ראיון בלעדי עם יניב פגוט ואייל חיים שהקימו בית השקעות חדש ליד נתניה

פגוט: בעבר ניהלנו את בוטיק ההשקעות של פריזמה, שתוך זמן לא ארוך הפכה ל"מרצדס" של אותו בית השקעות ענק. אם היית אומר לי שיבוא היום בו פריזמה תתפזר אך המותג פריזמה אקספרט ישרוד, תחת בית השקעות אחר (אקסלנס) הייתי שואל אם שתית משקה חריף על הבוקר? אבל ברצינות, דוגמא זו מוציאה לאור את האיכות שיכול להפיק בית השקעות קטן עם ניהול נכון. להקים בית השקעות זה לא רק להביא כסף ולשווק, אלא לנהל אותו נכון. עתה, אנו צריכים להתמודד עם מעט יותר משימות בגדר תפקדינו כעצמאים, אך עם כל הכבוד, זה לא מה שיכשיל אותנו.

אתם תנסו להתרחב?

חיים: כן נפתח עוד קרנות עד שנגיע ל 7-8 קרנות. זהו המספר ההגיוני ביותר שבית השקעות בסדר גודל שלנו יכול לנהל ולנהל טוב.

חבלי משיח של בית השקעות או מה צריך לעשות בכדי להקל על הלקוחות?

ניתן לגזור מדבריך ביקורת על הנוהג של בתי ההשקעות הגדולים להקים כמה קרנות שונות באותו סקטור בכדי לחפות על אי הצלחה של חלק מהם.

פגוט: על ענף הקרנות והמדרגים לחתור מיידית למערך דירוג שונה של איכות ביצוע הקרנות. על החברות המדרגות, כמו מעלות וקרנות מידע זהב, לעשות הצלבה של הדירוג כמותי של הקרן ושל הדירוג האיכותי בישראל.

מדוע יש צורך במדד שכזה?

פגוט: אם וורן באפט מבקש להקים קרן נאמנות בישראל, כל המוניטין שלו לא יעמוד אל מול הרגולציה של מנהל חדש בישראל. זה נובע מכך שאין מודל איכותי אמיתי לדירוג קרנות בישראל. לספר לך מעשיות על יתרונות הגודל או לחלופין שמנהל הקרן מבצע בשבילה את הטרייד היומי, זהו זלזול באינטליגנציית המשקיע. אתה לא יודע מי באמת מנהל לך את הכסף בבתי ההשקעות הגדולים. לכן, כדאי וצריך לבנות איזשהו דירוג ליבה של בתי ההשקעות. חייבים לקחת בחשבון קרנות שבוטלו, ששונו וכו'. דירוג זה יעניק קפיצה קדימה לבתי ההשקעות, כאשר אלו יהיו אחראים יותר למעשיהם.

התרחיש המלא: שורט סין ושווקים מתעוררים

אפשר לתאר במספר דרכים את הצמד הנ"ל; פחדנות היא לא אחת מהם. בימים העליזים של 2007 ותחילת 2008 מעשה של שורט על השווקים היה הס מלהזכיר. בכל זאת על סמך נתוני מאקרו, כמו מכפילי רווח, בינואר 2008, דחק יניב פגוט בפריזמה ז"ל  להקים קרן שורט סין ושווקים מתעוררים. הקרן דאז, למרות הצלחתה לאורך השנה עם תשואה אדירה בעת המשבר הפיננסי, לא הצליחה לגייס.

פגוט: בסוף שנת 2008 (נובמבר), כאשר הבנו שהסתיים מהלך התיקון החלטנו לסיים את דרכה של הקרן, כאשר אז עוד רשמה תשואה של  90%, ולהסב אותה לקרן "לונג" בשם "פריזמה אקספרט הזדמנויות". למעשה לא רק ביצענו שורט בשווקים אלא גם השקענו בכל תרחיש שיתאים לנפילה בשווקים: בד בבד השקענו כנגד הנפט ובעד הזהב ואגרות החוב הממשלתיות.

אם לא הנחתם את הכסף בפיקדון, לא חששתם ממינוף יתר?

השאלה במקומה. לא הענקנו לעצמנו את הזכות לסטות מהמינוף המנייתי שהוצהר בדף המוצר. אבל למרות הפנייה לספקולנטים, אנשי גידור וכדומה, הקרן פשוט לא הצליחה לגייס. כנראה שהשוק פשוט לא היה בשל עדיין לקרן כזו.

מבין ארבעת הקרנות- על מי תבחרו לשים את הדגש?

קרן הנפקות לדוגמא היא קרן חדשנית שלא ניתן בהווה למצוא לה קטגוריה. הקרן נולדה בכדי להתאים למצב הנוכחי. זו למעשה קרן אג"ח ללא מניות, כאשר הדגש שלה הוא להיות אקטיבית בהנפקות אג"ח הממשלה שם יש מציאות של ממש. בעולם של ריביות נמוכות קשה מאוד לרכוש אג"ח ממשלה לאורך זמן ולצפות לתשואה. לכן, בנוסף נבצע רכישות של אג"ח קונצרני בדירוג גבוה.

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.