ניתוח שווקים
משה שלום
22/11/2020
מאז הסקירה הקודמת קרו שני אירועים פונדמנטליים משמעותיים בהחלט:
- ראשית, הבחירות לנשיאות ארה"ב הסתיימו בניצחון ג'ו ביידן, מן המחנה הדמוקרטי,
- ושנית, התבשרנו על כמה וכמה הצלחות בחזית החיסונים נגד ווירוס הקורונה.
עבור האירוע הראשון, אנו עדיין בנקודת זמן שלפני ההכרזה הרשמית על המנצח והצורך המעשי בחפיפה. הסיכוי של הנשיא היוצא טראמפ, לשנות את המצב, קלושים מאוד. אבל, עד ה-14 לדצמבר הסיכוי הזעיר הזה עדיין נמצא במציאות הוירטואלית. אגב, בזירת ההימורים, לנשיא היוצא יש עדיין סיכוי של 1 ל-12 לצאת עם ידו על העליונה... בכל אופן, התנהגותו העיקשת של טראמפ לערער על תוצאות הבחירות, ולהצביע על זיופים מאסיביים נגדו, עדיין לא שכנעו רבים, והמוסכמה נשארה כשהייתה: יש נשיא חדש בתחילת ינואר.
כנספח דרמטי בחשיבותו לעניין זה נזכיר שב-5 לינואר מתקיימות בחירות חוזרות עבור שני מושבי הסנאט של מדינת ג'ורג'יה. שוב, אם נסתמך על המוסכמה המקובלת, שני המושבים האלו צריכים ליפול בידיים הרפובליקאיות, ובכך להקנות רוב חוסם כנגד הרפורמות הגדולות שהמחנה הקיצוני במפלגה הדמוקרטית מעוניין ליישם. וכך, מה שהיה צריך להיגמר בתחילת נובמבר פשוט נדחה לתחילת ינואר: האם ביידן נשיא סופית, והאם הרוב בסנאט יישמר לאדומים (הרפובליקאים בעלי צבע זה דווקא...).
לגבי החיסונים, הדבר דומה ושונה בו זמנית. פייזר ומודרנה, הרוסים והסינים, ואפילו החיסון שלנו, כל אלו העלו אחוזים מופלאים של הצלחה (אגב, למה הם לא עשו זאת לפני הבחירות בארה"ב? מעניין....) ובהחלט הדליקו אור בקצה המנהרה. הבעיה היא שהמנהרה הזו ממש ארוכה עדיין. חיסון מעשי, זמין לרוב אזרחי העולם, אשר יגרום לעצירה של המגיפה ברמה הגלובלית (וזו מחלה גלובלית שעצירתה במדינה זו אחרת בלבד לא תעזור, כפי שראינו בפריסתה הראשונית מסין), מוערך להיות סביב קיץ או חורף 2021. בינתיים, הנורמה הנוכחית של אקורדיון של סגרים פשוט הורסת את השכבה הקטנה-בינונית של כל העסקים הכרוכים בממשק אנושי, ויש הרבה מאוד כאלו.
מן הכתוב לעיל, הייתם מצפים לראות סימן כלשהו של תנודתיות מגמתית בעקבות אותם אירועים מזיזי עולם. וניחשתם נכון שלא הייתה כזו. בארה"ב, כשוק מניות עיקרי ומוביל את כל השווקים בחו"ל, ובמיוחד בארץ, ראינו התפתחות טכנית קלאסית. זה פשוט מדהים איך המדדים לא משדרים את הרקע הפונדמנטלי המשתנה. מנתח טכני, אשר היה מסתגר במרתף אטום, ולא שומע חדשות מאוקטובר ועד עתה, היה "מנבא" את התנהגות השווקים בצורה מדהימה בדיוק על בסיס מה שהיה צפוי שיקרה מן הסימנים הטכניים בלבד.
מה כן היה משנה, ומזיז את המדדים בצורה שונה מן הצפוי? אולי ניצחון של טראמפ היה מגביר את החיוב? האם כישלון חברות התרופות היה גורם למימוש רווחים? זו כבר ספקולציה, וכולכם יודעים למי ניתנה הנבואה. במיוחד לאילו המבצעים אותה בדיעבד. לכן, הבה ניכנס לגרפים, ונראה במה כוונתי.
תא 35
מאז התקומה מהתחתית של אמצע מרץ, ועד השיא של אמצע אפריל, התקווה הגדולה של משקיעי השוק המקומי הייתה שהשוק שלנו יהיה קורלטיבי מגמתית עם השוק האמריקאי. שם, ישיגו שיאים חדשים, וכאן זה ייעשה גם כן. בסופו של דבר כולנו יודעים שמן השיא סביב 1480 הייתה לחבר"ה שלנו אכזבה קשה של ביצועי חסר מול העולם.
בפועל, תעלה יורדת רחבה שלטה בתנועת המחיר, כאשר השפל הנמוך מכולם התגלה בתחילת אוקטובר, סביב 1260. גם השיא הנמוך יותר סביב 1380 לא הניב תקווה גדולה לשיפור. התבנית של שיאים ושפלים יורדים נראו בלתי נגמרים בעליל. והנה, כאשר בארה"ב שמרו ועמדו על איתנות רמת המחיר סביב 3200 ב-S&P500, נכנסה במשקיעי מדינתנו רוח חיובית חדשה.
פתאום, שפל גבוה יותר, סביב 1310, עם חזרה מהירה מעלה. אבל, כל זה היה עדיין במסגרת תעלה יורדת גדולה ועמוקה. המבחן האמיתי היה בפריצתה וזה היה צריך לקרות סביב 1400. האמת היא שלא הייתה סיבה לדאגה גדולה בקשר לכשלון פריצה זו. כאמור, הקלאסיקה שלטה כאן בעליל ותמכה בהצלחתה. מדוע? שימו לב לגורמים הבאים:
ב-STOC, ראינו שפל שלא הגיע לרמות מכירות היתר, וזאת אחרי הרבה מאוד זמן. ובמחיר, ראינו נרות ארוכים יותר ויותר של שכנוע עצמי, ככל שהמדד התקדם לקראת הפריצה. יום הפריצה עצמו היה גם הוא קלאסי במיוחד (09-11-2020) עם גבוה יומי של 1452, ונמוך יומי של 1373, דהיינו 79 נקודות הפרש, ז"א כ-5.57% הפרש תוך-יומי (!!). וזה מה שמצפים מיום פריצה משמעותי.
למעשה, מאז, המדד לא עבר את הרמה הגבוהה הזו ומנסה להתייצב לקראת ההמשך. האם זה ימשיך להיות בכיוון החיובי? מי יודע, אבל הנה מה שהגיוני לומר לשני המחנות: לחיוביים ברור שרמת ההתנגדות סביב 1460 חייבת להיות היעד הבא לפריצה. אבל, כל עוד המחיר נמצא מעל הגבול העליון של התעלה העולה (סביב 1380) אין חשש גדול מבחינתכם. ולשליליים המסר זהה בהחלט: אתם חייבים לחזור לתוך התעלה היורדת. זה המינימום כדי לשכנע אותנו שהייתה כאן פריצת שווא. בינתיים, התצורה אינה תואמת תחזית כזו אבל, זו הסיבה בדיוק למאמץ מיוחד מבחינתכם.
S&P500
בשוק האמריקאי, המצב שונה למדי. כאן, לא הייתה אף פעם תבנית טכנית שלילית של תעלה יורדת. להיפך. אחרי תקומה אדירה מהתחתית סביב 2200, ראינו שיא היסטורי של כל הזמנים סביב 3650. ומאז התייצבות סביב אזור השיא. גם כאן הייתה לנו התנהלות טכנית קלאסית אבל עם אופי הרבה יותר חיובי:
במקום תעלה יורדת היה לנו דשדוש אופקי צר, במבנה של משולש מתכנס. על פי ספרי התורה הטכנית, יציאה מדשדוש כזה יהיה בכיוון התנועה שעל פיה המחיר נכנס לתבנית. וזה היה הכיוון העולה. לכן, הצפי התיאורטי היה יציאה מעלה, וזה אכן מה שקרה. גם באינדיקאציה של ה-STOC ראינו הליכה נקייה בין קניות ומכירות יתר, כאשר המצב הנוכחי אינו קיצוני במיוחד באזור קניות היתר.
בכל אופן, יש לציין שהייתה כבר בדיקה מינורית של אזור הפריצה (12-11-2020) ושזו הסתיימה בהצלחה. יש לשער שנראה עוד ניסיונות אבל כל עוד המחיר יעמוד איתן מלהיכנס מתחת לאזור ה-3500, המחנה האופטימי ימשיך להאמין בגדול שאין כאן מימוש רווחים קרוב. אציין רק שעל פי תורת הגלים, המהלך המינורי העולה האחרון ייחשב לגל 1 מתוך 5, ושלפנינו תיקון קטן מטה (גל 2) שצריך להניב המשך חיובי מדהים חדש (גל 3) וכו... עוד נראה.
בכל אופן, לחיוביים אומר: אוקי, ציינתי את 3500 אבל תנסו לא להיגרר לפאניקה אם המדד ימשיך לרדת מתחת לרמה הזו. מה שקריטי עבורכם היא עדיין סביבת 3200-3250. ייתכן והשליליים יצליחו עד לשם אבל זוהי הנקודה המכרעת לעוד הרבה מאוד זמן. ועבור השליליים, אציין ששבירת 3500 היא רק צעד קטן מאוד של שכנוע עצמי. המלחמה הגדולה נמצאת סביב 3200 ועליכם לבנות כמות היצעים מכובדת לקראתה. יש שם כמות ענקית של פקודות קטיעת הפסד אבל זהו פרס שתקבלו רק אם תצליחו להכניס את ה"גדולים" ללחץ. וזה קשה מאוד היום...
- ראשית, הבחירות לנשיאות ארה"ב הסתיימו בניצחון ג'ו ביידן, מן המחנה הדמוקרטי,
- ושנית, התבשרנו על כמה וכמה הצלחות בחזית החיסונים נגד ווירוס הקורונה.
עבור האירוע הראשון, אנו עדיין בנקודת זמן שלפני ההכרזה הרשמית על המנצח והצורך המעשי בחפיפה. הסיכוי של הנשיא היוצא טראמפ, לשנות את המצב, קלושים מאוד. אבל, עד ה-14 לדצמבר הסיכוי הזעיר הזה עדיין נמצא במציאות הוירטואלית. אגב, בזירת ההימורים, לנשיא היוצא יש עדיין סיכוי של 1 ל-12 לצאת עם ידו על העליונה... בכל אופן, התנהגותו העיקשת של טראמפ לערער על תוצאות הבחירות, ולהצביע על זיופים מאסיביים נגדו, עדיין לא שכנעו רבים, והמוסכמה נשארה כשהייתה: יש נשיא חדש בתחילת ינואר.
כנספח דרמטי בחשיבותו לעניין זה נזכיר שב-5 לינואר מתקיימות בחירות חוזרות עבור שני מושבי הסנאט של מדינת ג'ורג'יה. שוב, אם נסתמך על המוסכמה המקובלת, שני המושבים האלו צריכים ליפול בידיים הרפובליקאיות, ובכך להקנות רוב חוסם כנגד הרפורמות הגדולות שהמחנה הקיצוני במפלגה הדמוקרטית מעוניין ליישם. וכך, מה שהיה צריך להיגמר בתחילת נובמבר פשוט נדחה לתחילת ינואר: האם ביידן נשיא סופית, והאם הרוב בסנאט יישמר לאדומים (הרפובליקאים בעלי צבע זה דווקא...).
לגבי החיסונים, הדבר דומה ושונה בו זמנית. פייזר ומודרנה, הרוסים והסינים, ואפילו החיסון שלנו, כל אלו העלו אחוזים מופלאים של הצלחה (אגב, למה הם לא עשו זאת לפני הבחירות בארה"ב? מעניין....) ובהחלט הדליקו אור בקצה המנהרה. הבעיה היא שהמנהרה הזו ממש ארוכה עדיין. חיסון מעשי, זמין לרוב אזרחי העולם, אשר יגרום לעצירה של המגיפה ברמה הגלובלית (וזו מחלה גלובלית שעצירתה במדינה זו אחרת בלבד לא תעזור, כפי שראינו בפריסתה הראשונית מסין), מוערך להיות סביב קיץ או חורף 2021. בינתיים, הנורמה הנוכחית של אקורדיון של סגרים פשוט הורסת את השכבה הקטנה-בינונית של כל העסקים הכרוכים בממשק אנושי, ויש הרבה מאוד כאלו.
מן הכתוב לעיל, הייתם מצפים לראות סימן כלשהו של תנודתיות מגמתית בעקבות אותם אירועים מזיזי עולם. וניחשתם נכון שלא הייתה כזו. בארה"ב, כשוק מניות עיקרי ומוביל את כל השווקים בחו"ל, ובמיוחד בארץ, ראינו התפתחות טכנית קלאסית. זה פשוט מדהים איך המדדים לא משדרים את הרקע הפונדמנטלי המשתנה. מנתח טכני, אשר היה מסתגר במרתף אטום, ולא שומע חדשות מאוקטובר ועד עתה, היה "מנבא" את התנהגות השווקים בצורה מדהימה בדיוק על בסיס מה שהיה צפוי שיקרה מן הסימנים הטכניים בלבד.
מה כן היה משנה, ומזיז את המדדים בצורה שונה מן הצפוי? אולי ניצחון של טראמפ היה מגביר את החיוב? האם כישלון חברות התרופות היה גורם למימוש רווחים? זו כבר ספקולציה, וכולכם יודעים למי ניתנה הנבואה. במיוחד לאילו המבצעים אותה בדיעבד. לכן, הבה ניכנס לגרפים, ונראה במה כוונתי.
תא 35
מאז התקומה מהתחתית של אמצע מרץ, ועד השיא של אמצע אפריל, התקווה הגדולה של משקיעי השוק המקומי הייתה שהשוק שלנו יהיה קורלטיבי מגמתית עם השוק האמריקאי. שם, ישיגו שיאים חדשים, וכאן זה ייעשה גם כן. בסופו של דבר כולנו יודעים שמן השיא סביב 1480 הייתה לחבר"ה שלנו אכזבה קשה של ביצועי חסר מול העולם.
בפועל, תעלה יורדת רחבה שלטה בתנועת המחיר, כאשר השפל הנמוך מכולם התגלה בתחילת אוקטובר, סביב 1260. גם השיא הנמוך יותר סביב 1380 לא הניב תקווה גדולה לשיפור. התבנית של שיאים ושפלים יורדים נראו בלתי נגמרים בעליל. והנה, כאשר בארה"ב שמרו ועמדו על איתנות רמת המחיר סביב 3200 ב-S&P500, נכנסה במשקיעי מדינתנו רוח חיובית חדשה.
פתאום, שפל גבוה יותר, סביב 1310, עם חזרה מהירה מעלה. אבל, כל זה היה עדיין במסגרת תעלה יורדת גדולה ועמוקה. המבחן האמיתי היה בפריצתה וזה היה צריך לקרות סביב 1400. האמת היא שלא הייתה סיבה לדאגה גדולה בקשר לכשלון פריצה זו. כאמור, הקלאסיקה שלטה כאן בעליל ותמכה בהצלחתה. מדוע? שימו לב לגורמים הבאים:
ב-STOC, ראינו שפל שלא הגיע לרמות מכירות היתר, וזאת אחרי הרבה מאוד זמן. ובמחיר, ראינו נרות ארוכים יותר ויותר של שכנוע עצמי, ככל שהמדד התקדם לקראת הפריצה. יום הפריצה עצמו היה גם הוא קלאסי במיוחד (09-11-2020) עם גבוה יומי של 1452, ונמוך יומי של 1373, דהיינו 79 נקודות הפרש, ז"א כ-5.57% הפרש תוך-יומי (!!). וזה מה שמצפים מיום פריצה משמעותי.
למעשה, מאז, המדד לא עבר את הרמה הגבוהה הזו ומנסה להתייצב לקראת ההמשך. האם זה ימשיך להיות בכיוון החיובי? מי יודע, אבל הנה מה שהגיוני לומר לשני המחנות: לחיוביים ברור שרמת ההתנגדות סביב 1460 חייבת להיות היעד הבא לפריצה. אבל, כל עוד המחיר נמצא מעל הגבול העליון של התעלה העולה (סביב 1380) אין חשש גדול מבחינתכם. ולשליליים המסר זהה בהחלט: אתם חייבים לחזור לתוך התעלה היורדת. זה המינימום כדי לשכנע אותנו שהייתה כאן פריצת שווא. בינתיים, התצורה אינה תואמת תחזית כזו אבל, זו הסיבה בדיוק למאמץ מיוחד מבחינתכם.
S&P500
בשוק האמריקאי, המצב שונה למדי. כאן, לא הייתה אף פעם תבנית טכנית שלילית של תעלה יורדת. להיפך. אחרי תקומה אדירה מהתחתית סביב 2200, ראינו שיא היסטורי של כל הזמנים סביב 3650. ומאז התייצבות סביב אזור השיא. גם כאן הייתה לנו התנהלות טכנית קלאסית אבל עם אופי הרבה יותר חיובי:
במקום תעלה יורדת היה לנו דשדוש אופקי צר, במבנה של משולש מתכנס. על פי ספרי התורה הטכנית, יציאה מדשדוש כזה יהיה בכיוון התנועה שעל פיה המחיר נכנס לתבנית. וזה היה הכיוון העולה. לכן, הצפי התיאורטי היה יציאה מעלה, וזה אכן מה שקרה. גם באינדיקאציה של ה-STOC ראינו הליכה נקייה בין קניות ומכירות יתר, כאשר המצב הנוכחי אינו קיצוני במיוחד באזור קניות היתר.
בכל אופן, יש לציין שהייתה כבר בדיקה מינורית של אזור הפריצה (12-11-2020) ושזו הסתיימה בהצלחה. יש לשער שנראה עוד ניסיונות אבל כל עוד המחיר יעמוד איתן מלהיכנס מתחת לאזור ה-3500, המחנה האופטימי ימשיך להאמין בגדול שאין כאן מימוש רווחים קרוב. אציין רק שעל פי תורת הגלים, המהלך המינורי העולה האחרון ייחשב לגל 1 מתוך 5, ושלפנינו תיקון קטן מטה (גל 2) שצריך להניב המשך חיובי מדהים חדש (גל 3) וכו... עוד נראה.
בכל אופן, לחיוביים אומר: אוקי, ציינתי את 3500 אבל תנסו לא להיגרר לפאניקה אם המדד ימשיך לרדת מתחת לרמה הזו. מה שקריטי עבורכם היא עדיין סביבת 3200-3250. ייתכן והשליליים יצליחו עד לשם אבל זוהי הנקודה המכרעת לעוד הרבה מאוד זמן. ועבור השליליים, אציין ששבירת 3500 היא רק צעד קטן מאוד של שכנוע עצמי. המלחמה הגדולה נמצאת סביב 3200 ועליכם לבנות כמות היצעים מכובדת לקראתה. יש שם כמות ענקית של פקודות קטיעת הפסד אבל זהו פרס שתקבלו רק אם תצליחו להכניס את ה"גדולים" ללחץ. וזה קשה מאוד היום...
