העלאת דירוג בעקבות יישום מתודולוגיה להערכת שיקום חוב - S&P מעלות - לוינשטין נכסים בעמ

בעקבות יישום מתודולוגיה להערכת שיקום חוב, S&P מעלות מודיעה בזאת על העלאת הדירוג לסדרות האג"ח הלא מובטחות (סדרות א' ו-ב) של לוינשטין נכסים בע"מ  ל-'+ilA 'מ-'ilA.'

 

ניתוח שיקום חוב

 

שיקולים עיקריים

 

 בעקבות יישום לראשונה של מתודולוגיה להערכת שיקום חוב של תאגידים לא-פיננסיים, אנו בוחנים את שיעור שיקום החוב של סדרות האג"ח השונות בהינתן תרחיש כשל פירעון היפותטי.

 

 אנו קובעים לסדרות האג"ח של לוינשטין נכסים בע"מ שאינן מובטחות סדרות א' ו-ב' דירוג ‘+ilA ,‘רמת דירוג אחת מעל דירוג המנפיק. דירוג שיקום החוב לסדרות אלו הוא '2 ,'ומשקף את הערכתנו כי בהינתן תרחיש כשל פירעון היפותטי, שיעור שיקום החוב יהיה בטווח 70-90%.

 

 הערכתנו לשיעור שיקום החוב מוגבלת בעיקר בשל היותן לא מובטחות ובשל ריכוזיות במספר מצומצם של נכסים בעיקר באזור

תל אביב, ובהינתן חשיפה לשוכר מהותי.

 

 

הנחות עיקריות לתרחיש כשל פירעון היפותטי

 

 שנת אירוע כשל פירעון היפותטי: 2020

 

 מיתון עמוק בכלכלת ישראל יחד עם ירידה ניכרת בביקוש לשטחי משרדים מגזר המהווה כ-80% מהכנסות החברה יובילו לירידה מהותית בשיעורי התפוסה ובדמי השכירות ולשחיקה מהותית בשווי הנכסים.

 

 החברה תמשיך לפעול כעסק חי, הערכה הנתמכת במיקומים ובאיכות של נכסיה שיאפשרו לה להשיג מימון מחדש כדי לפרוע חלק מהתחייבויותיה.

 שווי הנכסים המוחזקים על ידי החברה יקטן ב-%50 בהתחשב באיכות הנכסים ובצורך במימוש מהיר.

 

 שווי הקרקעות יקטן בכ-%50 בהתחשב במיקומן ובשלב קבלת היתרי הבנייה.

 

מפל תשלומים בסיסי בעת כשל הפירעון

 שווי כעסק חילפי שווי נכסי: כ-608 מיליון ₪.

 עלויות אדמיניסטרטיביות: 5%

 שווי פנוי לכיסוי חוב מובטח: כ-578 מיליון ₪.

 סך חוב מובטח: כ-372 מיליון ₪

 שווי פנוי לכיסוי חוב בלתי מובטח: כ-206 מיליון ₪ .

 סך חוב לא מובטח סדרות א' ו-ב': כ-172 מיליון ₪*.

 הערכת שיעור שיקום החוב המדורג הלא מובטח: 70-90% מוגבלת כפי שצוין לעי(.

* נתוני החוב כוללים ריבית צבורה חצי-שנתית.