לוק לויט
30/09/2020
העלייה בסלידת הסיכון העולמית, בעיקר עקב האטת ההתאוששות הכלכלית והידרדרות מחודשת בחזית הממשלתית, הכבידה על מטבעות מחזוריים כמו האירו ביחס לדולר האמריקאי הבטוח. אמנם אנו מודים בכך שגורמים אלה עשויים להכביד עוד יותר על האירו ביחס לדולר, אך אנו רואים בהם זמניים. ברבעונים הקרובים אנו נותרים בדעה כי סביר להניח כי צמיחת התוצר האמריקני לא תהיה חזקה מספיק בכדי להרים את הדולר המוערך בכוחות עצמו, במיוחד מכיוון שהתשואה הגבוהה יחסית שהדולר האמריקני הציע בעבר לא תופיע שוב לזמן מה.
בינתיים, הין היפני ספג לחץ מחודש כלפי מעלה. אנו צופים כי מגמה זו תימשך בגלל הערכת המשקל הבסיסית של היין, שיעורי הריאל האטרקטיביים שלו וההיקף המוגבל להזרמות משמעותיות נוספות של השקעות בתיקים יפניים. יתרה מזאת, אם נמשכת סלידת הסיכון העולמית, היין צפוי להתחזק, אולי אפילו כנגד מטבעות דפנסיביים אחרים (כמו הדולר האמריקני או הפרנק השוויצרי) שהם יקרים משמעותית מהמטבע היפני.
בינתיים, הין היפני ספג לחץ מחודש כלפי מעלה. אנו צופים כי מגמה זו תימשך בגלל הערכת המשקל הבסיסית של היין, שיעורי הריאל האטרקטיביים שלו וההיקף המוגבל להזרמות משמעותיות נוספות של השקעות בתיקים יפניים. יתרה מזאת, אם נמשכת סלידת הסיכון העולמית, היין צפוי להתחזק, אולי אפילו כנגד מטבעות דפנסיביים אחרים (כמו הדולר האמריקני או הפרנק השוויצרי) שהם יקרים משמעותית מהמטבע היפני.
