אלמוג עזר
03/11/2009
המיתון נגמר, הללויה. משלל בחינות זה היה המיתון הקשה ביותר מזה 8 עשורים.
אחרי 3 רבעונים שליליים, בהם הכלכלה האמריקאית הצטמקה, הגיח הרבעון האחרון בכדי לשבור את מאזן האימה. ועוד באיזה עוצמה: התוצר הלאומי האמריקאי עלה ב3.5% ברבעון השלישי השנה. מנפץ את התחזיות האופטימיות של צמיחה בת 3.2%.
אך אבוי, עוד בטרם הספקנו להתרווח בנחת במושבנו לנוכח העדנה הכלכלית, עולם המניות מבקש להזכיר: "חברים המתינו עם השמפניות". 7 שעות תמימות נמשכה השמחה עד ההכרה; אגף המניות, כבר הספיק לתמחר את העליה הנוכחית בתוצר ומכאן הדרך לירידת המדדים היתה רצופה.
בכל זאת, כיצד יש להתייחס לשוק ההון, כאשר 10 ימים טרם ההודעה על התוצר, מיאן הוא לנוע צפונה? האם זהו מקרה קלאסי של "רכוש על פי השמועה ומכור על בסיס החדשות"? או אולי סיבת ירידת המדדים, טמונה יותר בנתונים הפונדמנטאלים?
יותר מדי מהר, יותר מדי חזק
הקריאות הגיעו לראשונה במאי. מספר אנליסטים ( כן, גם בישראל) הודיעו שלדעתם ראלי המניות, הפך פראי מדי. האחרון לדעתם, לא רק ייצג יציאה מהירה מדי מהמיתון אלא שהיציאה עצמה אמורה להיות ספקטקולרית.
הסימנים התחזקו בחודש האחרון. דיווחי הפסדים של בנקים שונים, חברות ומחירי בתים המשיכו לרדת. כל אלה ביקשו להודות על חבלי המשיח שביציאה מן המשבר.
גם חקר המניעים של הצמיחה הרבעונית מעלים את השאלה- האם נתונים אלו ברי קיימא והאם יוכלו להמשיך איתנו לרבעון הבא? להלן הדוגמאות:
הצריכה הקמעונאית, עלתה ב3.4% ברבעון השלישי. אלו הן חדשות נפלאות - הרי צריכה פרטית מהווה את אבן היסוד בכלכלה האמריקאית ומרכיבה כ 70% מתוך התוצר הלאומי. מאידך, העלייה ב3.4% בצריכה- לוותה בירידה ב3.4% במשכורות הצרכנים.
צמיחה בת קיימא? אתם תחליטו.
העלייה בצריכה הפרטית הורכבה בעיקרה ברכישה של מגה- מוצרים, כגון מכוניות ובתים. הבעיה היא שאני יכולים לנחש שהסיוע הממשלתי לרכישת מכונית חדשה והבונוסים הממשלתיים ל- רוכשי דירה לראשונה- עזרו מאוד לדחוף את הנתונים מעלה.
אגב בספטמבר, למרות ההקלות והבונוסים, מכירת הבתים ירדה בכל זאת ב3.6%, כמה כבר בתים אפשר לקנות? טוב אולי יפצחו עתה במבצע בונוסים והטבות ל- "רוכשי דירה בשנית". בנוסף כדאי לזכור שמדדי ביטחון ממשיכים להעיד על ירידה בבטחון הצרכני, שמושפע משוק עבודה בהיחלשותו. צמיחה בת קיימא? אתם תחליטו.
הדיווח החשוב הקרוב נוגע למשרד העבודה ולאיבוד המשרות באוקטובר. נמתין ונקווה: א. שהמדד יראה על קיטון באיבוד המשרות. ב. ששוק ההון לא יגלה קשיים עד לרגעי הפרסום.
האם זה הזמן לתעודות שורט ולהינות מהספק המכרסם במשקיעים?
20 התעודות בחסר הטובות ביותר מתחילת החודש
| שם תעודת הסל | מתחילת החודש | |
| 1 | מבט חסר בנקים | 8.94% |
| 2 | תכלית שורט בנקים כפליים | 7.76% |
| 3 | שורט בנקים כפליים יומי | 7.58% |
| 4 | קסם שורט מעו"ף פי 3 יומי | 6.13% |
| 5 | פסגות סל שורט 25 | 5.77% |
| 6 | תכלית שורט בנקים | 5.63% |
| 7 | קסם שורט נדל"ן כפליים יומי | 5.49% |
| 8 | קסם שורט ת"א 100 פי 3 יומי | 5.18% |
| 9 | הראל סל חסר ת``א 25 | 5.11% |
| 10 | תכלית שורט נדלן 15 (500) | 5.01% |
| 11 | תכלית שורט ת"א 75 כפליים | 4.88% |
| 12 | קסם שורט ת"א 75 כפליים יומי | 4.40% |
| 13 | קסם שורט יתר 750 | 3.99% |
| 14 | מבט חסר ת"א 75 | 3.60% |
| 15 | מבט חסר נדלן | 3.40% |
| 16 | קסם שורט בנקים | 3.25% |
| 17 | מבט חסר 100 | 3.12% |
| 18 | תכלית חסר 25 | 3.06% |
| 19 | מבט חסר אגרסיבית 25 | 2.98% |
| 20 | תכלית שורט נדלן 15 כפליים | 2.88% |
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
