מאיה גריטי גלבוע
08/09/2015
בקשה להימנע מנקיטת הליכים בשל חריגה מהמגבלות הקבועות לעניין שווי רשום למסחר של אגרות חוב המוחזקות בקרנות בעקבות הסדר חוב 1.7.2015 מיום פנייתכם בהתבסס על העובדות המתוארות במכתבך, ומבלי להסכים בהכרח לניתוח הכלול בו, מודיע סגל הרשות כי לא ימליץ על נקיטת צעדי אכיפה בשל חריגה מהמגבלות הקבועות בתקנות 6)א1( ו-6)ב1( לתקנות השקעות משותפות בנאמנות )נכסים שמותר לקנות ולהחזיק בקרן ושיעוריהם המרביים( התשנה- 1994, לעניין שיעור אג"ח סדרה ד' שהונפקה על ידי חברת מפעלים פטרוכימיים בישראל בע"מ )להלן – "האג"ח או החברה", לפי העניין(, המוחזק בקרנות שבניהול
מנהל הקרן, מהשווי הרשום למסחר של אותה סדרת אג"ח )להלן – "השיעורים המותרים"(, אם היא נעשתה בתנאים המפורטים בסעיף 1 בהנחית הרשות מיום 12.02.2009 שעניינה "שווי אגרות
חוב של חברות המבצעות רכישה עצמית המוחזקות בקרן" , בשינויים אלו:
-
שווי האג"ח המוחזקת בקרן שבניהולו של מנהל הקרן, לא יעלה על עשרים וחמישה אחוזים מהשווי הרשום למסחר של אותה אג"ח;
-
שווי האג"ח המוחזקת בקרנות שבניהולו של מנהל הקרן, לא יעלה על חמישים אחוזים מהשווי הרשום למסחר של אותה אג"ח;
-
החריגות יתוקנו בתוך 45 ימי חישוב מחירים מיום שהחלו.
הטעמים המונחים ביסוד החלטת סגל הרשות:
בשנים האחרונות מציאותם של הסדרי חוב עלולה להוביל את מנהל הקרן לחריגה מהשיעורים המותרים בהחזקה בהתאם להוראות הדין מבלי שפעל לכך באופן אקטיבי ויזום. לאור העובדה שהסדרי החוב הם הסדרים ייחודיים אשר לרוב כובלים את מנהל הקרן למציאות חדשה ביחס לתנאי ניירות הערך המוחזקים על ידו, מאפייניהם ושווים, סגל הרשות נוטה לבחון, בטרם יאכוף תיקון לאלתר של חריגות פאסיביות מהוראות הדין או ממדיניות ההשקעות של הקרן, שמקורן בהסדרים כאמור, את נסיבות החריגה מהשיעורים המותרים והאם תיקון כאמור עלול לפגוע בטובת בעלי היחידות.
במקרה דנן, כתוצאה מתנאי ההסדר ויכולתם של מחזיקי האג"ח לבחור האם להוסיף ולהחזיק באג"ח האמור או להמירו בניירות ערך אחרים, לא היה בידי מנהל הקרן אשר בחר להוסיף ולהחזיק באג"ח לצפות את שיעור מחזיקי האג"ח אשר יבחרו בחלופת המרת האג"ח לניירות ערך אחרים. לפיכך, רק משדיווחה החברה את תוצאות המרת האג"ח, נוכח מנהל הקרן כי הוא מצוי בחריגה משמעותית מן השיעורים המותרים בהחזקה. בהתחשב בכך וכן בשיעורי ההחזקה של מנהל הקרן לפני ההסדר (אשר לא עלו כדי השיעורים המרביים המותרים), מדובר במקרה ייחודי של חציית השיעורים המותרים. עמדתנו זו מבוססת על עובדות ומצגים שהוצגו בפנייתכם, ועל ההנחה כי פנייתכם כוללת את כל הפרטים והנתונים הדרושים לבחינת השאלה שהעליתם בה. כל שינוי בעובדות או בנסיבות שהובאו בפנינו עשויה להביא למסקנה שונה לגבי השאלה שהועלתה בפנינו.
מכתב זה מבטא את עמדת סגל הרשות לגבי פעולת אכיפה ואינו מתיימר להביע כל מסקנה או עמדה משפטית אחרת לגבי השאלה שהוצגה בפנינו. עמדת הרשות אינה מהווה משום הגנה לפונה או לצד שלישי אשר הסתמך על החלטתה מפני חשיפות משפטיות העשויות להתעורר, ובכלל זה תביעות צדדים שלישיים או החלטות של בתי המשפט שאינן עולות בקנה אחד עם החלטת הרשות.
לאור הנסיבות המתוארות בפניה, סגל הרשות נעתר לבקשת מנהל הקרן ויפרסם הנחיה זו בתום תקופת החריגה אשר הותרה על פי הנחיה זו.
מאיה גרטי גלבוע, עו"ד יועצת משפטית היחידה לפיקוח על קרנות נאמנות
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
