מיטב: "התשואה הנומינלית ברוטו המצטברת הממוצעת של קופות הגמל הגדולות במאי צפויה לנוע בתחום של 0.8% עד 1.3%"

תחזית ביצועי קופות הגמל במאי 2008

מאי 2008: חודש שני ברציפות עם תשואה חיובית לקופות הגמל

1. התשואה הנומינלית ברוטו המצטברת הממוצעת של קופות הגמל הגדולות במאי צפויה לנוע בתחום של 0.8% עד 1.3%.

2. עם זאת, השונות בין תשואות מנהלי הקופות השונים צפויה להיות גבוהה יותר: בין 0.5% ל- 1.5%.

3. זהו חודש שני ברציפות של תשואות חיוביות, אך גם בו אין די כדי למחוק את הפסדי תחילת השנה, והתשואה המצטברת של תעשיית קופות הגמל בחודשים ינואר עד מאי נאמדת בכ- 1.5%-.

4. עליות השערים שנרשמו בשוק המניות ובאיגרות החוב הצמודות למדד הן הגורם העיקרי לתשואה החיובית שהתעשייה צפויה להציג.

מאי 2008

בית ההשקעות מיטב ממשיך  בסיקור החודשי של תשואות תעשיית קופות הגמל על בסיס מודל שפיתח. מודל זה מסוגל לתת אומדן מקורב מאוד לתשואות שהשיגו בממוצע קופות הגמל הגדולות בשוק מיד עם סיום החודש החולף בלא שיהיה צורך להמתין לנתונים המתפרסמים ע"י קופות הגמל עצמן, מאוחר יותר, בדרך כלל באמצע החודש.

מדד "מיטב" לקופות הגמל וקרנות ההשתלמות הגדולות במאי 2008 מצביע על תשואה נומינלית ברוטו משוקללת של כ- 1.0% ל- 1.5%. זהו חודש שני ברציפות של תשואות חיוביות, אך גם בו אין די כדי למחוק את הפסדי תחילת השנה, והתשואה המצטברת של תעשיית קופות הגמל בחודשים ינואר עד מאי נאמדת בכ- 1.5%-.

חודש מאי התנהל בתנודתיות ניכרת ונחתם בעליות נאות במדדים המובילים. סערות והפתעות לא חסרו החודש:

מדד המחירים לצרכן לחודש אפריל זינק בשיעור חד מהצפוי וחיזק את ההערכות בדבר העלאת ריבית. ואכן, נגיד בנק ישראל הפתיע מצידו, כשהעלה את הריבית בשיעור של 0.25%, שיעור מתון משצפו רוב הכלכלנים במשק.

מחירי הסחורות המשיכו במסעם צפונה, ואם באפריל האורז היה זה שכיכב, הרי שהחודש כל תשומת הלב הופנתה לנפט, שחצה רף אחר רף והגיע לשיא של כל הזמנים כשמחירו נקבע בנקודת זמן מסויימת על רמה של 135 דולר לחבית. ואם לא היה די בכך, הרי שפרשה נוספת בה מעורב אולמרט נחשפה בכלי התקשורת והרעישה את המדינה, ומאידך, נתבשרנו על מגעים עם סוריה.

כל אלו, יחד עם עונת הדוחות הכספיים שעמדה במוקד תשומת הלב, השפיעו על המסחר בבורסת תל אביב וגרמו למדדים לדלג כמעט מידי יום בין שני צידי המתרס, השלילי והחיובי.
העליות בשוק המניות המקומי, יחד עם העליות שנרשמו באיגרות החוב הצמודות, הן הגורם העיקרי לתשואות החיוביות שהתעשיה צפויה להציג.

בסיכום חודשי רשמו רוב המדדים המובילים עליות נאות: מדד ת"א 25 עלה ב- 3.4% ומדד ת"א 100 הוסיף 4.0%, מדד ת"א 75 עלה בשיעור של 6.0%. לעומת זאת, מדד יתר 50 ירד ב- 5.5% ומדד יתר 120 רשם גם הוא ירידה של 4.5%. ברמה הענפית בלטו לחיוב, מדד ת"א נדל"ן 15, שטיפס ב- 10.7%, ומדד הבנקים שעלה בשיעור של 5.2%.

בשוקי המניות בחו"ל היה הבדל ניכר בין שוק המניות האמריקאי לאחרים. מדד הדאו ג`ונס ירד ב- 1.4%, ה- 500S&P  עלה ב- 1.1% והנאסד"ק עלה ב- 4.6%. הניקיי ביפן עלה ב- 3.5%, ה – DJ STOXX 50 באירופה ירד ב- 1.7%. התשואות בבורסות חו"ל הינן במונחי המטבע המקומי, לכן, נוכח התיסוף החד בשקל מול מטבעות אלה, התשואה במונחי שקלים טובה פחות.

באפיק המט"חי, שמיוצג בשיעור נמוך יחסית בקופות הגמל, בדרך כלל 4.0% עד 7.0% (פרט לחשיפה מט"חית עקיפה, למשל ע"י אחזקת מניות בחו"ל), רשם הדולר, היחלשות מול השקל בשיעור של  5.7%. מול האירו רשם השקל תיסוף של 6.1%. צמודי המט"ח הקונצרניים ירדו ב-4.5% וצמודי המט"ח הממשלתי (איגרת חוב אחת בלבד) ירדו ב-5.9%.

איגרות החוב הממשלתיות הצמודות למדד עלו בחודש מאי ב-1.6%. האג"ח הארוכות ל-7 עד 10 שנים עלו ב- 1.7%, האג"ח לטווח פדיון של 5 עד 7 עלו ב- 1.0%, האג"ח לטווח פדיון של 2 עד 5 שנים עלו, גם הן, ב- 1.0% ואיגרות החוב לטווח הקצר של 0 עד 2 שנים עלו ב-0.5%. איגרות החוב הקונצרניות הצמודות למדד עלו ב- 1.6%. מדד איגרות החוב הממשלתיות השקליות עלה ב- 0.6% והוא מייצג עלייה של 0.8% בשחרים, עלייה של 0.1% נרשמה בגילונים, ועלייה של 0.2% במק"מים.

ההשפעה של כל אלה מתבטאת, כאמור, בתשואה נומינלית ברוטו משוקללת של תעשיית הקופות כולה בין כ- 0.8% ל- 1.3%

 מיטב מפרסמת בראשית כל חודש את מדד מיטב לקופות הגמל המשקף את התשואה המשוקללת של קופות הגמל על בסיס המודל, הבנוי, כמובן, על אופן התפלגות נכסי הקופות לתגמולים (לא כולל קופות גמל מרכזיות לפיצויים שבהן אין עניין לציבור). המדד מתייחס גם לקרנות ההשתלמות, שהרכביהן דומים לקופות הגמל לתגמולים ולכן גם תשואותיהן.
3 קופות הגמל הגדולות בתעשייה הן: גדיש שנרכשה על ידי פסגות, עצמה שנרכשה ע"י הראל ותמר מקבוצת בנק דיסקונט שנרכשה ע"י כלל ביטוח. 2 קרנות ההשתלמות הגדולות הן קה"ל שנרכשה ע"י מגדל מלאומי ודיסקונט וכנרת שנרכשה ע"י פריזמה מפועלים.
סך נכסיהן מהווה כשליש מסך נכסי קופות הגמל לתגמולים וקרנות ההשתלמות, ומבחינה זו מדד מיטב משקף במידה רבה גם את ביצועיהן הספציפיים.

נתוני המט"ח ושוקי המניות בחו"ל נכונים ליום שישי, אולם, חשוב לציין כי נתוני הקופות מחושבים על פי נתוני יום חמישי.

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש בראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.