גלעד שמיר
09/04/2008
בימים של גאות בבורסה מתגאים המשקיעים בתשואות דו ספרתיות, ובשיחות סלון, דו"חות של חברות מנותחים על כוס קפה. כולם מושקעים בבורסה וכולם מרוויחים ערימות של כסף. אך לא לנצח חוסן, לכל דבר טוב יש סוף ועוד המון קלישאות אחרות, והמשקיעים ששמו את כספם על מניות הפסידו סכומים נכבדים. פתאום כולם רוצים לברוח מהבורסה ורק לשמור על כספם ומסתפקים בלהרוויח קצת יותר מהפיקדון בבנק.
הלהיט של הזמן האחרון, שעלה בדיוק על גל הירידות בבורסה (גל תלול) הן הקרנות הכספיות, המהוות תחליף להשקעה בפיקדונות בנקאיים. קרנות אלו צמחו למימדים עצומים וכיום הן מהוות 12% מתעשיית הקרנות, כ-13.5 מיליארד ₪. למעלה מ-90% מהסכום גויס ברבעון האחרון.
הנכסים הפיננסיים שעומדים אל מול קרנות אלו הן הקרנות השקליות לטווח קצר (עד שנה) ומק"מ הנסחר גם הוא לתקופה של שנה.
יצאנו לבדוק מה עשו נכסים פיננסיים אלו מתחילת השנה ובאיזה מהם היה כדאי לשים את ביצי הזהב שלנו.
שקליות טווח קצר
בסקטור זה בולטות בזוהרן בראש הטבלה פסגות שקל קצר ויותר עם תשואה של 2.41% ולאחריה פריזמה חיסכון שקלי 09 עם תשואה של 2.25% מתחילת השנה. ניתן לציין במקום השלישי את אי.בי.אי מק"מ שמנהלת את הסכום הגדול ביותר בקטגוריה, למעלה ממיליארד וחצי שקל וצברה 1.88% תשואה.
בצד השני של הסקאלה ניצבות, לפי הסדר, פריזמה שקל קצר, פסגות שקל קצר וכלל גילונים שלושתן עם תשואה נמוכה מ 1% .
בקטגורייה זו 23 קרנות עם תשואה ממוצעת של 1.423% ודמי הניהול הנגבים בקרנות אלו עומדים על בין 0.3-1% לשנה.
להלן הקרנות המובילות בקטגוריית "שיקליות לטווח קצר עד שנה" לתאריך 08/04/2008
מתחילת השנה | מנהל השקעות | שם קרן הנאמנות |
|
2.42% | 1 | ||
2.24% | 2 | ||
1.88% | 3 | ||
1.87% | 4 | ||
1.82% | 5 | ||
1.80% | 6 | ||
1.62% | 7 | ||
1.61% | 8 | ||
1.52% | 9 | ||
1.51% | 10 |
קרנות כספיות
בתחום זה השוני בתשואות בין הקרנות קטן יותר. במקום הראשון ניצבת מרכנתיל פיקדון שקלי עם תשואה של 1.64% מתחילת השנה ולאחריה בהפרש ניכר ד"ש פיקדון שקלי עם 1.45% באותה התקופה.
בקטגורייה זו 30 קרנות כאשר 26 מהן התחילו בתחילת השנה והתשואה הממוצעת שלהן היא 1.286% כאשר ההבדל בין הקרנות סביב ממוצע זה הוא נמוך מאוד לעומת ההבדל סביב הממוצע בקרנות השיקליות לטווח קצר שם ההבדלים גדולים מאוד.
דמי הניהול הנגבים בקרנות אלו הן אפסיים ונעים בין 0-0.4% לשנה כאשר רובן 0 או 0.125%.
להלן הקרנות המובילות בקטגוריית "קרנות כספיות שיקליות" לתאריך 08/04/2008
מנהל השקעות | שם קרן הנאמנות |
| |
1.64% | 1 | ||
1.46% | 2 | ||
1.44% | 3 | ||
1.43% | 4 | ||
1.39% | 5 | ||
1.36% | 6 | ||
1.36% | 7 | ||
1.35% | 8 | ||
1.35% | 9 | ||
1.35% | 10 |
כבנצ`מרק נוסף, השווינו את התשואה שהיינו מקבלים אם היינו קונים בתאריך ה-31.12.07 את מק"מ 1258, שנותן כיום תשואה אפקטיבית של 3.478 ומתחילת השנה סיפק תשואה של 2.08%.
המסקנה המתבקשת מנתונים אלו היא, שהקרנות השיקליות לטווח קצר נתנו יותר תשואה בממוצע מהקרנות הכספיות למרות דמי הניהול הגבוהים יותר. הסיבה לכך היא הורדות הריבית המפתיעות של הנגיד פרופ` סטנלי פישר שגרמו לרווחי הון גדולים במקמים. מי שהחזיק במק"מ ארוך יותר נהנה מתשואה גבוה יותר ולכן הקרנות השיקליות לטווח קצר השיגו תשואה גבוה יותר.
השאלה שנשאלת כעת היא עד מתי? או אולי עד לאן? לאן יכולה עוד לרדת התשואה של המק"מ לשנה? כאן הדעות חלוקות. יש כלכלנים שחושבים שפישר עדיין לא סיים את הורדות הריבית ויש סיכוי שעוד נראה רווחי הון נוספים במקמים. מנגד יש כלכלנים המעריכים כי ישראל נמצאת על סף תקופה שבה האינפלציה תרים ראש בצורה חריגה (וממליצים לכולנו לקנות קרנות אג"ח צמודות, זוכרים?). אם הם צודקים אז הריבית צפויה בעוד זמן לא רב לעלות ולא מעט, כך שהימור על הכספיות הוא הימור יותר בטוח.
לסיכום-אם להערכתכם הריבית תמשיך לרדת ולא צפויה אינפלציה חריגה לכו עם הקרענות השיקליות. אם לדעתכם הריבית כבר בתחתית ומכאן צפויה עליית ריבית עקב אינפלציה דוהרת היצמדו לכספיות שם הכסף מוגן יותר מפני הפסדי הון. אם הריבית לא צפויה לרדת או לעלות ההבדלים בין האפיקים צפויים להיות זניחים.
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש בראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
