אלמוג אזר
12/04/2009
מאז ראשית השנה* תשואות מדדי ת"א פרחו במספרים כפולים- ת"א 25 עלה ב18.33%, מדד ת"א 100 התחזק ב25.94% ומדד ת"א 75 נסק ב56.7%.
בכדי לחזות את התיקונים האחרונים היה עלינו "לצאת מעצמנו" ולנסות להביט בתנאים האובייקטיבים נכונה. כמעט בלתי אפשרי מעצם היותנו אובייקט חברתי - להתעלם מן הסנטימנט השלילי סביב ודאי כאשר לרוב הוא מלווה במדדים הפונים דרומה. אך בדומה להערה שניתנה בגוף הכתבה באתר(1), ביום שני שעבר, כדאי שכאיש מקצוע יהיה ברשותך "מדד- סנטימנט" שבתורו יאפשר לך לעמוד כנגד קריאת העדר ולהוכיח על מחשבה מקורית והבנה כנה ברוח הדברים.
מעבר לים: סנטימנט שלילי אל מול חיובי
יש לציין שמעברו השני של האוקיינוס, ניתן למצוא מדדים כאלה למכביר: מדד הפחד, מדד הדב וכו`.
אחד מן המדדים שאנו מבקשים למדוד הוא היחס בין משקיעים אופטימים לפסימים- לאורך ממוצע של 200 יום. על פי רעיון המאמר ובדומה לשאר המדדים, ניתן להבין שכאשר מדד זה נמוך בצורה קיצונית מערכו הממוצע, כדאי להתחיל לווסת הון אל תוך שוק המניות. במבט לאחור: בלב ינואר השנה מדד זה היה בתחתית היסטורית של שגשוג פסימי. נתון זה בנוסף לתחילתה של צמיחה חיובית בענף הנדל"ן בארה"ב, יכל להעיד על התפתחות הראלי הנוכחי. דאז, הניתוחים הטכנים יכלו לספר על ריבאונד של 50% (!) ולמרבה הפלא היום אנו עומדים במחצית הדרך. לא לעיתים קרובות המדדים המרכזים במערב המפותח יכולים לזקוף לזכותם תשואות כמו בארבעת השבועות האחרונים: נאסד"ק 26% והאס אנד פי 23% .
שאלת המיליון דולר: כמה זמן זה ימשך? על פי מדד אופטימיזם, היום לראשונה מאז תחילת המשבר- אנו לראשונה רשמית בסנטימנט חיובי, כלומר האופטימיזם גובר על הפסימיזם. כך שלראלי הנוכחי בהחלט יש עדיין דלק להמשיך קדימה בחודש הקרוב.
בארץ
ארצנו הקטנה על שלל צרותיה, אין זה נאות שתסבול מבעיות המערב. אך משום כך הבטנו בדאגה על מדדי העולם ומיחלים אנו לסוף המשבר. כאשר בארה"ב הם טוענים בטענה, שרק מחיצתה אמת, על יסודות כלכלה בריאים, יכולים להביט על ישראל בקנאה. המסקנה ברורה כל התאוששות מערבית תביא לזינוקים במדדי ת"א. המספרים המרשימים שהבורסה באחד העם מציגה מפתיחת השנה בולטים ועוד יבלטו לטובה, לנוכח השיפור המקביל במערב.
ת"א 100 והקרנות
המדד שהספיק להשיל 51% מערכו שנה שעברה- מבצע תיקון נפלא (ראה פסקה ראשונה), ויש והתקון רק במחצית דרכו.
אין צורך להפוך לאנליסט בכיר, בכדי להבין שמקרב קרנות הנאמנות של מדד ת"א 100 - ראשות טבלת התשואות נתונה לקרנות האגרסיביות ביותר.
איזו קרן הכי אגרסיבית? כיצד באה לידי ביטוי צורת השקעה זו?
הקרן הניצבת ברשות טבלת התשואות היא מיטב מניות ת"א 100 פלוס. תשואתה מתחילת השנה היא 52.9%.
גודל הקרן: נכון לתחילת פברואר הקרן מנהלת כ7.87 מיליון ₪. הסכום לכשעצמו נמוך בתת הקטגוריה. נתון שעל פניו מחליש את אטרקטיביות הקרן, מאידך הוא מעניק לה דינאמיות ויכולת תגובה מהירה לתהליכים המתרחשים בשוק. הקרן בעלת ההון הגבוה ביותר בתת הקטגוריה זו היא פסגות ת"א 100 עם סכום הנאמד ב 185.8 מיליון ₪.
דמי ניהול: הקרן גובה כ 3% דמי ניהול. מיקומה של הקרן בתת הקטגוריה הוא עשירי מתוך 28 כך שלמרות שבמבט ראשון נדמה כי הקרן מעט יקרה; אין מספרים אלו חדשים לתת הקטגוריה. קרנות מניתיות כנושאות הדגל של הענף והמסחר הפעיל בהן; לעד יהיו יקרות מן הממוצע בענף. יש לציין שיש גם שיעור הוספה בגובה 1%.
מדיניות הקרן: לפחות % 70 מהשווי הנקי של נכסי הקרן יהיו מניות הנכללות במדד ת"א 100 באמצעות הנכסים וההתחייבויות להלן: מניות ת"א 100, אופציות על מדד ת"א 100 וחוזים עתידיים על מדד ת"א 25.
הגבלות הקרן: חשיפה למניות מן מדד ת"א 100 לא תפחת מ 80%.
חשיפה בפועל: כאן מתבטאת אגרסיביות הקרן כאשר זו מתגאה במינוף חשיפתה למניות. 134.4% מן הקרן מושקע במניות מן המדד והחשיפה למט"ח הינה 1.4%.
ניירות ערך עיקרים בראשות הקרן: על פי התשקיף לתחילת פברואר, הקרן מחזיקה 44 מניות בסך של 88% מן הון הקרן. האחזקות הבולטות הן: (בסוגרים נמצא אחוז אחזקת הקרן)
(1) מנית קסטרו (6.78%)- בענף שהוא מעט בעייתי אך עם מכפיל רווח נפלא (8.85), מאזן מזומנים חיובי והיתרונות שבהנהלה משפחתית: מנית קסטרו זינקה ב35.7% מתחילת השנה.
(2) מנית פועלים (5.95%)- המניה מתחילת החודש התחזקה בתשואה של 13.56%; הגרוש שהיה חסר ללירה בכדי שמיטב תכבוש את פסגת הטבלה.
(3) מנית אוצר התיישבות (5.59%)- עם מכפיל רווח נמוך של 6, המניה ביצעה ראלי של 34.44% מתחילת השנה.
תשואות הקרן: כאמור עם נקודת פתיחה אגרסיבית ושילוב נכון של מניות- הצליחה הקרן לכבוש את פסגת טבלת התשואות . אשתקד: אגרסיביות הקרן היתה לה לרועץ כאשר הקרן השילה כ77.8% מהונה והייתה אחת לפני האחרונה בשנת 2008 כאשר האחרונה "מנורה מבטחים ת"א 100 כפליים" נמצאת מתחילת השנה שניה רק לה.
לסיכום: למשקיע האופטימי שמאמין שההתאוששות במדדים הישראלים מתחילת השנה מציינת את השינוי המיוחל, קרן זו ואופייה בהחלט מותאמת להלך רוחו ולדרישותיו. אך מי שאינו נמנה עם הבטוחים בשינוי, תשואות אשתקד כדאי שישמשו לו תמרור אזהרה.
*נכון לבוקר ה6 באפריל-התשואות בכל הכתבה נכונות לתאריך זה.
(1) "מה שמוכיח שוב שהציבור יודע בדיוק מתי לצאת מהן-בשפל".
(American Association of Individual Investors-AAII)
להלן דירוג קרנות הנאמנות ותעודות הסל על מדד ת"א 100 לפי תשואה מתחילת השנה:
| שם תעודת הסל/קרן נאמנות | מתחילת השנה | תאריך עדכון | |
| 1 | מיטב מניות ת"א 100 פלוס | 52.48% | 07/04/2009 |
| 2 | מנורה מבטחים תא 100 אגרסיבית | 48.40% | 07/04/2009 |
| 3 | פריזמה מבחר ת"א 100 | 37.15% | 07/04/2009 |
| 4 | אי.בי.אי ת"א 100 | 36.80% | 07/04/2009 |
| 5 | אנליסט ת"א 100 | 35.77% | 07/04/2009 |
| 6 | ספירה ת"א 100 | 34.81% | 07/04/2009 |
| 7 | די.בי.אם אחזקות בעלי עניין | 33.58% | 07/04/2009 |
| 8 | פריזמה ת"א 100 | 32.52% | 07/04/2009 |
| 9 | פיא ת"א 100 אגרסיבית | 31.77% | 07/04/2009 |
| 10 | אפסילון 36 | 30.52% | 07/04/2009 |
| 11 | מיטב ת"א 100 | 29.82% | 07/04/2009 |
| 12 | פריזמה ת"א 100 דיבידנדים | 29.05% | 07/04/2009 |
| 13 | כלל ת"א 100 | 27.54% | 07/04/2009 |
| 14 | פיא מניות ת"א 100 | 26.13% | 07/04/2009 |
| 15 | מרכנתיל תשואות דיבידנד 100 | 25.90% | 07/04/2009 |
| 16 | מגדל דיקלה תא 100 | 25.73% | 07/04/2009 |
| 17 | רוטשילד מניות ת"א 100 | 25.42% | 07/04/2009 |
| 18 | פסגות ת"א 100 פלוס | 24.58% | 07/04/2009 |
| 19 | דש נבחרת ת"א 100 | 23.59% | 07/04/2009 |
| 20 | מנורה מבטחים ת"א 100 | 23.50% | 07/04/2009 |
| 21 | אפסילון ת"א 100 | 23.43% | 07/04/2009 |
| 22 | MTF ת"א 100-קרן מחקה | 22.59% | 07/04/2009 |
| 23 | אינדקס ת"א 100 | 22.36% | 07/04/2009 |
| 24 | מבט ב ת"א 100 | 22.04% | 07/04/2009 |
| 25 | כלל מסלול מניות | 22.03% | 07/04/2009 |
| 26 | פסגות ת"א 100 | 22.02% | 07/04/2009 |
| 27 | איפקס נבחרת ת"א 100 | 21.74% | 07/04/2009 |
| 28 | תכלית ת"א 100 | 21.58% | 07/04/2009 |
| 29 | פסגות ת"א 100 | 21.42% | 07/04/2009 |
| 30 | קסם ת"א 100 | 20.72% | 07/04/2009 |
| 31 | ישיר פוקוס 10 מניות | 20.69% | 07/04/2009 |
| 32 | תמיר פישמן ת"א 100 | 20.54% | 07/04/2009 |
| 33 | אקסלנס ת"א 100 | 19.93% | 07/04/2009 |
להלן דירוג קרנות הנאמנות על מדד ת"א 100 לשנת 2008:
| שם קרן הנאמנות | מתחילת השנה | תאריך עדכון | |
| 1 | ישיר פוקוס 10 מניות | -43.62% | 31/12/2008 |
| 2 | פסגות ת"א 100 | -45.74% | 31/12/2008 |
| 3 | דש נבחרת ת"א 100 | -46.45% | 31/12/2008 |
| 4 | אקסלנס ת"א 100 | -48.40% | 31/12/2008 |
| 5 | מרכנתיל תשואות דיבידנד 100 | -48.46% | 31/12/2008 |
| 6 | כלל מסלול מניות | -49.47% | 31/12/2008 |
| 7 | פריזמה ת"א 100 | -49.90% | 31/12/2008 |
| 8 | מגדל דיקלה תא 100 | -50.33% | 31/12/2008 |
| 9 | מנורה מבטחים ת"א 100 | -50.77% | 31/12/2008 |
| 10 | כלל ת"א 100 | -50.92% | 31/12/2008 |
| 11 | רוטשילד מניות ת"א 100 | -51.88% | 31/12/2008 |
| 12 | פסגות ת"א 100 פלוס | -52.21% | 31/12/2008 |
| 13 | פריזמה ת"א 100 דיבידנדים | -52.79% | 31/12/2008 |
| 14 | איפקס נבחרת ת"א 100 | -52.92% | 31/12/2008 |
| 15 | תמיר פישמן ת"א 100 | -53.17% | 31/12/2008 |
| 16 | אפסילון 36 | -53.21% | 31/12/2008 |
| 17 | אפסילון ת"א 100 | -54.86% | 31/12/2008 |
| 18 | פריזמה מבחר ת"א 100 | -57.34% | 31/12/2008 |
| 19 | אי.בי.אי ת"א 100 | -57.35% | 31/12/2008 |
| 20 | פיא מניות ת"א 100 | -57.42% | 31/12/2008 |
| 21 | ספירה ת"א 100 | -61.10% | 31/12/2008 |
| 22 | מיטב ת"א 100 | -61.13% | 31/12/2008 |
| 23 | אנליסט ת"א 100 | -62.03% | 31/12/2008 |
| 24 | ירושלים תא 100 דיבידנד | -62.53% | 31/12/2008 |
| 25 | די.בי.אם אחזקות בעלי עניין | -63.81% | 31/12/2008 |
| 26 | פיא ת"א 100 אגרסיבית | -68.75% | 31/12/2008 |
| 27 | מיטב מניות ת"א 100 פלוס | -77.81% | 31/12/2008 |
| 28 | מנורה מבטחים ת"א 100 כפליים | -81.63% | 31/12/2008 |
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
