אדם כהן
22/09/2020
בסקירה השבועית של מיטב דש, מציין בית ההשקעות כי בסיס הכסף הרחב בישראל עלה בכ-18% בשנה האחרונה, העלייה החזקה ביותר מאז 2001. במיוחד עלתה כמות המזומנים בידי הציבור והפיקדונות בבנקים. רכישות בנק ישראל בשוק הקונצרני והממשלתי וגידול באשראי הבנקאי בגיבוי הממשלה תורמים לגידול בכמות הכסף.
להשקפתו של בית ההשקעות, לשינוי במצרף הרחב של כסף תמיד היה קשר לאינפלציה. הקשר היה מאוד חזק בשנות ה-90, אך עם השנים נחלש מעט. בעשור האחרון הקשר התקיים בפיגור של כשנה וחצי. כלומר על פי בית ההשקעות, ההשפעות של השלכות בסיס הכסף צפויות להתמקם כאן, עוד אחרי לכתה של הקורונה.
בתוך כך, הבה נבחן מה עשו קרנות האינפלציה לטווח הבינוני, של שנתיים עד ארבע שניים, אליו התכוונה הסקירה. ראשית נצביע על כך שהקרנות רשמו תשואה שלילית מתחילת השנה של כמעט 2.5%. זאת ככל הנראה בעקבות האחזקה של חלק מהן באג"ח קונצרני.
הקרן הטובה ביותר היא הקרן של מגדל, מגדל אג"ח צמוד ישראל שירדה קצת יותר מ-0.34%. אלטשולר שחם בינוני נחלשה 1.8% ונמצאת במקום השני. קסם אקסלנס צמוד בינוני נחלשה 1.85% מתחילת השנה. גם שנה לאחור מציגות הקרנות תשואה שלילית. מדובר בתמונה לא מחמיאה של הקרנות.
אם כן יש כאן התלבטות, האם להשקיע בקרנות אג"ח צמודות שנמצאות במומנטום רע, אך אולי, תחת תנאים מאוד ספציפיים עשויה להועיל לאורך זמן. פתרון אחר שכמויות עצומות של משקיעים אליו כהגנה מפני האינפלציה היא השקעה בזהב או מתכת הכסף. זוהי השקעה שמציגה תשואות גבוהות בעיתות אינפלציה אך לא נופלת באופן משמעותי כמו שוק המניות בתקופות של משבר. מתוך כך, אנרגיה וקומודיטיס (מתכות יקרות) היא הקטגוריה של הקרנות הטובה ביותר מתחילת השנה כאשר היא מטפסת 31.08%
קרנות הנאמנות של אג"ח צמוד מדד לשנתיים עד ארבע שנים
*הקרנות עם אחזקה מנייתית של 10%
|
שם קרן הנאמנות |
דרוג משקיעים |
תשואה יומית |
מתחילת החודש |
מתחילת השנה |
שנה |
דמי ניהול |
גודל קרן |
ותק |
|
4 |
0.09% |
-0.31% |
-0.34% |
-0.05% |
0.55 |
10.6 |
10.21 |
|
|
3.5 |
0.01% |
-0.63% |
-1.80% |
-1.75% |
0.69 |
111.6 |
12.16 |
|
|
4 |
0.08% |
-0.56% |
-1.85% |
-1.48% |
0.55 |
169.5 |
6.08 |
|
|
3.5 |
0.67% |
0.72% |
-2.05% |
-2.56% |
1.1 |
9.3 |
7.72 |
|
|
2.5 |
0.07% |
-0.59% |
-2.32% |
-1.84% |
0.59 |
148.2 |
5.34 |
|
|
MTF מחקה משולבת צמודות מדד ממשלתיות 2-5 (60%) קונצרני צמוד (40%) חודשי |
3 |
0.08% |
-0.65% |
-2.88% |
-3.04% |
0.39 |
90.5 |
5.32 |
|
4 |
0.06% |
-0.65% |
-4.14% |
-4.19% |
0.55 |
88 |
7.17 |
|
|
2.5 |
0.01% |
-0.69% |
-4.38% |
-4% |
1.27 |
67.1 |
52.44 |
