קרן "סיגמא גמישה" חבשה "צילינדר"

אורי שלום, קרן סיגמא גמישה מדורגת במקום השישי מתחילת השנה עם תשואה של 17.80% תוך שהיא מציגה סטיית תקן (מדד המייצג את סיכון הקרן) הנמוכה ביותר מבין הקרנות הגמישות (2.62%). מה בעצם סוד ההצלחה של הקרן השנה?

הסוד הוא בחירת אסטרטגיה נכונה עבור הקרן ומעבר מהיר בין אסטרטגיות. למשל במחצית הראשונה של השנה האסטרטגיה הייתה אסטרטגיית לונג, כלומר קניית חברות טובות ללא הגנות מיוחדות ואילו החל מיולי אנו נוקטים באסטרטגיה שמרנית יותר. הוחלט להוריד את החשיפה המנייתית ולנקוט באסטרטגיה המכונה "צילינדר".

מהי אסטרטגיית "צילינדר"?

העיקרון העומד מאחורי אסטרטגיה זו הוא רכישת הגנה מול ירידות אפשריות בשוק המניות. ההגנה נעשית באמצעות רכישת אופציות מכר (Put) על מדד המעו"ף, מחוץ לכסף כלפי מטה. רכישת ביטוח מפני הירידות היא פעילות יקרה אשר עלולה לפגוע בתשואות במידה והשוק לא יורד, על כן כדי לממן עלות זו כותבים (כלומר, מוכרים) אופציות רכש (Call) מחוץ לכסף כלפי מעלה. אסטרטגית "צילינדר" מתאימה למשקיע שמעוניין לשמור על תשואת התיק (נכס הבסיס) במצב בו שוק המניות יורד, באמצעות רכישת ביטוח למניות שברשותו וכמעט ללא עלות. העלות תבוא לידי ביטוי רק באם שוק המניות יעלה בחריפות שאז המשקיע לא ייהנה ממלוא עלית השוק.

מדוע החלטתם להשתמש באסטרטגיה זו?

שווקי העולם עוברים בחודשים האחרונים תנודות חדות הנובעות ממשבר האשראי בארה"ב. טלטלות אלו לא פסחו גם על שוק ההון המקומי, על אף שהשפעתן על ישראל אינה גבוהה. מתוך רצון להתמודד בצורה המיטבית עם טלטלות אלו , אותן חזינו בסקירות רבעוניות קודמות , החלטנו במהלך חודשים יולי - ספטמבר להוריד את החשיפה המנייתית ולהשמש באסטרטגיית ה"צילינדר".

תוכל לתת  דוגמא לאסטרטגיה "צילינדר"?

בוודאי. למשל, כאשר השוק היה במהלך נובמבר ברמה של 1200 נקודות רכשנו אופציות מכר (Put) של 1180 ואת עלותה כיסינו על ידי מכירת אופציות רכש (Call) במחיר מימוש של 1220. כתוצאה מכך, בטווח מחירים של 1180-1220 בחודש נובמבר, האופציות אינן נכנסות לפעולה. אם השוק יורד מתחת ל-1180 נקודות אופציית המכר מגינה על כ-120,000 ₪ של מניות מעו"ף. אם השוק עולה מעל ל-1220 עד סוף החודש, נרוויח על תיק המעו"ף את מלוא העלייה עד 1220, אך לא נרוויח רווח נוסף על כל עליה מעל 1220 נקודות.

מה הציפיות שלך לטווח הקרוב?

אנו ממשיכים להאמין שעוד צפויות חדשות רעות אשר יביאו להמשך התנודתיות בשווקים ולכן ממשיכים לנקוט גישה זהירה אשר תטיב עם התיק המנוהל תוך שימת דגש חזק על ניהול הסיכונים בתיק.

האם אתם נוקטים באסטרטגיה זו גם בקרנות נוספות שלכם?

כן בוודאי, קרנות הנאמנות של סיגמא הציגו השנה תשואות מצוינות והן מדורגות גבוה בדירוג הקרנות עקב השימוש בגידור סיכונים . למשל, קרן סיגמא אג " ח לא מדורג , אשר הונפקה במהלך חודש ספטמבר , השיגה במהלך חודש אוקטובר תשואה של 5.25% ודורגה במקום הראשון מקרנות אג"ח חברות.

תודה לך.

אין על מה.

אין בתשואות הקרן בעבר כדי להבטיח תשואה דומה בעתיד. ראיון זה אינו מהווה הצעה לרכוש יחידות השתתפות בקרנות של "סיגמא" ואינו מהווה יעוץ ללקוח על בסיס נתוניו האישיים וצרכיו. הצעת יחידות תעשה על בסיס תשקיף הקרנות והדיווחים המיידים שבתוקף.   אין  לראות בראיון זה התחייבות של מנהל הקרנות להשגת תשואה כל שהיא. המרואיין משקיע בניירות ערך ובכל מקרה, אין לראות בכתבה זו משום עצה ו/או המלצה לרכישה או למכירה של ני"ע או קרן נאמנות. כל הפועל בהסתמך על המאמר ו/או על תוכנו, אחראי באופן בלעדי לכל נזק ו/או הפסד שייגרם לו. מאמר זה אינו בא להחליף ייעוץ על בסיס אישי. במאמרים, בידיעות, בכתבות, בנתונים הפיננסיים ובכל חומר כתוב ומצולם אחר המתפרסם באתר פאנדר, או באמצעות אתר פאנדר  אין משום המלצה או חוות דעת בקשר לרכישת או מכירת ניירות ערך. קבלת החלטה כלשהי על סמך נתון כלשהו המופיע באתר פאנדר הינה על אחריות המשתמש באתר בלבד.