האם "קרן המטבע הבינלאומית" תציל את הונגריה ואיתה את תעודות הסל וקרן הנאמנות המשקיעות במזרח אירופה?

לאחרונה נתבשרנו כי תופעה עולמית חדשה, הופכת אט אט שכיחה בימים אלו. החדשות מעידות על תור ההולך ומתארך בבקשה לעזרה מן הארגון "קרן המטבע הבינלאומית". בדומה לבעל עסק המגיע אל הבנק רגע לפני שהוא מכריז על פשיטת רגל- מדינות רבות פונות היום אל הארגון בתחינה למעט גיבוי פיננסי.

 המדינות העומדות בראש התור הן: איסלנד, פקיסטאן, אוקראינה ובלרוס. עכשיו עלינו לשאול עצמנו –עד מתי הארגון יוכל להלוות לכולם ממצבורי המזומנים שברשותו? ומה יקרה כשיצטרך לסרב?

בשבוע שעבר, קרן המטבע התנתה את עזרתה למדינת הונגריה בדמות 15.7 מיליארד דולר, בתנאי שתקצץ הוצאותיה ותצמצם חובותיה הלאומיים.

בסיועו של גרעון תקציבי ההולך ומתרחב, מלווה בצמיחה המאטה את קצבה במהירות וחוב לאומי מהבולטים במדינות אירופה,  הכלכלה ההונגרית נחבטה אנושות וחשה כעת עם הגב אל הקיר. לא ארוך הזמן אשר חלף, עד שהממשלה ההונגרית  החליטה ; אם ברצונה לשוב ולמשוך משקיעים זרים, עליה לבקש עזרה מהארגונים הפיננסים העולמיים.

העזרה: להונגריה יועמדו כ6.3 מיליארד דולר מיידית, לשם צמצום הדפיציט והיתר- יגיע אחר בחינת דוחות הרבעונים. סכום זה מצטרף לשאר מיני המעות שהונגריה קיבלה עד כה מארגונים בינלאומיים שונים -הבנק הבינלאומי והאיחוד האירופאי, סכום המוערך כיותר מ 25 מיליארד דולרים.

נתוני צמיחה: קרן המטבע חוזה התכווצות של המשק ההונגרי באחוז אחד, לעומת הצמיחה של 1.5% מאשתקד . עוד מוסיף הארגון כי הפוטנציאל הגלום במשק ההונגרי, צמיחה ב 3% כל שנה, יש כי לא ימומש יותר אלא עד לסוף 2011

חברות הבנייה מישראל

בשיחות פרטיות הגדירו בלהט הדברים את מזרח אירופה כ" אלדורדו* של המאה ה 21". היום מבינים הם, אולי יותר מכולנו, לנוכח ירידת הערך של מנייתם; מינוף גבוה שסמוך על המשך צמיחה ועליית מחירים, הינו תמהיל קטלני שבבוא העת ידרוש את קורבנו.

ההשקעה במזרח אירופה, בשוק ההון הישראלי מתבטאת בשני אופנים:

• תעודות סל

1. קסם מזרח אירופה- תעודת סל העוקבת אחר מדד הCECE . המדד מורכב משלושה מדדים בפולין, צ`כיה והונגריה, הכוללים את המניות בעלות שווי השוק הגבוה ביותר בכל אחת משלוש המדינות. המדד מכיל מניות המתפרסות על פני כ- 10 ענפי תעשיה במזרח אירופה. החשיפה למטבע הינה יורו. הדיבדנד מחולק פעמיים בשנה כשכל פעם מחולק 50% מערכו ובנוסף אין דמי ניהול.

2. פריזמה מזרח אירופה- תעודת סל העוקבת אחר מדד ה MSCI- המדד שמשקף את שווקי המניות במזרח אירופה, באמצעות שווי שוק משוקלל המתוקנן עפ"י שיעורי החזקות הציבור והמייצג 85% משווי השוק הכולל. המדד כולל בתוכו 4 ארצות- פולין, רוסיה, הונגריה ורומניה. דמי הניהול הם 0.95% ומדיניות הדיבידנד היא לחלקו את כולו פעם בשנה . החשיפה למט"ח היא למעשה החשיפה ל4 המטבעות המקומיים.

• קרנות נאמנות

1. יו- בנק רוסיה ומזרח אירופה: מדיניות הקרן- לפחות 50% מהשווי הנקי של נכסי הקרן יהיו חשופים למניות של תאגידים הרשומים ברוסיה או במזרח אירופה שיכולות להיסחר בניו יורק אירופה או מזרח אירופה.

בית ההשקעות:  הונו העצמי של U-Bank מסתכם בכ-450 מליון ₪, ל- U-Bank נתח שוק של כ-8% ממחזור המסחר היומי בבורסה בתל אביב והוא נחשב לאחד מחמשת הגופים המובילים בפעילות בניירות ערך בארץ. נתח השוק של הבנק בשווקים בהם הוא פועל עולים באופן משמעותי על חלקו היחסי בענף הבנקאות בישראל. מגזר שוק ההון של הבנק מתמקד במסחר בניירות ערך בארץ ובחו"ל, תפעול לקרנות נאמנות, שירותי תפעול לקרנות גידור וכן שירותי נאמנות ל 522 קרנות נאמנות המהוות 45% מענף קרנות הנאמנות בישראל.

 
לסיכום: האם תוכניות ההלוואה יוכלו למשבר ואף ימלאו את מטרותיהם המוצהרות?

הדרך אל הרגעת השוק ההונגרי ועצירת פיחות המטבע המקומי עוד ארוכה.  אם העבר משמש כמראה לעתיד, ממתינה לנו בהמשך המסע תחנה שנייה של דיפלציה, שתבוא לידי ביטוי בהתחזקות של הדולר הין והפרנק השוויצרי ובזניחה המונית של נכסים מסוכנים. אותם מטבעות שהוזכרו, שימשו להלוואות ובהווה מגלמים את חובות החברות ההונגריות. הנזילות שבנתה את הצמיחה במזרח אירופה בעבר הקרוב, יש שעכשיו היא ממונה על עצירתה.

לפני סיום אבקש לציין נקודה למחשבה- למרות שיש בשוק אפיקי השקעה ישירה בפיתוח מזרח אירופה, עלינו להבין שגם שאר טייקוני הנדל"ן במשק המקומי, מעורבים ברמה זו או אחרת, בפרויקטים של בנייה במזרח אירופה. לפני שנרכוש מניה  או אג"ח של אותם חברות, עלינו לברר מה אחוז מידת ההון המושקע מן ההון העצמי או מהו האחוז מסך ההתחייבויות של אותה חברה במזרח אירופה.

* מקום אליו נהרו במאה ה18 לשם חיפוש זהב

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש ממאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.