ענף במוקד: הקרן "פסגות יפן" מציגה הישג יוצא דופן

עבר:

ניתן להתייחס אל המשבר האחרון כמסע ארוך של רכבת, כאשר בכל תחנה היא גובה קורבן כלכלי אחר. עתה הרכבת חונה באירופה, אבל תחנתה הראשונה הייתה בכלל יפן.

כאשר יפן נכנסה ב1989 למיתון, הממשל ניסה להחיות את הכלכלה על ידי הורדת ריביות. היפאנים הגיבו באדישות. שאר העולם ניצל זאת היטב והחל להלוות על חשבונם. עם התפוצצות בועת ההי טק וול סטריט, ארה"ב פעלה כמותה. בורסת ניו יורק וניו יורק עצמה פרחו. סין נכנסה למתכונת של שעות נוספות. זה לא עבד לאורך זמן. ב2007 לפתע, כולם כבר הפכו להיות יפן.
הכלכלן לודוויג פון מייסס, ניסה לבנות תיאוריה כלכלית המקבילה לכלכלה הקייניסיאנית (המתודולוגיה השלטת כיום). הוא פיתח תיאורית אשראי אשר עד היום עומדים לימינה מאמינים הדוקים. אחד מיסודותיה של התיאוריה טוען כי לא ניתן להתחמק מההשלכות של התנפחות במחיר ההון שהתרחשו משום הצמיחה באשראי. הבחירה היחידה היא, האם זה יבוא מנטישה מרצון של המשקיעים במוקדם או בקטסטרופה של המטבע במאוחר שתנבע מניפוח מלאכותי נוסף. העולם שלנו בחר במאוחר.

הווה:

לעניינינו, בחודש ינואר סוכנות הדירוג S&P   הזהירה את יפן- בל תמשיך בצעדיה, אחרת תצטרך לשלם בדירוג איכות חובה. יפן מובילה את העולם בשדה המוקשים של ניפוח האשראי. היא לווה יותר ויותר בעוד אזרחיה חוסכים פחות ופחות. עד עתה ממשלת יפן בשנת 2010- על כל דולר שהיא הרוויחה ממיסים היא לוותה דולר ועשרים סנט.

עתיד:

קרנות נאמנות בקטגוריית יפן

כל הנתונים הנ"ל גורמים להפתעה בגלוי הישגי הקרן פסגות יפן. הקרן על פי מדיניות ההשקעה שלה: לפחות 50% מהשווי הנקי של נכס הקרן יושקע במניות הנסחרות ביפן (ולא תעלה על ה 120%). הקרן, הראשונה בקטגוריה מתחילת השנה, מתחילת השנה שעברה ואף שנתיים לאחור. תשואתה מתחילת השנה מסתכמת ב17.65% (!) ומתחילת החודש תשואתה היא 7.88%. 

אם ברצונכם לתהות על ייחודה של תשואת הקרן הנ"ל, מספיק להתבונן באותה טבלת תשואות של הקרנות בקטגוריה ולהבחין בתשואת הקרן "יובנק חשיפה ליפן ניקיי 225".  הקרן שעל פי מדיניותה: "נכסי הקרן יושקעו בין היתר באופציות ובחוזים עתידיים על מדד ניקיי 225, ובלבד שהחשיפה הכוללת של הקרן למדד ניקיי 225, המתפרסם מעת לעת ע"י בורסת טוקיו, תעמוד על שיעור שבין % 95 ל - % 105." 

במילים אחרות הקרן היא למעשה קרן סל עם הקלות. הקרן מתחייבת להיחשף למדד הניקיי היפאני בין 95% ל105%. בתוך כך תשואת הקרן בשנתיים האחרונות היא תשואה שלילית של -24.85%. לעומת התשואה החיובית של פסגות המסתכמת ב 2.89%. מתחילת השנה הקרן מבית יובנק הנפיקה תשואה של 1.37% לעומת  בקרן פסגות יפן17.65%.

אז מה הסוד? כיצד בסביבה שלילית כל כך עדיין מצליחים להפיק תשואות חיוביות ולעיתים אף סוחפות שמתבטאת ב17.65%?

הרמז לכך, יכול להיגזר מתוך נתוני הפיזור של הקרן. הקרן נכון 28/1/10 מחזיקה ב64 מניות שהם 97.13% מהקרן (השאר בפיקדון). עשרת המניות הבולטות בקרן מהוות יחדיו יותר מרבע מהונה (ראה טבלה). שבע מתוכן מוחזקות בלעדית על ידי פסגות.

עשר המניות שמוחזקות בקרן באחוזים גבוהים נכון ל28/1/10