Image: Dreamstime.com
משה שלום
10/03/2022
למרות שאין הרבה סימנים על הקרקע, יש אווירה של "דיבורים" שיכולים להביא לסוג של הפוגה, אם לא הפסקה ממש של האש, במלחמה באירופה. בזמן כתיבת שורות אלו, קצב ההתקדמות של הצבא הרוסי, וקצב תפיסת המטרות האסטרטגיות באוקראינה, לא השתנה ועדיין איטי למדי. בכל אופן, אותם דיבורים מרגיעים במקצת כבר ניכרים בשוקי הסחורות (נפט-גז-חיטה), בשוקי המטבע (דולר) ובמיוחד בשוקי המניות. שם, ישנה התייצבות קטנה סביב הרמות שהגענו אליהם לא בזמן האחרון, עם תקווה שזו הרצפה (פחות או יותר) של החלק השלילי הנוכחי.
מכל מקום, כאשר בחנתי את הקרנות לסקירה הנוכחית, שמתי לב שישנו סגמנט מנייתי שכמעט ולא נפגע מהמהומה הביטחונית האחרונה, והקרן שלפניכם מייצגת אותו טוב למדי. מדובר במניות המקומיות, השייכות למה שנקרא "תשתיות". אם מסתכלים על תיק המניות של הקרן, נמצא שם הרבה חברות הקשורות לאנרגיה, דבר שבהחלט הועיל מאוד. אבל, לא רק. ישנן מניות של בניה ונדל"ן ציבורי. למעשה, אין סיבה הנראית לעין שחברות אלו יסבלו הרבה.
עיקר הבעיה של עליית התשומות נמצאת כאשר מדובר בבניה למגורים (אנרגיה, פלדה, בטון) כאשר חברות ביצוע לסקטור הציבורי יכולות, לכאורה, להתמודד עם שינוי המחירים קצת יותר בקלות. מה גם שהפרויקטים ארוכי טווח הרבה יותר, ומכילים מרווחי ביטחון שלא ניתן לקחת כאשר הפרויקט הוא למגורים פרטי. בכל אופן, הקרן מייצגת עמידות חזקה מאוד מול הסביבה העוינת של אי הוודאות המלחמתית הקיימת בימים אלו, וזו הסיבה להציגה כאן, כדוגמה. הבה נתחיל.
פרטי הקרן
הקרן מגיעה אלינו מבית הראל, והיא ותיקה למדי עם תאריך הקמה של אמצע 2010. מאז הקמתה היא לא שינתה מדיניות, וזה סימן חיובי כתמיד, המעיד על שביעות רצון המשקיעים והמנהלים שלה. התשואה של הקרן בשנה האחרונה עומדת על 40.14 אחוזים. וזה בהחלט הישג לא מבוטל כאשר יודעים את כל מה שקרה בשנה האחרונה. אבל, תראו בהמשך, שמה שמעניין היא ההתנהלות, מתחילת השנה.
זו קרן מנוהלת, הדורשת 1.25 אחוזי דמי ניהול. גובה עלות הממקם אותה במקום השביעי מבין עשרים הקרנות בענף שלה, מהיקר לזול. גודלה קטן במיוחד לאור ביצועיה. היא מכילה 11.30 מיליוני שקלים בלבד, הממקמים אותה במקום השבע עשרה בלבד מתוך עשרים, מהקרן הגדולה ועד הקטנה. וזה די מדהים! הקרן די תנודתית, עם סטיית תקן של 1.97 אחוזים. למרות שזו קרן מנייתית, היינו מצפים לפחות, למרות שהרבה מניות שייכות לעולם האנרגטי, וזה תחום שידוע בתנודתיותו. מהחשיפות אנו למדים את מה שאנו כבר יודעים: זו קרן מנייתית עם 92.64 אחוזי מניות אבל מקומית, עם חשיפה של 1.85 אחוזים בלבד למט"ח.
ביצועי הקרן
גרף השנתיים של מחיר יחידות הקרן בהחלט מראה את המסלול של הקרן ושל תחומה. התקומה מהקורונה לקח קצת זמן, במבנה של דשדוש, אבל ברגע שציבור המשקיעים ראה את תגובת קובעי המדיניות, שכלל המשך הזרמות וריביות נמוכות, לא היה אלא מסלול חיובי, תנודתי, כלפי מעלה. ושימו לב למה שרמזתי עליו לעיל: אופי המהלך מתחילת השנה. אגב, הרצף התשואתי מאשר לנו את מה שראינו עד כה אבל עד אירוע הקורונה:
כל הקוביות ירוקות, וזה אומר עלייה הדרגתית של התשואות עם הטווחים, אבל, בשלוש שנים יש לנו את אפקט הקורונה שניתן יהיה להתרשם ממנו בהמשך.
בגרף שלוש השנים של הקרן, מול מדדי הבורסה שלנו, הראל, בסגול, ניתן לראות שהקרן לא הייתה אהודה, ונפלה קשה בקורונה. מה שגרם לה להיות מאוד בעייתית עבור המשקיעים שהחלה את דרכם איתה לפני הרבה זמן. סדר המדדים, בעזרת קרנות מחקות של תכלית, ידוע היטב. למעלה נמצא את מדד תל אביב 90, אחריו מדד תל אביב 125, ומדד המניות הקטנות. אחרון, נמצא את תל אביב 35. אבל, כאשר מסתכלים על מה שקרה בשנתיים האחרונות, ובמיוחד בחצי שנה האחרונה, התמונה משתנה לחלוטין.
ככל שהטווח מתקצר, הקרן של הראל, בסגול, מצליחה להתברג קדימה, ולהיות מובילה בצורה בולטת מאוד. בטווח הקצר זה ממש מדהים. נמשיך בהשוואה מול מדדי חו"ל, של שנתיים וחצי שנה.
בהשוואה הזו אנו רואים בהחלט איך היא מצביעה על הובלה וביצועי יתר עוד יותר טובים של הקרן של הראל, וזאת בגלל שהשווקים שלנו היו בעצמם בביצועי יתר ביחס לעולם המנייתי בחו"ל.
גיוסים ופדיונות
כמו שגודלה מעיד, אין הרבה תשומת לב קשורה לקרן הזו של הראל למרות ביצועיה, בשנתיים האחרונות, ובמיוחד בטווח הקצר, שהיו פשוט טובים מאוד. הגיוסים עדיין מאוד תזזיתיים, וגם עקומת שווי נכס הקרן אינה מעידה על התעניינות גדולה. מהשילוב הזה של גיוסים ועקומת השווי, קשה להבין אם שווי הקרן גדל בעיקר מעליית ערכן של המניות בתיק או מהשינוי בזרימת ההון. בכל אופן, נמשיך בהשוואה של גיוסים מול הקרנות באותו גודל, מהענף.
שימו לב שעיקר העניין האחרון נמצא אכן בקרן של הראל, בכתום, יחד עם קרן נדל"ן מפסגות, וקרן אנרגטית מקסם. לכאורה, היא קרן מהראל הינה זו שמתעניינים בה הכי הרבה על פי הדיווח האחרון.
למי שמעוניין להגיע לדף הקרן באתר פאנדר, הנה הלינק:
https://www.funder.co.il/fund/5102876
וכדי לבחון את התחרות הישירה בה ניתן להגיע לדף הענף:
https://www.funder.co.il/fundlist/c/18
המון הצלחה לכולם!
מכל מקום, כאשר בחנתי את הקרנות לסקירה הנוכחית, שמתי לב שישנו סגמנט מנייתי שכמעט ולא נפגע מהמהומה הביטחונית האחרונה, והקרן שלפניכם מייצגת אותו טוב למדי. מדובר במניות המקומיות, השייכות למה שנקרא "תשתיות". אם מסתכלים על תיק המניות של הקרן, נמצא שם הרבה חברות הקשורות לאנרגיה, דבר שבהחלט הועיל מאוד. אבל, לא רק. ישנן מניות של בניה ונדל"ן ציבורי. למעשה, אין סיבה הנראית לעין שחברות אלו יסבלו הרבה.
עיקר הבעיה של עליית התשומות נמצאת כאשר מדובר בבניה למגורים (אנרגיה, פלדה, בטון) כאשר חברות ביצוע לסקטור הציבורי יכולות, לכאורה, להתמודד עם שינוי המחירים קצת יותר בקלות. מה גם שהפרויקטים ארוכי טווח הרבה יותר, ומכילים מרווחי ביטחון שלא ניתן לקחת כאשר הפרויקט הוא למגורים פרטי. בכל אופן, הקרן מייצגת עמידות חזקה מאוד מול הסביבה העוינת של אי הוודאות המלחמתית הקיימת בימים אלו, וזו הסיבה להציגה כאן, כדוגמה. הבה נתחיל.
פרטי הקרן
הקרן מגיעה אלינו מבית הראל, והיא ותיקה למדי עם תאריך הקמה של אמצע 2010. מאז הקמתה היא לא שינתה מדיניות, וזה סימן חיובי כתמיד, המעיד על שביעות רצון המשקיעים והמנהלים שלה. התשואה של הקרן בשנה האחרונה עומדת על 40.14 אחוזים. וזה בהחלט הישג לא מבוטל כאשר יודעים את כל מה שקרה בשנה האחרונה. אבל, תראו בהמשך, שמה שמעניין היא ההתנהלות, מתחילת השנה.
זו קרן מנוהלת, הדורשת 1.25 אחוזי דמי ניהול. גובה עלות הממקם אותה במקום השביעי מבין עשרים הקרנות בענף שלה, מהיקר לזול. גודלה קטן במיוחד לאור ביצועיה. היא מכילה 11.30 מיליוני שקלים בלבד, הממקמים אותה במקום השבע עשרה בלבד מתוך עשרים, מהקרן הגדולה ועד הקטנה. וזה די מדהים! הקרן די תנודתית, עם סטיית תקן של 1.97 אחוזים. למרות שזו קרן מנייתית, היינו מצפים לפחות, למרות שהרבה מניות שייכות לעולם האנרגטי, וזה תחום שידוע בתנודתיותו. מהחשיפות אנו למדים את מה שאנו כבר יודעים: זו קרן מנייתית עם 92.64 אחוזי מניות אבל מקומית, עם חשיפה של 1.85 אחוזים בלבד למט"ח.
ביצועי הקרן
גרף השנתיים של מחיר יחידות הקרן בהחלט מראה את המסלול של הקרן ושל תחומה. התקומה מהקורונה לקח קצת זמן, במבנה של דשדוש, אבל ברגע שציבור המשקיעים ראה את תגובת קובעי המדיניות, שכלל המשך הזרמות וריביות נמוכות, לא היה אלא מסלול חיובי, תנודתי, כלפי מעלה. ושימו לב למה שרמזתי עליו לעיל: אופי המהלך מתחילת השנה. אגב, הרצף התשואתי מאשר לנו את מה שראינו עד כה אבל עד אירוע הקורונה:
כל הקוביות ירוקות, וזה אומר עלייה הדרגתית של התשואות עם הטווחים, אבל, בשלוש שנים יש לנו את אפקט הקורונה שניתן יהיה להתרשם ממנו בהמשך.
בגרף שלוש השנים של הקרן, מול מדדי הבורסה שלנו, הראל, בסגול, ניתן לראות שהקרן לא הייתה אהודה, ונפלה קשה בקורונה. מה שגרם לה להיות מאוד בעייתית עבור המשקיעים שהחלה את דרכם איתה לפני הרבה זמן. סדר המדדים, בעזרת קרנות מחקות של תכלית, ידוע היטב. למעלה נמצא את מדד תל אביב 90, אחריו מדד תל אביב 125, ומדד המניות הקטנות. אחרון, נמצא את תל אביב 35. אבל, כאשר מסתכלים על מה שקרה בשנתיים האחרונות, ובמיוחד בחצי שנה האחרונה, התמונה משתנה לחלוטין.
ככל שהטווח מתקצר, הקרן של הראל, בסגול, מצליחה להתברג קדימה, ולהיות מובילה בצורה בולטת מאוד. בטווח הקצר זה ממש מדהים. נמשיך בהשוואה מול מדדי חו"ל, של שנתיים וחצי שנה.
בהשוואה הזו אנו רואים בהחלט איך היא מצביעה על הובלה וביצועי יתר עוד יותר טובים של הקרן של הראל, וזאת בגלל שהשווקים שלנו היו בעצמם בביצועי יתר ביחס לעולם המנייתי בחו"ל.
גיוסים ופדיונות
כמו שגודלה מעיד, אין הרבה תשומת לב קשורה לקרן הזו של הראל למרות ביצועיה, בשנתיים האחרונות, ובמיוחד בטווח הקצר, שהיו פשוט טובים מאוד. הגיוסים עדיין מאוד תזזיתיים, וגם עקומת שווי נכס הקרן אינה מעידה על התעניינות גדולה. מהשילוב הזה של גיוסים ועקומת השווי, קשה להבין אם שווי הקרן גדל בעיקר מעליית ערכן של המניות בתיק או מהשינוי בזרימת ההון. בכל אופן, נמשיך בהשוואה של גיוסים מול הקרנות באותו גודל, מהענף.
שימו לב שעיקר העניין האחרון נמצא אכן בקרן של הראל, בכתום, יחד עם קרן נדל"ן מפסגות, וקרן אנרגטית מקסם. לכאורה, היא קרן מהראל הינה זו שמתעניינים בה הכי הרבה על פי הדיווח האחרון.
למי שמעוניין להגיע לדף הקרן באתר פאנדר, הנה הלינק:
https://www.funder.co.il/fund/5102876
וכדי לבחון את התחרות הישירה בה ניתן להגיע לדף הענף:
https://www.funder.co.il/fundlist/c/18
המון הצלחה לכולם!
