האם כדאי לקנות קרנות נאמנות המשקיעות באמריקה הלטינית?

השוק  הפנסיוני בארגנטינה גרם שבוע שעבר המון אי נחת למשקיעים בדרום אמריקה. תושבי ארגנטינה שנהרו לבחירות הדמוקרטיות דאשתקאד, חיפשו אחר הבטחה לעתיד מתוק יותר. תושבים אלו עסקו עד לאחרונה בהלקאה ארוכה נוכח המשבר הקודם, מביטים היום אל אותו עתיד בחשש גובר. מתחילת 2008 הטעות שבהגדלת החוב, הן האישי והן הלאומי, גררה בשנית את ארגנטינה למחוזות שהיא כל כך רצתה לשכח. 

כשנדמה כי הגרוע מכל הינו מאחורינו, המדינה הודיעה בנחרצות על הלאמת קרנות הפנסיה (בערך של כ 29 מיליארד דולר ), צעד שנדמה כי כה נואש, עד שמעיד הוא כי ארגנטינה תודיע בשנית בריש גלי על זניחת חובותיה, בדומה למשבר של 2001 .

עלינו לזכור כי שווקים פיננסים קטנים בדומה לאיסלנד, תדיר מועלים כקורבן לטובת הישרדותן של השווקים הגדולים יותר, נותר רק לקוות שזהו אינה גורלה של ארגנטינה.

עם כל הסנטימנטים, חובה  עלינו לשאול ; האם כדור השלג שגולגל מלשכתה של קירשנר, ראש ממשלת ארגנטינה, יתגלגל ויתעצם למימדים משפיעים יותר, ברחבי אמריקה הלטינית?

הפעולה הראשונה שהממשלה פקדה על קרנות הפנסיה לאחר הלאמתן היתה: "עליכם להיפרד מנכסים ברזיליאנים, תוך שלושה ימי עבודה". הביטוח הלאומי הארגנטינאי דרש שלשום, כי על המוסדיים הארגנטינאים בעתות מצוקה לא צריכים להחזיק כלל ניירות חוץ ומבין כל הארצות הסובבות את ארגנטינה בהיבט מנייתי סטטיסטי ברזיל הינה הכי דומיננטית. בעקבות המכירה, שועי כלכלת ארגנטינה מייחלים לצמיחת עודף מטבעות חוץ, צעד שיוביל להתחזקות מחודשת של המטבע המקומי, שצנח השבוע לרמתו הנמוכה ביותר מול הדולר מאז 2002. 

קרנות הפנסיה הארגנטיניות (AFJP) מחזיקות מניות מברזיל בשווי של 536$ מיליון, על פי דיווחי הממשלה. עם כל הפחד מפני יצירת טריגר מכירה, הסכום לכשעצמו הינו עשירית האחוז מסך מניות ברזיל שמתחילת השנה נהפכה לשוק ההקפיטל הגדול ביותר בקרב השווקים המתעוררים.

מאז ההחלטה הממשלתית עלתה הבורסה בברזיל ב 4.4% בשל התחזקות מחירי הסחורות ברחבי העולם, צעד שנראה כי הגיע בהזמנה מן ראשי הבורסה של השוק המתעורר הגדול בעולם, כמו  בכדי למתן חששות המשקיעים על "מכירה בכל מחיר", מן השכנה ארגנטינה.

ובכן, מה עכשיו?

בשוק ההון המקומי, אחר שנים של שגשוג מצד השווקים המתעוררים, ישנם היום 15 קרנות המתמחות בשווקים מתעוררים וארבע מהן בשווקים הלטיניים בפרט: פריזמה אמריקה הלטינית, כלל אמריקה הלטינית, מגדל ברזיל ואמריקה הלטינית ורוטשילד ברזיל. יאמר לזכותן שכולן שברו את הבנצ`מארק, מאידך כל קרנות הנאמנות כיאה לשווקים בהם הן עוסקות, ספגו הפסדים כבדים בשנה הנוכחית. אך אם נביט קדימה, העליות המג`וריות בסוף השבוע האחרון  יותר מרומזות על עוצמת התיקון ששווקים אלו יכולים וצריכים לעבור בחודשים הקרובים.

כדאי לזכור; שווקים מתעוררים מתנהגים למעשה כמו אינדקסים ממונפים באוריינטציה גבוהה לשוק המניות בניו יורק. עתה אחר יומיים רצופי עליות בשל הורדת הריבית הגלובלית והצפת השווקים בנזילות, הראלי, המוזכר תכופות לאחרונה, קרוב יותר מתמיד (גם אם הינו זמני).

לסיכום: מצבם הפודומנטלי של השווקים המתעוררים, עדיף פלאות מהשוק בניו יורק, למרות החלטה ממשלתית זו או אחרת. על כל תיקון שהדאו ג`ונס יבצע, מדד הMSCI * יאמיר עליו. עם זאת כמות שהוזכר, ההקשר לשוק האמריקאי עדיין הדוק וכל עוד הדוד סם לא ישנה אורחותיו, יש כי בעתיד הרחוק יותר, נתקל במהמורות גבוהות שנצטרך לחצות.

*אינדקס הנוצר על ידי `מורגן סטאנלי`, לשם מדידת ביצועי השווקים המתעוררים.

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש בראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.