בעז קידר
16/09/2015
מנכ"ל מט"ח 24 דוד מסיקה: "יממה דלילה ומתוחה צפויה לעבור על שוק המט"ח לקראת הכרזת הריבית בארצות הברית. בהתייחס לנתונים הכלכליים ולהערכות האנליסטים ברחבי העולם נראה כי עדיין הדעה הרווחת סוברת כי הפד ישאיר את הריבית על כנה ולא צפוי להפתיע בהחלטות דרמטיות. אם זאת, עיני המשקיעים הן בשוק הגלובלי בקרב המטבעות והן בשוק הלוקאלי אל מול השקל "ישבו על הגדר " ביממת המסחר הקרובה וכך גם התנודתיות לא צפויה להראות סימנים חדים.
למרות הזינוק הנראה לעין שהדולר חווה אל מול השקל בתקופה האחרונה ואף נשק לפריצות חדשות לקראת נקודות התנגדות של 3.90 יש לזכור כי ברמת הגרפים הוא דווקא במגמת החלשות אל מול השקל ומתחילת החודש נחלש ב1.07%. דווקא הצפי של השארת הריבית על כנה ע"י הפד יכול לתת ברמת הזירה מקומית את הרוח הגבית לדולר ולתחזיות המיוחלות של- 2015 כי הפריצה לקראת 4.00 ש"ח תתממש. המומנטום של השארת ריבית נמוכה ימשיך להניע את גלגלי הכלכלה האמריקאית חרף הנתונים הכלכליים האיטיים לאחרונה ויניע את המשך התחזקות הדולר אל מול המטבעות בעולם. אמנם לאט אך בטוח.
בגזרה האירופית ניתן להגיד בזהירות כי היורו הולך לקבל לחצים שונים במומנטום החיובי לאחר השפל ההיסוטרי שחווה. פעילות הסוחרים והמשקיעים לטווח הארוך לא תוכל להתעלם מהמצב הגאופוליטי ומזרם הפליטים שהיבשת הלכה למעשה סופגת, ולטווח הרחוק ישנה סדרי עולם, הן בכלכלה והן בפעילות הכלכה עצמה. מתחילת החודש היורו נחלש ב0.46 % אל מול השקל אך אל מול הדולר הוא עדיין שומר על מומנטום חיובי וזמני ורשם עלייה מתחילת החודש של 0.66%.
מתוך מצב הפליטים המורכב יש לזכור שבקרוב אנו צפויים לשוב לסוגייה היוונית ולבחירות שיערכו במדינה ועשויות לטרוף בשנית את הקלפים. למרות שעיני המשקיעים יהיו נשואות להחלטת הפד בארצות הברית בטווח הקרוב, דווקא את התנודתיות לטווח הארוך יהיה חשוב לבחון בהתנהגות היורו."
יונתן כץ מלידר שוקי הון התייחס למדד חודש אוסגוסט, וציין כי-
"מדד חודש אוגוסט ירד ב- 0.2% מעט נמוך מהציפיות המוקדמות בקרב החזאים. שירותי אינטרנט ומוצרי התקשורת ירדו ב- 2.1%. מחירי הפירות והירקות ירדו ב- 1.5%, בניגוד לעלייה עונתית מתונה בחודש זה. חשוב לציין את ההאצה במחירי הדירות לרכישה (לפי סקר הדיור) אשר עלו ב- 6.0% ב- 12 החודשים האחרונים, האצה מקצב של 3.7% לפני חודשיים.
למרות המדד הנמוך יחסי, לא צפוי שינוי בריבית בסוף החודש, זאת בשל התרחבות בצריכה הפרטית ברבעון ג', עלייה מחודשת במחירי הדיור וחשש למדיניות פיסקאלית מרחיבה 'מדי' ".
איילת ניר, הכלכלנית הראשית של בית ההשקעות יצירות, ציינה בסקירתה השבועית, בהתייחס למדד חודש אוגוסט כי -
במדד האחרון המשכנו לראות את השפעת הקיץ על המדדים שבאה לידי ביטוי בעליה עונתית בסעיף שירותי דיור בבעלות דיירים לפני תחילת שנת הלימודים (עליה של 0.8%).
מדד זה מבטא את חוזי שכר הדירה המתחדשים והחדשים. התייקרות נוספת נרשמה גם בשירותי הנופש, במקומות הבילוי והטיולים, ובעלות שכירת רכב, סעיפים שנוטים להתייקר בתקופת הקיץ.
מנגד נרשמו הוזלות עונתיות במחירי ההלבשה וההנעלה, הריהוט והציוד לבית. בנוסף הושפע המדד מביטול אגרת הטלוויזיה ומהירידה במחיר הנפט.
בשל אותו שילוב של עונתיות עם אותן החלטות רגולטוריות עליהן סיפרתי קודם.
למשל, מדד חודש ספטמבר יושפע מירידה במחיר החשמל במחצית החודש, מירידה במחיר הדלק, מהפחתה במס על בירה ואלכוהול, ומעונתיות שלילית בשורה של סעיפים,
לאחר שתקופת הקיץ הסתיימה (למשל בתעריפי חופשות בארץ ובחו"ל). מנגד, מחירי הפירות והירקות עלו בספטמבר וצפויים לרדת בחזרה בהמשך השנה.
משפט אחרון על תגובת השווקים להעלאת ריבית אם תתבצע
מבחינת השווקים, הגיע הזמן להסיר את העננה הזו, במיוחד משום שאני מעריכה שההעלאה הבאה לא קרובה, כלומר גם אני מקרב המצדדים ב- One and Done, קרי,
העלאה בודדת והמתנה לפחות מספר חודשים עד להעלאה הבאה, ואם תועלה הריבית מחר, יש להניח כי זה גם יהיה המסר שיעביר הפד לשווקים.
בנוסף, אני מעריכה שהעלאת ריבית מתונה מחר די מתומחרת בשווקים, כך שאם ירשמו ירידות חדות במחירי האג"ח או המניות בתגובה להודעה (למרות שלא מדובר בהפתעה מוחלטת), עשוי הדבר לייצר הזדמנות קניה.
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
