הבורסה בת"א חוזרת לשדר אופטימיות לאחר שבועיים של תיקון כלפי מטה. התחתית במדד המעו"ף סומנה באזור רמה של 1,614 נקודות ואילו עכשיו אנחנו מעריכים כי השוק צפוי להתחזק אל עבר רמת ההתנגדות שנמצאת ב1,695 נקודות. לאור המשך סביבת הריבית האפסית וצפי להעלאת מיסוי למשקיעים בנדל"ן, אנו ממשיכים לצפות כי כסף נוסף יזרום לתוך השווקים ואף יגיע למעגלים החיצוניים של מניות 75 ומדדי היתר". 

ויסלברגר הוסיף כי "עונת הדוחות שהתחילה בימים אלו אמורה להיות עוד גורם משפיע וחיובי לשוק המקומי, חברות המתמקדות ביצוא לארה"ב צפויות ליהנות מסביבת עבודה מאוד נוחה ולהציג שיפור בביצועים עקב הדולר החזק. מהצד השני חברות המתמקדות במזרח אירופה או ברזיל צפויות להציג ביצועים חלשים בעונת הדו"חות הקרובה". 

בתחום האג"ח, בקרן ג'נסיס ממליצים על רקע נתוני המדד הגבוהים מהצפוי באפריל, להתמקד בקניה סלקטיבית של אג"ח צמוד מדד בעלות מח"מ בינוני ארוך ולהמתין להזדמנויות נוספות אשר צפויות להגיע בהמשך.

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.