בקרוב בענף החסכון הפנסיוני: קופת גמל בניהול אישי

כיום, רוב רובו של הכסף אותו חוסך הציבור לגיל פרישה נמצא באפיקי השקעה המכונים מסלולים כלליים. כך בין המשקיעים בקרנות הפנסיה וקופות הגמל הכלליות הרבות הקיימות בשוק, ניתן למצוא עמיתים בני שלושים, אשר רק החלו לחסוך והפנסיה רחוקה מהם שנות אור, לצד עמיתים מבוגרים, אשר צפויים לצאת לפנסיה בשנים הקרובות ולעיתים בטווח כמעט מיידי. לקרנות ולקופות הכלליות אין בדרך כלל הגדרה פורמאלית בנוגע לרמת חשיפתן למניות, אך ברוב המקרים  חשיפה זו גבוהה יחסית. לכן, בתקופות שהסנטימנט השלילי מרחף על שוק ההון, קופות גמל אלו יציגו לעיתים תשואות שליליות.

נשאלת השאלה האם הגיוני כי עמית צעיר ינהל את השקעותיו באותו אופן בו מנהל אותן עמית מבוגר יותר? התשובה היא כמובן שלא. לא סתם  אחד מהפרמטרים שנלקחים בחשבון בעת בחירת אפיק ההשקעה, הינו גיל המשקיע. מקובל להניח, כי למשקיע צעיר תתאים, בדרך כלל, מדיניות השקעה, בה מרכיב המניות יהיה בעל משקל רב יותר, לעומת משקיע מבוגר, שבדרך כלל יעדיף להימנע מסיכון, ורכיב המניות בתיקו יהיה יחסית קטן. התאמת אופי החיסכון ורמת הסיכון הכרוכה בו, בעת בחירת אפיק ההשקעה הפנסיוני, המתאים ביותר הינה חשובה מאוד, כיוון ששם נמצאים רוב כספי החסכון של הציבור.  הפתרון המקובל כיום בישראל להבדלים באופי ההשקעה והחסכון לקראת גיל הפרישה הינו קופות הגמל המסלוליות.

חיסכון מסוג זה קיים בארץ כבר מספר שנים, בצורה של קופת גמל בעלת מספר מסלולי השקעה שונים. קרנות הפנסיה השונות וקופות הגמל יכולות בעזרת המסלולים להציע לעמיתיהן מסלולי השקעה מגוונים, המותאמים לקבוצות גיל שונות באוכלוסייה. כאשר המטרה הסופית היא, להתאים את אופי החיסכון הפנסיוני להעדפות השונות של הצרכנים. כך, יכול העמית החוסך להרכיב את תמהיל ההשקעות בתיקו ללא בחירה של נכסים ספציפיים. לדוגמא, קופת גמל בעלת חמישה מסלולי השקעה שונים: מסלול מדדי, שקלי, מנייתי, מט"ח וכללי. בעזרת המסלולים השונים יכול העמית החוסך לבחור בעצמו את אחוזי ההשקעה, בכל אפיק ואף יותר מכך יכול בעצמו להקטין או להגדיל את אחוז המניות בתיקו על פי רצונו.
בארה"ב ובבריטניה קיים כבר פתרון נוסף לבעיה זו בדמות קופות גמל בניהול אישי  (Individual Retirement Account – IRA), המציעות מודל חדשני המאפשר לחוסך לקחת לידיו את המושכות בכל הקשור לניהול חסכונותיו לטווח ארוך. באוצר מנסים לקדם את אישורן של קופות מסוג זה גם בישראל כבר מסוף שנת 2006, אך ההחלטה מתעכבת.

לפי המתווה של האוצר, החוסך יוכל להתנהל באופן עצמאי או באמצעות יועץ או מיופה כוח מטעמו. ההשקעה תתבצע בפועל או באמצעות חברה מנהלת או באמצעות מנהל תיקים שמקבל מהחוסך ייפוי כוח לפעול בחשבונו ולא תשולם עמלת הפצה.

יישום ה־IRA בישראל אינו מסקנה מתבקשת מהמשבר. כבר עתה אפשר למצוא ברוב חברות הביטוח וקופות הגמל מודל מסלולים שלפיו העמית יכול לשנות את המסלול שבו מושקע כספו ממנייתי לשקלי וכדומה. פתרון מסוים קיים בדמות תוכניות על בסיס טייס אוטומטי, המשנות את תמהיל ההשקעות לפי גילו של העמית. כאשר מדובר בעמית צעיר יחסית, בגיל 30-35, הרכיב המנייתי יהיה גבוה יותר וילך ויקטן עד שיגיע לשנים שלפני הפרישה לפנסיה, אז התיק יהיה מורכב רובו ככולו מהשקעות סולידיות באג"ח ממשלתיות או אג"ח קונצרניות בדירוג גבוה.גם ללא קשר למשבר ל – IRA יתרון משמעותי בהעלאת המודעות של הציבור והפיכת החוסכים מפסיביים לאקטיביים, וליותר אחראים ומודעים לצרכים שלהם.
 

כללי ההשקעה: מותר להשקיע באג"ח מדינה, בניירות ערך סחירים (כולל תעודת סל וקרנות נאמנות) ופקדונות. השקעה בניירות ערך סחירים של תאגיד בודד תוגבל ל־10% משווי נכסי הקופה. יהיה מותר גם להשקיע בחו"ל במדינות עם דרוג אשראי לפחות כמו זה של ישראל. לעומת זאת, אסור יהיה להשקיע במוצרים מובנים או ניירות ערך לא סחירים.

דמי ניהול: לטענת האוצר דמי הניהול יעמדו על 0.8% בלבד. עם זאת בענף טוענים כי העלויות יהיו לפחות כמו היום ואפילו יקרות יותר, כלומר ברמה של 2%. דמי הניהול ייגבו רק מנכסי קופת הגמל האישית ולא מההפקדות השוטפות. כמו כן לא תיקבע תקרת דמי ניהול - הדבר יהיה נתון למשא ומתן בין החוסך לגוף המוסדי ולמנהלי התיקים. בנוסף יותרו תשלומים של כפל דמי ניהול גם לגבי השקעה בקרנות נאמנות וגם לגבי תשלום למנהלי תיקים. דמי הניהול שישולמו למנהל התיקים לא יוגבלו ולא יהוו חלק מדמי הניהול שגובה הגוף המוסדי. וגם: החוסך או קרוב משפחה שלו שברשותו רישיון ניהול תיקים לא יוכלו לגבות דמי ניהול.

למי מיועד: מדובר במוצר עבור מביני עניין שמוכנים לקחת אחריות על הסיכון ויכולים לקבוע מהי רמת הסיכון הרצויה להם. עם זאת, החדרתו של המוצר לשוק תשפיע על השוק, תגביר את התחרות ותוזיל עלויות.
 
בעד: הוזלה בעלויות התפעול
עידוד האוכלוסייה ומתן האפשרות לעמיתי קרנות הפנסיה וקופות הגמל לבחור בעצמם את הנכסים ואפיקי ההשקעה בהם יושקע כספם,  ע"י קופות ה -IRA, עשוי לשפר בצורה ניכרת את החיסכון הפנסיוני של כולנו ואף עשוי למנוע אירועים, בהם עמיתים מבוגרים מפסידים אחוז גבוה מכספי תיק הפרישה, בדיוק ברגע בו הם צריכים אותו. הרפורמה הצפויה עשויה לחנך את האוכלוסייה למודעות פיננסית, אשר תדרוש מבתי ההשקעות וחברות הביטוח לשקיפות גבוהה מול העמיתים. נראה, כי קופות ה- IRA  עשויות להתאים, אך ורק לאוכלוסייה המתוחכמת יותר, אשר מבינה ומכירה את שוק ההון בארץ ובעולם. אולם, אין ספק שזהו צעד חשוב לפיתוח תרבות של חיסכון ארוך טווח לגיל הפרישה,חיסכון  איכותי ואמיתי אשר יתאים לכל עמית.
נוסף, קופות הגמל בניהול אישי יוכלו לאפשר הוזלה משמעותית בעלויות התפעול. ההוזלה תתאפשר אם החוסכים ישקיעו במוצר פשוט כמו תעודות סל כשהאחוז המנייתי ייעשה לפי החישוב של 100 פחות גיל החוסך. עלויות הדיווח במקרה כזה צריכות להיות מאוד זולות מכיוון שהן מאוד פשוטות, כל שצריך הוא לדווח כמה שווה ההשקעה הפיננסית הטהורה במכשירים סחירים. מומלץ לחוסך פעם בשנה או בשלוש שנים לבדוק את חלוקת ההשקעות בהתאם לגילו, למצבו הבריאותי ולמצב הנזילות שלו. עדיף גם להפריד בין החיסכון לביטוחים, ולהשקיע ברכישה של ביטוחים טובים, במיוחד בביטוח אובדן כושר עבודה. באוצר טוענים כי השיטה הזו מאוד מצליחה בעולם, במיוחד בארה"ב, לכן אין כל סיבה שהיא לא תצליח בישראל.
 
נגד: מסוכן ויקר יותר
במקרים מסוימים העלויות יהיו יקרות שבעתיים משום שזה יצריך מערכת בקרה יקרה יותר. הלקוח יצטרך עדיין לשלם למנהל התיקים, לחברה המנהלת ולסוכן הביטוח. כמו כן מדובר במכשיר שנוגד את חקיקת בכר הקובעת שהלקוח חייב לקבל ייעוץ פנסיוני. כמו כן לאדם הפרטי שירצה לבצע רכישה של מוצר פיננסי מסוים לתיק הפנסיוני שלו לא תהיה את אותה הנחה בעלויות כמו שיש לגוף גדול שרוכש כמויות גדולות יותר של אותו מוצר. בניהול פחות מתוחכם בזמן מפולת ימכרו קודם כל את הסחורה הטובה כדי להרוויח יותר כסף בעוד שבניהול חכם ידעו גם בזמן משבר לא למכור את המניות החזקות.

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.