אור פוריה
03/07/2017
חודש יוני בשווקים התאפיין במגמה שלילית הן בשווקים הסולידיים והן בשווקי המניות.
מדד ת"א 125 (מחליפו של מדד ת"א 100) ירד החודש בשיעור של 0.54%. מתחילת השנה מדד ת"א 125 מציג תשואה חיובית של 0.47%.
מצב השווקים
חודש יוני התנהל תוך ירידות שערים בשווקי האגח ובשווקי המניות:
-
סדרות המק"מ השונות נעלו את החודש ללא שינוי מהותי. מק"מ לשנה ממשיך להניב תשואה נומינלית זניחה ברוטו של כ0.12%. לאחר עמלת קנייה, ואף בהנחת הישארות לפדיון (ללא עמלת מכירה), המשקיע הפרטי יתקשה לרשום רווח בגין ההשקעה באפיק זה.
-
המסחר באגרות החוב הממשלתיות התאפיין החודש במגמה מעורבת באיגרות החוב השקליות ובמגמה שלילית חדה באיגרות החוב הצמודות למדד:
-
איגרות החוב הצמודות למדד נסחרו החודש במגמה שלילית חדה. איגרות החוב ה"ארוכות" ירדו החודש בשיעור של עד 3% כשמתחילת השנה נרשמו באיגרות החוב הצמודות הארוכות ירידות של עד ל-6%. גם לאחר הירידות החדות (ועליית התשואה העתידית כתוצאה מכך), על-מנת לרכוש אגח עם תשואה ריאלית חיובית (ברוטו) לאחר העליות יש לרכוש אגח שנפדית בספטמבר 2022 (ומניבה תשואה ריאלית ברוטו של 0.09% לשנה).
-
איגרות החוב הממשלתיות השקליות נסחרו החודש במגמה מעורבת. איגרת החוב הסחירה ביותר ושנפדית בסוף אוקטובר 2026(!) מניבה תשואה נומינלית ברוטו של 1.91% לשנה.
-
מדדי האג"ח הקונצרני חתמו את החודש בירידות שערים. מדדי התל-בונד המובילים נעלו את החודש בירידות שנעו בין 0.6%-0.8%. פרמיית הסיכון (תוספת התשואה מול איגרות החוב הממשלתיות "נטולות הסיכון") של איגרות החוב הקונצרניות ממשיכה להיות נמוכה (מדי).
-
שווקי המניות חותמים חודש שלילי. מדד ת"א 125 סיים את החודש בירידה של 0.54%. מדד ת"א 125 הושפע מאוד לחיוב מעליה של 1.01% במדד ת"א 35, כתוצאה מתיקון חד במניות התרופות כשגם מדד הבנקים בלט לחיוב עם עליה של 0.07%. שאר המדדים הציגו ירידות שערים מהותיות כשנציין את מדד ת"א 90 עם ירידה של 5.27%, מדד SME60 עם ירידה של 5.55%, מדד הנפט-גז עם צלילה של 7.26% ומדד הביומד עם נפילה של 5.56%.
הערכת מנהל הקרן
חודש יוני היה חודש שלילי הן בשווקים הסולידיים והן בשווקי המניות.
גם החודש לא נרשמו אירועים מאוד משמעותיים ולמרות המגמה השלילית הברורה, הבורסות נסחרו על מי מנוחות תוך סטיית תקן ותנודתיות נמוכה, מחזורי מסחר נמוכים ומיעוט ימי מסחר.
בהקשר זה נציין את הערכתנו ממכתבנו האחרון בו הערכנו כי רמות המחירים בשוק אינן מגלמות את הסיכונים הקיימים בשוק והמלצנו (בעיקר למשקיעי הטווח הארוך) לנקוט במשנה זהירות בהשקעה בשוק.
ניתן לציין החודש גם את המשך הירידה (הלא מפתיעה) בשער הדולר, אשר נסחר ברמות אלה מתחת לרמת 3.5 השקלים, ואת מה שעשוי להיות תחילת נפילתו של טייקון נוסף, שאול אלוביץ', בעל השליטה בבזק.
בנוסף, ניתן לצפות בהמשך המגמה של יציאה ממדיניות ההרחבה המוניטארית מסביב לעולם, עת הריבית בארה"ב הועלתה פעם נוספת (לרמה של 1.25%) ונשמעים דיבורים גם מאירופה התומכים בהפסקת רכישות האג"ח בגוש היורו ובהעלאת ריבית בבריטניה. רינונים אלה הינם חלק מהגורמים לעליה בתנודתיות בבורסות בעולם בימים האחרונים כשמעניין לעקוב האם מגמה זו תימשך, וכמובן תשליך גם על הבורסה המקומית.
אור פוריה, מנהל השקעות ראשי, קרן הגידור אריאל
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן–בין באופן כללי ובין תחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
