עידו אסייג
23/06/2015
לאור ביצועי קופת גדיש, שאלנו כמה שאלות את אמיר גל, סמנכ"ל השקעות גמל ופנסיה, על איך מצליחים לייצר תשואה בניהול קופה כל-כך גדולה, ומה האתגרים שהוא רואה לנגד עיניו
מה האתגרים בניהול של קופה בהיקף הזה? ואיך מתמודדים עם אתגרים אלו?
שני תהליכים בולטים שקרו בעולם הפיננסי בשנים האחרונות גרמו לירידה בולטת במחזורי המסחר באפיקי האג"ח והמניות. הראשון הוא השינויים הרגולטוריים כגון "חוק וולקר" בארה"ב – הגדלת דרישות הון על הבנקים – בעקבות המשבר הפיננסי בשנת 2008, והשני הוא פעילות רכישות האג"ח מצד הבנקים המרכזיים שייבשו את שוק האג"ח ותופעת הרכישות החוזרות של מניות מצד פירמות בארה"ב שהפחיתה מאוד את היצע המניות החופשיות בשוק. היעדר נזילות בשווקים היא תופעה שכל השחקנים הפיננסים, קטנים כגדולים צריכים ללמוד להתמודד אתה.
ספר לנו כיצד מצליחים לנהל נכסים בהיקף כזה, ולהביא תשואה כזו?
על מנת שנוכל להתמודד בהצלחה עם מגבלות הנזילות פיתחנו בפסגות מתודולוגית עבודה שמגדירה את סוגי הנכסים בהם אנו פועלים ואת שיטות המסחר אותן אנחנו מיישמים, בארץ ובחו"ל.
עד כמה לוקחים בחשבון שיקולים של סחירות ונזילות כשנכנסים לניירות ערך?
במקביל לטיפול מתמשך בכל האפיק הסחיר התמקדנו בשנים האחרונות בפיתוח והעמקת יכולות בתחום הלא סחיר של הלוואות מותאמות ובנדל"ן כמו גם בנכסים אלטרנטיביים דוגמת קרנות השקעה. תחום הנכסים האלטרנטיביים מאפשר לנו לנצל בצורה אופטימלית את היקף הנכסים שלנו גם במתן הלוואות וגם בכניסה לעסקאות בעלות רף כניסה גבוה מבחינת גודל ומשך תקופת ההשקעה.
עד כמה יש נכסים לא סחירים בקרן, ועד כמה הם משפיעים על התשואה?
בהרכב המעודכן של קופת גדיש עומד החלק הלא סחיר על קצת מתחת ל־20% משווי הנכסים. התרומה של אפיק זה לתשואת הקופה הייתה משמעותית בשנתיים האחרונות ואנחנו בוחנים כל הזמן השקעות חדשות שעונות על הקריטריונים שהגדרנו.
האם התשואה לא מהווה אינדיקציה לסיכון?
אין ספק שהתשואות בשנים האחרונות הושפעו משווקי מניות חיוביים ומרווחי הון גדולים באפיק הסולידי. אנחנו נערכים מזה זמן לאפשרות של שינוי בשוק האג"ח. העדפנו לשמור על מח"מ קצר תוך ויתור מסוים על רווחי ההון וזאת על מנת לשמור על פרופיל סיכון נמוך בתיק. ||
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
