רועי קדוש
עידו אסייג
21/12/2016
חודש אוקטובר 2016 התאפיין בהמשך עלייה בציפיות האינפלציה, חודש נובמבר 2016 התאפיין בתיקון חד בשוקי האג"ח בעולם ובדצמבר 2016 הפד העלה את הריבית ב- 25 נ"ב.
חודש אוקטובר 2016 התאפיין בהמשך עלייה הדרגתית בציפיות האינפלציה הגלובלית ביחד עם נתוני פעילות כלכלית משופרים. בארה"ב הכלכלה האמריקאית הציגה צמיחה של 3.2% (מצפי ל- 2.6% ו- 1.4% ברבעון הקודם), ומדד התעסוקה הציג גידול של 260 אלף משרות שהיה נמוך מהצפי אך סביר בהחלט. ההסתברויות להעלאת ריבית נסקו ל- 71%. בעקבות ביטול השפעות הנפט החלש, קצב האינפלציה השנתית עלה מסביבות 1% ל- 1.5%. עובדה זו הביאה לעלייה של 23 נ"ב בתשואת ה- 10y לרמה של 1.83%. מדד ה- S&P (-1.9%) ירד ברקע לצפי לעליית ריבית בחודש דצמבר והבחירות הקרבות.
באירופה כלכלת הגוש הציגה צמיחה של 1.7%. רוב האינדיקטורים המקדימים ובראשם מדד מנהלי הרכש שהגיע לשיא של9 חודשים, אותתו שהפעילות הכלכלית מוסיפה להתרחב. הובילה את המדד גרמניה, בה מדד מנהלי הרכש בתעשייה עלה באוקטובר ל- 55.1 נק'. בנוסף נרשמה קפיצה מ- 50.9 נק' בספטמבר ל- 54.1 במדד מנהלי הרכש לסקטור השירותים. מדד הסנטימנט ביבשת עלה מעבר לצפי והעיד על שיפור בצמיחה במחצית השנייה של השנה במדינות הגוש. מדד ה-STOXX600 ירד ב- -1.1% מדד ה- DAX וה- CAC הצרפתי עלו שניהם ב 1.5%-מדד ה- FTSE 100 עלה ב- 0.8%.
בחודש נובמבר, בחירתו של טראמפ הזניקה תיקון חד בשוקי האג"ח הגלובליים (בניגוד להנחה שתרחיש זה יעודד השקעה בנכסים בטוחים). בארה"ב האינפלציה המשיכה להרים ראש עם עליית הקצב השנתי ל- 1.6%. ציפיות האינפלציה ל- 10 שנים, עלו ל- 1.97% וציפיות האינפלציה פורוורד 5 שנים בעוד 5 שנים עלו ל- 2.43%..
רועי קדוש, סמנכ"ל וראש אגף השקעה בהכשרה חברה לביטוח: "בסיכום חודש נובמבר 2016 מדד ה- S&P500 עלה ב-3.4%, מדד ה- NASDAQעלה ב-0.2% וה- DOW JONES עבר לראשונה מאז הקמתו לפני120 שנה את רף ה- 19,000 נקודות ועלה ב- 5.4% ברמת הסקטורים. סקטור הפיננסים עלה בחודש זה ב- 13.7%. עליית התשואות בשוק האג"ח והציפייה לקצב העלאות ריבית מהיר יותר של הפד היוו רוח נגדית לסקטור הנדל"ן והתשתיות אשר ירדו באוקטובר ב- 3.5% ו- 6% בהתאמה".
באירופה מדד ה-STOXX600 עלה נובמבר ב- 0.9%, מדד ה-DAX ירד ב- 0.2% וה-CAC הצרפתי עלה ב- 1.5%, מדד ה-FTSE 100 ירד ב- 2.5%. ביפן הבנק המרכזי הותיר את הריבית באוקטובר על כנה.
בחודש דצמבר, בהתאם לצפי בארה"ב הפד העלה את הריבית ב- 25 נ"ב. כמו כן נרשמה עליה בסביבת האינפלציה. "תגובת השוק לא הפתיעה, וכללה התחזקות של הדולר (+1.5%) לשיא של 13 שנים ועליית תשואות חדה בתשואות האג"חים", הסביר רועי קדוש. "ה-S&P איבד כ-0.9% לאחר ההחלטה אך עדיין הציג עליה של +2.7% מתחילת החודש".
באירופה בישיבת הוועדה המוניטרית החודשית של ה-ECB הוחלט על הארכת תכנית הרכישות עד לדצמבר 2017, צמצום כמות הרכישות מ-80 ל-60 מיליארד € החל מאפריל וביטול 'כלל התשואה' שהגביל את רצפת התשואה של האג"ח שה- ECB יכול לרכוש ובנוסף הוריד את המח"מ המינימלי משנתיים לשנה. Stoxx 600 עלה ב- +5.3%, וה-DAX ב- +7.2%.
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן–בין באופן כללי ובין תחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
