העיתונים מאוכזבים אבל המניה טסה - מי צודק?

אז איך יצאו דוחות טבע? הכתבות בעיתונים שידרו אכזבה רבתית אבל המנייה טסה. מי צודק ? השוק. הדוחות במילה אחת, טובים. בשתי מילים – טובים מאוד. אם להתחיל מהסוף, וולסטריט אהבה את התוצאות של טבע, והמניה זינקה מעל 8% לאחר שכבר היתה מעל 10% הערב.

גם טבע התחילה את הדיווח בלדבר על הקורונה, ההשפעה שיצרה המחלה, ושבעיות שרשרת אספקה יכולות לשבש לה את הפעילות. ואחרי שאמרה את זה, טבע שמה כמה דברים חשובים על השולחן. הדבר הראשון הוא הסדר האופיואידים והדבר השני הוא התחזית לשנה הבאה.

הסדר האופיואידים

זו הנקודה החשובה ביותר. קאר שולץ מסר לרויטרס כי "הוא מאוד מרוצה מההסדר שהוכרז לאחרונה בטקסס." לדבריו, זהו צעד נוסף בפתרון כולל לתביעות האופיואידים." 

נזכיר שהשבוע הודיע טבע על הסדר שהגיעה במדינת טקסס בהיקף של 225 מיליון דולר, 150 מיליון במזומן, ועוד 75 מיליון בתרופות. קאר שולץ אמר כי "בהתבסס על ההסדר הזה, ועל המשא ומתן שמתקיים להסדר עם שלוש חברות גדולות, טבע אמורה לשלם בין 2.7 ל-3.6 מיליארד דולר במהלך 15 השנים הבאות. תחת הנחה זו, התשלום במזומן של טבע יעמוד על בין 1.8 מיליארד דולר ל-2.4 מיליארד דולר."

לדברי שולץ, "המודל של טקסס הוא מודל נכון, כי הוא גם עונה לדרישה לתשלום במזומן, ועדיין משאיר חלק לא מבוטל מההסדר במוצרים שיכולים לסייע לחולים." לדבריו, יש אפשרות להגיע להסדר במרוצת השנה הקרובה. שולץ מוסיף כי "קשה להעריך מתי תהיה פריצה, אבל המודל של טקסס מהווה מסגרת נכונה להסדר כלל ארצי."

נזכיר רק כי טבע כבר מזמן הפרישה סכום זה, וכי כבר ב-2019 הציעה לתרום מוצרים בהיקף של 23 מיליארד דולר לסייע למתמכרי האופיואידים.

תוצאות שנתיות

מבחינת התוצאות השנתיות. טבע ירדה מעט בהכנסות השנה ל-15.88 מיליארד דולר, ירידה של כ-5%, בהשוואה ל-2020, בעיקר בשל ירידה במכירות מוצרים גנריים ביפן, כתוצאה ממכירתרוב הנכסים הגנריים והתפעוליים שם. הרווח התפעולי ב-2021 עמד על 1.7 מיליארד דולר, בהשוואה להפסד תפעולה של 3.5 מיליארד דולר ב-2020. הרווח למניה הסתכם ב2.58 דולר, עליה קלה (של סנט 1) לעומת 2020. התזרים החופשי עמד על 2.2 מיליארד דולר.

טבע המשיכה להוריד את נטל החוב שלה שעומד כעת על כ-21 מיליארד דולר, לעומת 34 מיליארד דולר ב-2017.

תחזית קדימה – טבע מאשררת את התחזיות

בהסתכלות קדימה, טבע אישררה את התחזיות לשנה הקרובה על הצד העליון שלהם. כלומר לא שיפרה את הצפי קדימה. להערכת החברה, צפי ההכנסות ל-2022 יעמוד על 15.6 מיליארד דולר ביחס לצפי של 15.6-16.2 מיליארד דולר. מבחינת רווח למניה, הצפי של החברה הוא לרווח של 2.58$ בכל 2022, ביחס לצפי של בין 2.4-2.6 דולר למניה. כאמור תחזיות בסדר, ואפילו טובות.

תוצאות רבעון IV

טבע הרוויחה ברבעון IV 77 סנט למניה, ביחס ל-68 סנט למניה ברבעון המקביל אשתקד. הערכת האנליסטים היתה לרווח של 72 סנט למניה ברבעון, כלומר טבע היכתה את התחזיות לרווח רבעוני. ההכנסות ירדו ברבעון ב-8% ל-4.1 מיליארד, לאור ירידה במכירות תרופות גנריות בארה"ב. בהכנסות, תוצאות טבע היו נמוכות מתחזיות האנליסטים שעמדו על 4.29 מיליארד דולר בשנה.

נקודות נוספות

1. צמיחה ב-Ajovy וב-Austedo. בצפון אמריקה מכירות Ajovy עלו ב-49%, וכן מכירות Austedo עלו ב-52%. הצמיחה באירופה גבוהה אף יותר, עם צמיחה של 121% באירופה ל-Ajovy.

2. טבע מצפה לאישור באמצע 2022 לתרופה לטיפול בחולי סכיזופרניה.

3. נקודה אחרונה, היא שטבע מעוניינת להפיק גרסא גנרית ל-Paxlovid COVID-19, גרסא גנרית לתרופה של פייזר לטיפול בקורונה.

לסיכום

דוחות טובים בסך הכל. החוב יורד. הסדר אופיואידים נראה באופק, ועל הצד הנמוך של המספרים. אישרור תחזיות ל-2022 בהתאם ואף טיפה בצד העליון של המספרים. יש כמה מנועי צמיחה על הכוונת. כך שאם להשיב על השאלה, איך היו הדוחות – במילה אחת - טובים, ובשתי מילים, טובים מאוד.