כמה זה עולה לי?

1. המפיץ אשר באמצעותו נרכשת היחידה

"דמי שמירה" הוא תשלום המשולם למפיץ, בדרך כלל בנק, עבור "שמירת" היחידות. מדובר בעמלה בשיעור של עד 0.5% לשנה משווי יחידות הקרן  המוחזקות. תשלום עמלה זו מקובל גם עבור ניירות ערך שרוכשים באמצעות הבנק. חשוב לדעת – כדאי להתמקח ולפעול להפחתת עמלה זו (חברי בורסה שאינם בנקים אינם נוהגים לגבות דמי שמירה).
מפיץ רשאי לגבות מהלקוח עמלה נוספת במועד הרכישה או המכירה של קרן, בדומה לעמלות המשולמות עבור עסקאות בניירות ערך. מנהלי הקרנות קשורים עם הבנקים בעקבות "רפורמת בכר" בהסכמי הפצה במסגרתם משולמים על ידם לבנקים עמלות הפצה בהתאם לסוג הקרן, והכל כפי שנקבע בחוק. במקרה שבנק מוכר קרן שבניהולו של מנהל קרן שלא התקשר עמו בהסכם הפצה הוא רשאי לגבות את העמלה (עמלת החזקה בשיעור של עד 0.8% לשנה, בהתאם לסוג הקרן) מן הלקוח. יצוין כי מדובר במקרים נדירים ועל הבנק להביא את הדבר לידיעת הלקוח מראש.

2. מנהל הקרן

התשלום למנהל הקרן מתחלק לשניים:
1. ה"הוספה" היא תשלום המתווסף במועד הרכישה למחיר היחידה כשיעור מעלות הרכישה שנע לרוב בין 0% ל -0.5%,  אך עשוי לעיתים להיות גם גבוה משמעותית משיעורים אלה. גם הפעם יש לדעת שבמקרים מסוימים ניתן להתמקח ולדרוש הפחתה בשיעור ההוספה, ולשים לב מעת לעת להפחתות וביטולים זמניים או קבועים של ההוספה כאמצעי של מנהל הקרן לקידום מכירות יחידות הקרן.
2. שכר מנהל הקרן אשר נע כיום לרוב בטווח שבין 0.8% ל - 4% לשנה משווי נכסי הקרן ונקבע על ידי מנהל הקרן בהתאם לסוג הקרן וגודלה. רכיב מהותי זה אינו מתבטא בהפרש בין מחיר היחידה ומחיר הפדיון. הוא נגבה באופן שוטף מנכסי הקרן ולמעשה גורם להפחתת התשואה של הקרן; כלומר, לקרן בה שכר המנהל 1% תהיה תשואה שנתית הגבוהה ב - 2% מתשואת אותה קרן כאשר שכר המנהל בה הוא3%.

3. הנאמן

שכרו משולם באופן דומה לשכר מנהל הקרן ונע בין 0.035% ל - 0.25% לשנה (השכיח הוא). 0.1%  יש לשים לב למנגנון של שכר מינימום הנקוב בשקלים הקיים בחלק מהקרנות הקטנות, שעשוי  במקרים בהם שווי נכסי הקרן נמוך מהמינימום שנקבע, להעלות את שיעור השכר האפקטיבי באופן משמעותי.

4. המתווך הפיננסי (סוכן ניירות הערך של הקרן ו/או בנקאי הקרן)

לרוב צד קשור למנהל הקרן או הנאמן אשר לו משולמות מנכסי הקרן העמלות בגין עסקאות הנעשות עבור הקרן. לעמלות אלה ביטוי כפול :
1. הן יוצרות הפרש בין מחיר היחידה למחיר הפדיון. הפרש זה נובע משיטת חישוב מחירי הקרן המשתפת את מי שרוכש או מוכר יחידה בחלקו היחסי במימון ההוצאות הכרוכות בפעולה. לפיכך, ככל שתעריפון העמלות המשולמות בידי הקרן גבוה יותר כן יגדל ההפרש. לדוגמא: קרן שבה מנהל הקרן אינו גובה דמי "הוספה" ואשר משלמת 0.15% על קניה ומכירה של מניות ואג"ח ומחזיקה בכל נכסיה מניות ו/או אג"ח, הפער בין מחיר הקניה של יחידה בקרן למחיר הפידיון יעמוד על 0.3%.
2. הן משולמות באופן שוטף מנכסי הקרן עבור עסקאות הנעשות בקרן. אלה אינן ניכרות בפער בין מחיר היחידה והפדיון, אך מובן שיש להן השפעה ישירה על התשואה. בניגוד לעלויות האחרות אותן ניתן לדעת מראש עלות זו משתנה כפונקציה של היקף תחלוף נכסי הקרן בידי מנהל הקרן.
לאחרונה נפוצים הסדרים בהם העמלות משולמות בידי מנהל הקרן ולא מנוכות מנכסי הקרן. הדבר אטרקטיבי בעיקר למשקיעים לטווח קצר (מחיר יחידה = מחיר פדיון) ובמיוחד בקרנות המאופיינות בפעילות רבה בנכסים שהעמלה המשולמת עבורם גבוהה יחסית, כגון אופציות או ניירות ערך חוץ. מאחר שכולנו יודעים שבדרך כלל "אין ארוחות חינם" יש לשים לב, במקרה זה, אם הפטור מעמלות חל על כל סוגי הנכסים בקרן (אופציות למשל) ואם עלות זו אינה מועמסת על שכר הניהול. בקרן ממוצעת העמלות המשולמות במהלך שנה שלמה מהוות, בדרך כלל, פרומילים בודדים מנכסי הקרן, כלומר העלאת שכר מנהל בשיעור שמהוות העמלות מסך הנכסים, מבטלת למעשה את ההנחה הגלומה בהסדר.

5. מס הכנסה

תשלומי המס (הרחבה בענין זה ראה במאמר "החייבת והפטורה" המתפרסם באתר הרשות לניירות ערך) נקבעים בהתאם להגדרת הקרן :
1. בקרן חייבת, שבה מנוכים תשלומי המס מנכסי הקרן, לא משולם מס בעת המימוש(המכירה).
2. בקרן פטורה שבה לא מנוכים תשלומי מס מתוך הקרן, משולם מס בעת המימוש אם נוצר רווח (20% מהרווח הראלי, על פי הגדרתו בפקודת מס הכנסה).

מספר הערות חשובות לסיום:

1. בתשקיף הקרן ובדיווחים המיידים (באתר המגנ"א של רשות ניירות ערך באינטרנט שכתובתו www. magna. isa. gov. il), ניתן למצוא את כל המידע בנוגע לעלויות בפועל של קרן ספציפית לרבות התייחסות מיוחדת לתחלופה חריגה בנכסי הקרן, תשלומים לצדדים קשורים ועוד. כדאי לעקוב.

2. ניתן לרכוש כל קרן אצל כל מפיץ (בין אם הוא בנק ובין אם הוא חבר בורסה שאינו בנק).

3. מי שתיק ההשקעות שלו מנוהל בידי מנהל תיקים וכולל קרנות נושא כיום בעלויות האמורות כמו כל משקיע אחר, גם כאשר מנהל התיקים אינו גובה שכר עבור רכיב זה בתיק ההשקעות. כדאי לשים לב ולהשוות עלויות – במיוחד כאשר מדובר בקרן נאמנות המנוהלת בידי צד קשור לחברה לניהול תיקים.

4. תשואת הקרן היא בניכוי העלויות השוטפות. העלויות המתוארות לעיל לא צריכות להוות שיקול יחיד ובוודאי לא שיקול מרכזי בבחירת קרן, אלא להשתקלל במכלול השיקולים (סיכון, תשואה, אמינות ועוד), לפי העניין.