מודלים כלכליים
28/08/2007
כפי שהדבר נראה היקף הלוואות ה-Subprime הינן שולי יחסית לכלכלת ארה"ב והם דווקא מפזרות את הסיכון של משבר מחירי הנדל"ן לקבוצה גדולה של אנשים וגופים שלקחו את הסיכון, בהערכות על מחירי הנדל"ן. קשה לראות שהדבר יפגע במערכת המוניטרית בצורה משמעותית. יש להדגיש שירידת מחירי הנדל"ן בשנה האחרונה הינה על רקע עליות מחירי הנדל"ן בעשרות אחוזים (עד פי 2 ויותר) בעשור האחרון. הפגיעה היא רק באלו שלקחו משכנתאות בשנה, שנתיים האחרונות. אלו שלקחו משכנתאות לפני מספר שנים, המאזן שלהם חיובי גדול. כך שמדובר בתופעה שולית של לוקחי משכנתאות יחסית לממדים של ארה"ב. העובדות מראות שכל הפאניקה בשווקים הסתיימה כאשר הבנק הפדראלי הוריד את הריבית על חלון האשראי ל-5.75% (מ-6.25%) והשינוי הבולט היה שכמות האשראי שהוזרמה למערכת הבנקאית בארה"ב היתה נמוכה מהיקף הסיוע הביטחוני של ארה"ב לישראל (סכום חסר משמעות במונחי ארה"ב).
הירידה בהתחלות בניה בארה"ב בשנת 2007 הינה בהיקף של כ-20% ומשמעותה, ירידה של כ-1% בצמיחה בארה"ב עקב כך (משקל ענף הבניה בארה"ב נמוך מ-4% תוצר). לכן התחזיות הם לצמחיה של כ-2% בשנת 2007 במקום כ-3%. כיוון שלא סביר שהבניה תמשיך ותירד גם בשנת 2008 בעוד 20% הרי שהפגיעה בצמיחה בשנת 2008 תיהיה מצומצמת יותר, אם בכלל.
במתן הלוואות (משכנתאות) בריבית גבוהה ללקוחות "בעייתים" יש סיכון ! עד אשר נוצרת בעייה, המלווים מקבלים תשואה גבוהה יותר (מפקדונות AAA בבנק) אבל אם נוצרת בעייה ההפסד של המלווה עלול להיות גדול וכואב. זהו המושג של "סיכוי- סיכון" וזוהי המשמעות האמיתית של Subprime. כולם מודעים לכך שאין ארוחות חינם. למשק האמריקאי לא יקרה כל רע (רק טוב) אם קרנות הגידור (Hedge Funds) יספגו את ההפסדים הנדרשים. פיצוי ועזרה למלווים בסיכון, אינו חינם. המשלמים הפוטנציאלים של הפיצוי, הם כל הציבור, שרובו המכריע לא קיבל תשואה חריגה וגבוהה על פקדונותיו והוא אינו צריך לממן הפסד לגיטימי זה של סיכוי -סיכון. העמדת נזילות למערכת הבנקאית בתקופה קשה, הינה דבר חיובי וכמובן שזה אינו חיב להיות סיבסוד.
הכתבה פורסמה לראשונה באתר מודלים כלכליים.
מודלים כלכליים בע"מ הינה חברת הייעוץ הכלכלי המובילה בישראל. החברה הוקמה ב-1986, ע"י ד"ר יעקב שיינין, כלכלן בעל ניסיון רב בעבודות ישומיות וניהול פרוייקטים כלכליים גדולים בארץ ובחו"ל . ד"ר שיינין משמש כמנהל החברה. | |
