מידרוג מציבה תחת בחינה עם השלכות שליליות את דירוג Aa1 לאג"ח שהנפיקה חברת שטראוס

מידרוג מציבה תחת בחינה(CREDIT REVIEW)  עם השלכות שליליות את דירוג Aa1.il לאגרות החוב (סדרות ה' ו- ו') שהנפיקה שטראוס גרופ בע"מ ("שטראוס" או "החברה"). הצבת הדירוג תחת בחינה הינה בעקבות דיווחי החברה בדבר גילוי מספר דגימות עם סלמונלה במפעל הממתקים של החברה בנוף הגליל אשר הביאה לריקול של כלל מוצרי המפעל, להשבתת פעילותו עד לתיקון הליקויים ולהתליה של אישור יצור נאות ע"י משרד הבריאות לתקופה של שלושה חודשים או עד לתיקון הליקויים. נכון למועד דוח זה החברה מעריכה כי לאמור צפויה להיות השפעה מהותית על תוצאות החברה לשנת 2022. החברה בוחנת את אומדני ההשלכות הכספיות על הדוחות של הרבעון הראשון של שנת 2022 ושנת 2022 כולה, ותדווח על כך בסיום הבחינה. מידרוג רואה את האירוע כבעל השלכה שלילית על סיכון האשראי של המנפיק וזאת בשל הפגיעה ברווחיות כתוצאה מהשבתת המפעל והריקול למוצרים האמורים, עלויות פיננסיות נוספות רגולטוריות, משפטיות והשפעות סיכוני מוניטין על הקבוצה. 

ביום 25.04.2022, דיווחה החברה כי בבדיקות שגרתיות שנערכו במפעל הממתקים של החברה בנוף הגליל התגלו מספר דגימות עם סלמונלה בקו הייצור במפעל ובשוקולד שמשמש כחומר גלם ליצור מוצרים. לאור האמור, בתיאום עם שרות המזון במשרד הבריאות הודיעה החברה על ביצוע ריקול של כלל מוצרי הממתקים שיוצרו החל מ- 20 בפברואר 2022 ועד למועד הדיווח. ביום 27.04.2022, דיווחה החברה כי הרחיבה את הריקול מרצון לכלל מוצרי מפעל הממתקים בנוף הגליל, ותחזיר את המפעל לפעילות רק אחרי שיתוקנו הליקויים. מוצרי הממתקים של החברה מהווים את החלק הארי ממכירות מגזר תענוג והנאה של החברה אשר רשם בשנת 2021 הכנסות ורווח תפעולי של כ- 1,149 מיליון ₪ וכ- 110 מיליון ₪, בהתאמה. בשלב זה קיים קושי להעריך את השפעת האירוע על נתחי השוק של החברה במגזר זה והדבר תלוי בין השאר במהלכים שתנקוט החברה בעתיד ובמהלכים של המתחרים.  

נציין כי לחברה אין טראק רקורד של ריקולים מהותיים במפעלים בישראל. כן נציין כי במפעל הסלטים "סברה" בארה"ב נמצאו ליקויים לתיקון ע"י ה-FDA והחברה הוציאה דיווח מיידי ביום 06.04.2022 ובו דווח על תכנית ההתאמות במפעל. 

החברה בוחנת את השפעת אירוע הריקול של מפעל הממתקים על תוצאותיה הכספיות והתפעוליות. החברה מעריכה כי לאור האמור צפויה להיות השפעה מהותית על הרווח של החברה לשנת 2022. החברה בוחנת את אומדני ההשלכות הכספיות על הדוחות של הרבעון הראשון של שנת 2022 ובכלל. 

דירוג החברה נתמך במיצוב עסקי חזק נוכח מעמדה הבכיר של החברה בשוק המזון בישראל, המושתת על סל רחב של מותגים מובילים, עם נתחי שוק משמעותיים בכל קטגוריות הפעילות וצמיחה פנימית העולה על זו של הענף. נציין כי דירוג החברה משקף מעמד עסקי בולט לחיוב של החברה ביחס לחברות מדורגות אחרות. לשטראוס גרופ מיצוב פיננסי חזק בזכות תזרימי מזומנים גבוהים ומינוף מתון, עם מחזור פעילות משמעותי של כ- 8.8 מיליארד ₪ ורווח תפעולי מנוטרל פחת והפחתות (EBITDA) של כ- 1.3 מיליארד ₪ בשנת 2021.

מידרוג תיבחן את ההשלכות על הדירוג בדגש על הפרמטרים הפיננסים והמיצוב העסקי של החברה וזאת גם כתלות בהתפתחויות הנוגעות להיבטי ניהול הסיכונים בעקבות האירוע האמור. במסגרת בחינת הדירוג, מידרוג תבחן את מידת ההשפעה השלילית של האירוע על הכנסות החברה לאורך זמן ועל רווחיותה השוטפת, על הפרופיל הפיננסי של החברה כפועל יוצא בין השאר מהפרשות שתבצע החברה בגין אירוע זה וכן השפעה על יחסי הכיסוי. מידרוג תבחן את השחיקה בפרמטרים פאנדמנטלים ואת השחיקה לאורך זמן ביחסים הפיננסים התומכים בדירוג זאת בנוסף להשפעת אירוע מסוג זה על סיכון ה-Event Risk של החברה.