באפסילון מבהירים: במערב אין כל חדש

כתגובה על פרסום תחזיות הצמיחה של ה IMF (קרן המטבע הלאומי) באפסילון שוקי הון, מפרסמים את רשמיהם לגבי הצמיחה, או נכון יותר לומר על קשייה, הצפויים בעתיד לבוא. 

        " השבוע עדכנה הקרן את תחזית הצמיחה העולמית שלה, ומבלי להיכנס לנתונים עצמם (שהם פשוט לא חשובים מאחר והקרן תעדכן אותם שוב לאחר שהשווקים יעלו / יירדו בעתיד), נספר שהם צופים שיפור בנתוני המקרו.  וואוו, אנחנו בשוק, איך ידעתם ?  אבל השורות האלו לא נכתבות לא לשם הציניות.  הנקודה המעניינת בתחזית של הקרן נוגעת להפסדים העתידיים של המערכת הבנקאית בעולם. " 

על פי אפסילון, ההפסדים הצפויים לענף הבנקאות במערב, יקשיחו את תנאי קבלת האשראי מעתה ואילך (תשאלו את לבייב). כידוע, אין צמיחה ללא אשראי ומתוך כך יש להמעיט בציפיות לצמיחה משמעותית. על הפסדי הבנקים:

   " הקרן צופה שהיקף ההפסדים במערכת הבנקאית יסתכמו בתקופה שבין 2007 – 2010 על סכום דמיוני של 3.4 טריליון דולר.  אין מה לדאוג, חלק גדול מכך כבר הוכר בספרים והמערכת תצטרך למחוק רק עוד כטריליון וחצי דולר.  "

על ההגבלות:

         " גם אם נתייחס לתחזית הזו עם מידה ראויה של ספקנות, הרי שגם אם המערכת תצטרך למחוק "רק" עוד כטריליון דולר (מאה מיליון לפה או שם...), הרי שיש בכך כדי לפגוע ביכולתם של הבנקים למתן האשראי למגזר העסקי.  המחיקות האדירות הללו דיללו את הונם של הבנקים במידה ניכרת, ואלו נאלצים כעת להתעסק יותר עם הגדלת בסיס ההון שלהם ופחות במתן אשראי.  לכך מתווספות הדרישות המחמירות של באזל 2 שמגבילות עוד יותר את יכולת מתן האשראי."

לדעת אפסילון, הבנקים שמבינים לאשורו את המצב, מעדיפים בהווה לרכוש אפיקים סולידים, הווה אומר אג"ח מדינה של ממשלות המערב. כל זאת בכדי להגדיל את ההון העצמי. מתוך כך שמושכות הצמיחה במערב- ממשיכים להישען על המאמצים הממשלתיים (המדיניות הפיסקלית). האחרונה, תמשיך להעיק על תקציבי הממשלה והגדלת הגרעון הממשלתי, שבתורו יביא לירידה בערך אג"חי הממשל וחוזר חלילה.

הפתרון? על פי אפסילון בכדי לחמוק מהפסדים, יש צורך לגוון בהשקעה ולהרחיק מהשווקים השבעים. לדברם:

  "  מה הפתרון ? להימנע מהשקעה בחברות מערביות שעיקר הכנסותיהן נובע מהמשק המקומי שלהן;(ארה"ב , מערב אירופה וכו').  אלו אותן חברות שהצמיחה שלהן ניזונה במקרה הטוב מתמרוץ ממשלתי ממוקד או כתוצאה מחידוש מלאים שיקרה פעם בכמה רבעונים (קמעונאות, מסחר ושירותים וכו').  התיקון החד במחירי המניות במשקים המערביים גורם לנו להרחיב את החיפוש אחר חברות באזורים שימשיכו לצמוח בעולם בשל התהליכים האורגניים שעוברים על המשקים שלהם (עיור, צמיחת המעמד הבינוני וכו').  אלו יהיו מדינות ה BRIC ומדינות נוספות שכלכלתן נשענת על ייצוא סחורות. "

להזכירכם, אפסילון היה בית ההשקעות הראשון שאזר עוז, בכדי להודיע בריש גלי על סיום המשבר. האופטמיות דאז, נדמתה נמהרת מדי. עם שוך הסהרה נראה שגם התחזיות של אפסילון מתחדדות ואף מתקדרות מעט.

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.