עפר קליין ,צילום: יונתן בלום
עפר קליין
21/10/2020
אירופה חולה והמאבקים עם בריטניה ידחפו את הבנקים המרכזיים להגיב ואת המטבעות כלפי מטה.
נתוני התחלואה באירופה ממשיכים לעלות, וסך המקרים היומיים עבר את ארה"ב (שגם בעלייה). כרגע, הממשלות לא מכריזות על הגבלות מחמירות כמו ברבעון השני, אלא יותר ממוקדות אך הסיכוי להחמרה בהגבלות עלה. הדבר יבוא לידי ביטוי עם היחלשות בפעילות הכלכלית ברבעון האחרון. בעקבות זאת אנו מאמינים שהבנק המרכזי בגוש האירו יעדכן כלפי מטה את תחזיותיו (בדצמבר) במקביל להרחבת הרכישות ואולי יבצע הפחתה נוספת של ריבית הפיקדונות.
מי שמסתמנת כרגע כאחת החוליות החלשות באירופה בשל המשבר (עדיין נחשבת לחלק מאירופה) היא בריטניה, כאשר חברת הדירוג Moody's הפחיתה את דירוג האשראי שלה מ- Aa2 ל Aa3 בשל הפגיעה החמורה בכלכלה ובשל הקושי להגיע להסכם סחר עם האיחוד האירופאי. בסופ"ש האחרון הודיע ראש הממשלה על הפסקה של השיחות הרשמיות ואיים שמדינתו לא תחתום על הסכם עם סיום תקופת ההסתגלות בסוף השנה. הדברים תרמו להיחלשות נוספת של הפאונד ומקרבים את הבנק המרכזי למהלך קיצוני של ריבית קצרה שלילית במידה והאיום של ברקזיט ללא הסדר יתממש.
בארץ ביום חמישי החלטת בנק ישראל – סיכוי טוב שנראה הרחבה בהרחבה
מדד המחירים לצרכן לחודש ספטמבר ירד ב-0.1 אחוז. במבט קדימה, התחזית הראשונית שלנו למדד אוקטובר היא לעלייה של 0.2 אחוז (עליית מחירי המזון לאחר החגים ובסגר ועלייה עונתית במחירי ההלבשה וההנעלה עם תחילת עונת החורץ), ומינוס 0.3 אחוז במדד נובמבר (ירידה במחירי הפירות והירקות, ירידה עונתית במדד הדיור ובמחירי הנופש).
התחזית ל-12 המדדים הקרובים נותרה על 0.5 אחוז. חשוב להדגיש שיש אי-וודאות לגבי מדידת סעיפי ההלבשה והנופש במדדים הקרובים, בשל המגבלות על הפעילות, ולכן נמתין להבהרות של הלמ"ס סמוך למועד הפרסום.
מדד אוקטובר לא משנה את הערכתינו מהשבועות האחרונים שבעקבות חוזקו של השקל, הציפיות הנמוכות לאינפלציה וכמובן הפגיעה בכלכלה בעקבות ההגבלות שבחמישי הקרוב בנק ישראל, יאותת שהוא מוכן להגדיל את תוכנית רכישות האג"ח הממשלתיות, ימשיך לתמרץ את הבנקים להגדיל את האשראי ולהקל בתנאים, ואולי אף יבצע הפחתה סמלית של הריבית.
בארץ
הסגר השני במחצית השנייה של ספטמבר גרם להידרדרות בשוק העבודה, אך פחות בהשוואה לסגר הקודם.
סקרי החברות הראו כצפוי פגיעה בפעילות בספטמבר, אך פחות בהשוואה לאפריל.
ההנחות לפני החג תרמו לירידת במדד המחירים לצרכן והאינפלציה ב-12 החודשים האחרונים שלילית. אנו ממשיכים לצפות לאינפלציה חיובית קלה (0.5-0.4 אחוז) בעוד 12 חודשים.
להערכתנו, בחמישי הקרוב בנק ישראל, יאותת שהוא מוכן להגדיל את תוכנית רכישות האג"ח הממשלתיות, ימשיך לתמרץ את הבנקים להגדיל את האשראי ולהקל בתנאים, ואולי אף יבצע הפחתה סמלית של הריבית.
בעולם
קרן המטבע הבינלאומית עדכנה את תחזיותיה, כאשר צמיחה חזקה מהצפי ברבעון השלישי במרבית העולם תרמה לעדכון כלפי מעלה של התחזית "רק" למינוס 4.4 אחוזים.
הצרכן האמריקאי שב להרגלי הצריכה הישנים, זאת למרות שהשיפור בשוק העבודה התמתן מאוד. אינפלציית הליבה נותרה ללא שינוי עם עלייה במחירי המוצרים לצד ירידה במחירי השירותים.
סין השאירה את המיתון מאחור למרות צמיחה מתונה יותר ברבעון השלישי. סחר הסחורות של סין בספטמבר היה הגדול ביותר השנה, וכך גם מכירות הרכבים המקומיים שממשיכים לצבור תאוצה.
התחלואה באירופה זינקה והיא כבר עוקפת את ארה"ב, הדבר יוביל להחמרת ההגבלות ולפגיעה מחודשת בהתאוששות הכלכלית. להערכתנו הבנק המרכזי יגיב עם הרחבה נוספת והלחץ על הממשלות להרחיב מחדש את התמיכה בשכר העובדים תגבר.
לסקירה המלאה : https://bit.ly/3m1QR8A
נתוני התחלואה באירופה ממשיכים לעלות, וסך המקרים היומיים עבר את ארה"ב (שגם בעלייה). כרגע, הממשלות לא מכריזות על הגבלות מחמירות כמו ברבעון השני, אלא יותר ממוקדות אך הסיכוי להחמרה בהגבלות עלה. הדבר יבוא לידי ביטוי עם היחלשות בפעילות הכלכלית ברבעון האחרון. בעקבות זאת אנו מאמינים שהבנק המרכזי בגוש האירו יעדכן כלפי מטה את תחזיותיו (בדצמבר) במקביל להרחבת הרכישות ואולי יבצע הפחתה נוספת של ריבית הפיקדונות.
מי שמסתמנת כרגע כאחת החוליות החלשות באירופה בשל המשבר (עדיין נחשבת לחלק מאירופה) היא בריטניה, כאשר חברת הדירוג Moody's הפחיתה את דירוג האשראי שלה מ- Aa2 ל Aa3 בשל הפגיעה החמורה בכלכלה ובשל הקושי להגיע להסכם סחר עם האיחוד האירופאי. בסופ"ש האחרון הודיע ראש הממשלה על הפסקה של השיחות הרשמיות ואיים שמדינתו לא תחתום על הסכם עם סיום תקופת ההסתגלות בסוף השנה. הדברים תרמו להיחלשות נוספת של הפאונד ומקרבים את הבנק המרכזי למהלך קיצוני של ריבית קצרה שלילית במידה והאיום של ברקזיט ללא הסדר יתממש.
בארץ ביום חמישי החלטת בנק ישראל – סיכוי טוב שנראה הרחבה בהרחבה
מדד המחירים לצרכן לחודש ספטמבר ירד ב-0.1 אחוז. במבט קדימה, התחזית הראשונית שלנו למדד אוקטובר היא לעלייה של 0.2 אחוז (עליית מחירי המזון לאחר החגים ובסגר ועלייה עונתית במחירי ההלבשה וההנעלה עם תחילת עונת החורץ), ומינוס 0.3 אחוז במדד נובמבר (ירידה במחירי הפירות והירקות, ירידה עונתית במדד הדיור ובמחירי הנופש).
התחזית ל-12 המדדים הקרובים נותרה על 0.5 אחוז. חשוב להדגיש שיש אי-וודאות לגבי מדידת סעיפי ההלבשה והנופש במדדים הקרובים, בשל המגבלות על הפעילות, ולכן נמתין להבהרות של הלמ"ס סמוך למועד הפרסום.
מדד אוקטובר לא משנה את הערכתינו מהשבועות האחרונים שבעקבות חוזקו של השקל, הציפיות הנמוכות לאינפלציה וכמובן הפגיעה בכלכלה בעקבות ההגבלות שבחמישי הקרוב בנק ישראל, יאותת שהוא מוכן להגדיל את תוכנית רכישות האג"ח הממשלתיות, ימשיך לתמרץ את הבנקים להגדיל את האשראי ולהקל בתנאים, ואולי אף יבצע הפחתה סמלית של הריבית.
בארץ
הסגר השני במחצית השנייה של ספטמבר גרם להידרדרות בשוק העבודה, אך פחות בהשוואה לסגר הקודם.
סקרי החברות הראו כצפוי פגיעה בפעילות בספטמבר, אך פחות בהשוואה לאפריל.
ההנחות לפני החג תרמו לירידת במדד המחירים לצרכן והאינפלציה ב-12 החודשים האחרונים שלילית. אנו ממשיכים לצפות לאינפלציה חיובית קלה (0.5-0.4 אחוז) בעוד 12 חודשים.
להערכתנו, בחמישי הקרוב בנק ישראל, יאותת שהוא מוכן להגדיל את תוכנית רכישות האג"ח הממשלתיות, ימשיך לתמרץ את הבנקים להגדיל את האשראי ולהקל בתנאים, ואולי אף יבצע הפחתה סמלית של הריבית.
בעולם
קרן המטבע הבינלאומית עדכנה את תחזיותיה, כאשר צמיחה חזקה מהצפי ברבעון השלישי במרבית העולם תרמה לעדכון כלפי מעלה של התחזית "רק" למינוס 4.4 אחוזים.
הצרכן האמריקאי שב להרגלי הצריכה הישנים, זאת למרות שהשיפור בשוק העבודה התמתן מאוד. אינפלציית הליבה נותרה ללא שינוי עם עלייה במחירי המוצרים לצד ירידה במחירי השירותים.
סין השאירה את המיתון מאחור למרות צמיחה מתונה יותר ברבעון השלישי. סחר הסחורות של סין בספטמבר היה הגדול ביותר השנה, וכך גם מכירות הרכבים המקומיים שממשיכים לצבור תאוצה.
התחלואה באירופה זינקה והיא כבר עוקפת את ארה"ב, הדבר יוביל להחמרת ההגבלות ולפגיעה מחודשת בהתאוששות הכלכלית. להערכתנו הבנק המרכזי יגיב עם הרחבה נוספת והלחץ על הממשלות להרחיב מחדש את התמיכה בשכר העובדים תגבר.
לסקירה המלאה : https://bit.ly/3m1QR8A
