מדוע הקרנות הכספיות מצליחות?

מהפיכת הקרנות הכספיות כבר כאן ועם ההצלחה אי אפשר להתווכח. בתוך כשישה חודשים, מאז פתיחתן, הקרנות כבר מנהלות כספים בהיקף של כ-18 מיליארד שח אשר מהווים כ- 15.3% מנכסי תעשיית הקרנות.

בשוק ההון בישראל פועלות כיום 31 קרנות כספיות, שמהוות אפיק השקעה משוכלל ואטרקטיבי לכספים שעד כה נהגו לשכון תחת כנפי הפיקדונות למיניהם. הקרנות הכספיות, שהחלו בפעולתן בתחילת השנה, זוכות להתעניינות רבה ולהזרמת כספים מאסיבית של ציבור המשקיעים שמיהר להבין את יתרונותיהן של הקרנות הכספיות והוכיח שהציבור יודע לזהות הזדמנות אמיתית, כשהיא מוצעת לו.

האתגר הניהולי בקרנות כספיות הוא רב: מנהלי קרנות יכולים לכאורה להגדיל את תשואת הקרן בהתאם לאפיקי ההשקעה בהם יבחרו, אך באותו זמן הם עלולים לחשוף את הלקוחות לסיכון גבוה יותר ואף לירידה בשער הקרן.

בתחום הקרנות הכספיות, למידת הסיכון יש חשיבות מכרעת. הקרנות הוקמו על פי הנחיית הרשות לניירות הערך כתחליף לפיקדונות השקליים, הנעדרים כל סיכון (למעט סיכון הבנק המנפיק). האתגר העומד בפני מנהלי הקרנות הכספיות הוא להגיע לתשואות המשתוות ואף עולות על תשואות הפיקדונות ובו בזמן לא לחשוף את המשקיעים לסיכונים מיותרים.

שיעורי התשואות במרבית הקרנות הכספיות מתמודדים בהצלחה מול התשואות המקובלות בעולם הפק"מ. התשואה הממוצעת בכלל הקרנות בשלושת החודשים האחרונים הייתה 0.85%  וזאת לעומת כ-0.5% שמציעים הפק"מים על תקופה דומה של שלושה חודשים.

להיבט המיסוי יש חשיבות רבה בתחום ההשקעות הסולידיות וכאן מתגלה יתרון נוסף של הקרנות הכספיות: המשקיעים אמנם יחויבו במס בשיעור 20% בעת הפידיון, אך מס זה מוטל על הרווח הריאלי (לעומת מיסוי בשיעור 15% בפק"מים, המוטל על הרווח הנומינלי). גם ברבעון הקרוב צפויים מדדים גבוהים יחסית (כ - 1.5% לרבעון כולו), ולכן המס האפקטיבי על משקיע בקרנות כספיות צפוי לרדת.

מבדיקה שערכנו באיפקס קרנות נאמנות, מצאנו שכל עוד האינפלציה החזויה לשנה הקרובה גבוהה מרבע ריבית הפיקדון, עדיף ללקוח להשקיע את כספו בקרן כספית.

קיימים היבטי מיסוי נוספים כמו האפשרות לקזז הפסדי הון מניירות ערך אחרים לעומת רווחים שיהיו לבטח בקרן כספית מעצם השקעתה במק"מ קצרים ובפיקדונות ג`מבו בבנק וכן האפשרות לדחות את תשלום המס (בקרנות פטורות ) כך שהמשקיע עשוי ליהנות משיעורי מס מופחתים לעומת שיעור המס כיום.

השקעה בקרן נאמנות כספית כדאית במיוחד לחברות. בשל העובדה שמדובר בקרן כספית הפטורה ממס בניהול השוטף, משולם המס על ידי הלקוח רק בעת הפדיון.

חברה שרוכשת יחידות למשך מספר שנים דוחה את תשלום המס עד לפדיון ולנוכח מדיניות האוצר להפחית מיסים על חברות בשנים הקרובות, היא גם צפויה לשלם מס נמוך יותר מהקיים כיום.

לקרנות הכספיות יתרונות ברורים נוספים, כמו למשל העובדה שהתשואה אינה תלויה בטיב "הקשרים" שיש ללקוח עם פקיד הבנק, הנזילות היומיומית שלהן לעומת הצורך לסגור את הפקדונות בבנק למשך שבוע ימים ומעלה כדי ליהנות מריבית משמעותית, העובדה שהקרנות הכספיות גובות דמי ניהול מזעריים וחלקן אינו גובה דמי ניהול כלל.

בבדיקה השוואתית, שערכנו, הוצבו שיעורי הריבית בפיקדונות בתנאי אינפלציה משתנים מול הריבית בקרנות כספיות, כדי לאתר את נקודת האיזון בה הריבית המוצעת ללקוח בפק"מ תצדיק את השארת הכסף בפיקדון בבנק. במרבית נקודות האיזון נמצא כי ריבית הפיקדון הנחוצה על מנת להיות אדיש בין קרן כספית לפיקדון בבנק גבוהה מ- 3.52% וזאת בשעה שבמרבית המקרים הלקוחות מקבלים מהבנק ריבית הנמוכה מ-3.52%. ניתן לראות שיש עדיפות ברורה לקרנות הכספיות על פיקדונות בבנק ואין ספק שלמשקיעים עדיף להעביר את כספם מפיקדונות בבנק לקרנות כספיות.

להערכתנו קצב הגיוסים לקרנות הכספיות ילך ויגדל. הקרנות מהוות מפלט נוח בעת משבר בשווקי ההון השונים,  וברוב המקרים הן חלופה עדיפה על פני הפיקדונות הבנקאיים כך שהלקוח מקבל על כספו ריבית גבוהה יותר ונהנה מדמי ניהול נמוכים מאוד.

* הכותב משמש מנהל השקעות ב"איפקס קרנות נאמנות" ומנהל את הקרן "איפקס פיקדון שקלי", הקרן היחידה שמדורגת 3 חודשים ברציפות בדרוג הגבוה ביותר, 5 כוכבים, על ידי קרנות מידע זהב..

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש בראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.