כשאתה אומר שיא כל הזמנים למה אתה מתכוון?

בשורה משמחת, שיש ומותר לשוק קרנות הנאמנות להתבשם בה לזמן מועט, היא הבשורה על כך ש "שיא חדש בסך נכסי תעשיית הקרנות לאחר 3 שנים תנודתיות"

הנתון מרומם רוח אף יותר, כאשר לוקחים בחשבון את העת בה מתפרסם נתון זה, כאשר הכלכלה העולמית נתונה בחוסר ודאות משווע. רוצה לומר, או במילים אחרות: למרות המשבר ויש הטוענים שבגללו, ענף הקרנות ממשיך להתחזק.

האם שינוי הטעמים שהתבשל בקהל הלקוחות בשלוש השנים האחרונות אכן גרם להבין את הצורך בניהול המסתמך על ניסיון ופיזור סיכונים או לחלופין נתון זה מתאר אפיזודה חולפת ותו לא. לשאלה זאת יש פתרון אך לבטח לעתיד הפתרונים. 

הנתון המשמח, אכן משמח הוא, אך יש כמה סימני שאלה לצידו.

כספיות או לא להיות

כאשר בתי ההשקעות שיווקו את הקרנות הכספיות הייתה התרעמות כנה בשוק ההון על "שבירת כלים". כלומר הטענה כי בתי השקעות גדולים משווקים קרנות בעלות מינימאלית רק בכדי לשמר את הון המשקיעים היא למעשה לא יותר מהצפת השוק והצבת תנאים שבית ההשקעות הקטנים לא יוכלו לעמוד בהם.

השנים הסערות חלפו ושוק ההון הסכין למוצר. האחרון מנהל כיום יותר מ10% מההון האצור בקרנות.

לא רק הכספיות

על פי הנתונים שפורסמו, קרנות אג"ח מדינה וצמוד מדד הן המרוויחות הגדולות של שלושת השנים האחרונות, זאת לאחר שגייסו כ-11.7 מיליארד שקל, כאשר השנה הבולטת שלהן הייתה 2009 עם גיוס מרשים של כ-12.5 מיליארד שקל.

מאידך, הטענות שהופנו אל מול הכספיות יכולות להיות מופנות, כמובן בהסתייגות מסוימת, אל קרנות אג"ח המדינה.

הכוונה היא לאותן קרנות אשר נתון דמי ההפצה לבנקים בהן- גבוהים יותר מן עמלת דמי הניהול שהלקוח משלם  למנהל ההשקעות. לכן גם פה ניתן להפנות את האשמה שהוטחה בקרנות הכספיות. כלומר אין בקרנות אלו פרט לכלי שיווקי בלבד*. מעט צורם הרעיון כי כוללים את הענף הנ"ל בתור הענף הבולט ביותר בשלוש השנים האחרונות.

למה הפרשן התכוון כשהוא אמר שהשיא נשבר?

הנקודה האחרונה היא כמובן ההבדל בין הון נומינלי להון ריאלי. בשלוש השנים האחרונות מדד המחירים לצרכן עלה ביותר מ 10%. נתון מהותי, שיש להתחשב בו כמו כל חישוב כלכלי אחר שנעשה בחישוב לאורך זמן. הווה אומר השיא הנומינאלי בהווה רחוק ביותר מ 10% מהשיא הנומינאלי ב2007.

סוף דבר

גם אם הסכנו עם קיומן של הקרנות הכספיות בשוק הקרנות וגם אם התעלמנו מכך שישנה כמות נכבדה של קרנות באפיק ה"מצטיין" שהינן בגדר אקט שיווקי, הדרך אל השוואת שיא ענף הקרנות טרם המשבר הפיננסי עדין ארוכה.

אך כל האמור אינו נאמר בכדי לטעון שענף הקרנות בנסיגה- ההיפך הוא הנכון. תנועות ההון בחצי השנה האחרונה, בהן ענף הקרנות המשיך ליהנות מעלייה בכוחו, הינה בשורה יותר ממעודדת לענף. תקופת זמן זו מעידה כי יועצי ההשקעות בוטחים יותר מתמיד בהעברת הון אל מנהלי הקרנות, כאשר מבחינתם, המוצר המכונה קרנות נאמנות- מהווה פלטפורמה נוחה, זולה, יעילה, שקופה ומקצועית. נתונים אלו יעצבו את עתיד הקרנות בטווח הבינוני והארוך.

 * כאן, ניתן לשער, טמון הרצון של הרשות לני"ע בתיקון 15 - לסיים את דמי ההפצה ולפתוח את השוק