נפט לפעמים גם יורד

השנה החולפת והשנה הנוכחית מתאפיינות בעליית מחירי הסחורות בכלל, ובעליית מחירי הנפט בפרט.בכתבה זו נתמקד בתשואות הנפט.

מבין אפיקי השקעה הזמינים לטובת המשקיע בזירה המקומית אנו מוצאים תעודות סל העוקבות אחר הנפט וקרנות נאמנות שמדיניות ההשקה העיקרית שלהן היא נפט.את הנפט ניתן לרכוש כנכס בסיס בעזרת תעודות סל מתמחות או ע"י רכישה במינוף גבוה בעזרת תעודות סל כיסוי על הנפט.

תשואות בשנה החולפת  

אנו בחרנו להתמקד בקרן נאמנות "אלומות הזהב השחור" על מנת להבין את פשר הסתירה בין ביצועי הקרן לבין מחירי הנפט הגואים,כפי שמשתקף בטבלה לעיל.

ביצועי הקרן על פני תקופות שונות

 ביצועי הקרן נמוכים בהרבה גם על פי השוואה לתקופות שונות ביחס למחירי  "נפט ברנט " שביצועיו גבוהים בהרבה מתשואת הקרן, כפי שמשתקף בטבלה כדלקמן.  

הסבר חלקי -היחלשות הדולר

 אנו רואים כי ישנו פער גדול בין ביצועי הקרן לבין מחיר הקרן על פני תקופות שונות. חלק מההסבר לפער בין תשואות הקרן נאמנות "אלומות הזהב השחור" למחיר נפט ברנט ניתן להסביר בהתחזקות השקל ע"ח הדולר כפי שאנו רואים בטבלה דלקמן.  

 למרות הניסיון להסביר את הפערים בין מחיר הנפט לבין תשואת הקרן אנו רואים הבדלים גדולים בתשואות הקרן מול מחירי הנפט, שהולך וגדל ככל שנקודת הזמן הולכת ומתרחקת , גם אם נוסיף את עמלת הקרן בשיעור 2.8% (שנתי), עדיין קיים פער גדול בין ביצועי הקרן לבין מחיר הנפט על פני התקופות השונות.

מוצא אחרון לישוב הסתירה

 כאשר אנו בוחנים את עיקר הנכסים בהן הקרן משקיעה אנו רואים תשואות גבוהות על פני השנה האחרונה הנעות בין 10%- עד 136% .כך אנו רואים את מניית  Cnooc Limited(סימול CEO) מגיעה לתשואה של 50% מנית Anadarko Petroleum Corporation (שסימולה (APC  מגיעה לתשואה של 55% , מנייתChina Petroleum Corporation -שסימולהSNP  מגיעה לתשואה של 52%, מניית   - Petroleo Brasileiro S.A סימול PBR מגיעה לתשואה של 136%.תעודות סל ישראליות "קסם נפט" ו"תכלית נפט" משיגות תשואה של 33%,וכן הלאה.

התשואה הממוצעת של 39 מנכסי הקרן המהווים כ-85% מערכה הינו כ-31% .והנכסים העיקריים של הקרן המהווים למעלה מ-50% מנכסי הקרן היא למעלה מ40%.גם אם נניח כי הקרן השיגה תשואה של 32% בממוצע ורק ניכוי של שער הדולר שצנח בכ-14.5% הביא לתשואת הקרן של 14.4% (בניכוי עמלות של כ-3%), נשאלת השאלה איך מנהל הקרן לא קבע מנגנון הגנה לירידת הדולר ובכך שחק עד כדי שליש מתשואת נכסי הקרן?

כך או כך הקרן אינה משיגה תשואה עדיפה על נפט ברנט ומפגרת מאחוריו בכמעט 40% לשנה האחרונה, וגם מפספסת תשואות של מכשיר פיננסי הרבה יותר טיפש (השקעה פסיבית ואינה אקטיבית כפי שקורה בקרנות נאמנות שבה מנהל הקרן מחליף נכסים כאשר ישנם ירידות) מקרן נאמנות בדמות תעודות סל העוקבת אחר המדד עצמו והשיגה תשואה של 33% הכפולה בכ-2.5 מתשואת הקרן.

אגב גם יתר קרנות הנאמנות ,השנה, אינן עושות חייל בלשון המעטה .........

עד לעריכת הכתבה –לא ניתן היה להשיג את תגובת מנהל הקרן.

  הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש בראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש .  נתוני הרכב הקרן נכונים ל29.11.07.