"חצי-מיתון"

• עם כל החששות סביב הצמיחה הכלכלית בארה"ב, התחזית שלה נראית חיובית יותר בכל הנוגע לשוק האג"ח, איפה שהמשקיעים דורשים את התשואות הנמוכות ביותר מאז 2004. הלווים בדרך כלל מבקשים ריביות גבוהות יותר על כספם כאשר הכלכלה "מתקררת" והסיכון ל-default עולה. במקום, הפרמיה על החוב העסקי ירדה ב-0.38% ועומדת על ממוצע של 2.9% מאז יוני השנה. הנפקות החוב עמדו על 90 B $ בחודש שעבר, החודש "העסוק" ביותר מאי-פעם.
 
• הנגיד הקודם, גרינספן, טען כי ההאטה בכלכלת ארה"ב נראית כ"חצי-מיתון" והכלכלה עלולה להצטמק נוכח המשך הירידה במחירי הדיור. גרינספן הסביר כי במידה והמחירים יישארו יציבים, ארה"ב תחווה את בעיית הנדל"ן החמורה ביותר בהיסטוריה. אם המחירים ימשיכו לרדת, מלאי הדירות המעוקלות והמשכנתאות "מתחת למים" ייצרו בעיה יותר קשה. במאי עלו מחירי הדירות ב-4.6%, אך הצפי כי ביוני-יולי הנתונים יצביעו על ירידה.

• שיעור האבטלה ככל הנראה עלה בחודש יולי, מעריכים הכלכלנים לפני פרסום הנתונים השבוע. משמעות הדבר כי הצרכנים ימשיכו לצמצם את צריכתם עד סוף השנה. על פי ההערכות, עלה שיעור האבטלה ביולי ל-9.6% מ-9.5% בחודש הקודם. הייצור התעשייתי וענף השירותים שהובילו את הכלכלה מהמיתון, התמתנו בחודש החולף – סמן לאיבוד המומנטום בתחילת המחצית השנייה. ברננקי ציין את שוק העבודה כבעיה עיקרית במצב הנוכחי.

• FX Concepts LLC, קרן הגידור הגדולה שרכשה את האירו טרם עלייתו ב-9.7% מול הדולר, מציינת כעת כי זהו הזמן לנטוש את המטבע. החברה מעריכה כי האירו יתחיל להיחלש עד ספטמבר כאשר "הצנע הפיסקאלי" בגוש האירו יתחיל להשפיע. אמון הצרכנים של ספרד כבר ירד למינימום השנתי והקשחת תנאי האשראי על ידי הבנקים כבר מראה כי בעיית המאזנים בולמת את ההתאוששות. 

• הין נחלש מול רוב המטבעות והדולר נפל מול האירו כאשר המשקיעים יותר ויותר מאמינים בהתאוששות של הכלכלות באסיה, מה שמקטין את הביקוש לנכסים "הבטוחים" יותר. הייצור התעשייתי של אוסטרליה גדל במשך 7 החודשים האחרונים ומדד המחירים של דרום קוריאה עלה ביולי. בשווקים טוענים כי הצמיחה באסיה נראית איתנה והדבר תומך במניות וב"נטילת הסיכונים".

• בדרום קוריאה נמשך הגידול ביצוא. ביולי הוא התרחב ב-29.6% הודות לעליית הביקושים למוצרי אלקטרוניקה, רכבים ומוליכים למחצה. המטבעות האסיאתיים ממשיכים להתחזק בהובלת הפסו הפיליפיני ורופיה האינדונזית על רקע קצבי הצמיחה המהירים והריביות הגבוהות יחסית שמושכים את המשקיעים לאפיק.

• הייצור התעשייתי של סין נסוג בפעם הראשונה ב-16 החודשים האחרונים, הראה מדד מנהלי הרכש ביולי. הכלכלה הסינית מתמתנת לאור העובדה כי הממשלה עשתה צעדים "לקרר" את ענף הנדל"ן, להגביל את פריחת האשראי ולבלום התעשיות עתירות האנרגיה וזיהום סביבתי. הכלכלנים מרגיעים כי אין צורך להיכנס לפאניקה – זוהי רק האטה, לא התרסקות.
ישראל

• בנק ישראל פרסם מחקר חדש שהראה כי בשנים 2009-1990 מחזורי המיתון בישראל דומים במאפייניהם למחזורי מיתון במדינות OECD, בהן מחזורי מיתון המזוהים עם משברים פיננסיים ארוכים ועמוקים יותר לרוב מאחרים. לעומת זאת, בשנים 1990-1960 מחזורי מיתון בישראל המזוהים עם משברים פיננסיים אינם ארוכים יותר ממחזורי מיתון אחרים, וגם אובדן התוצר במהלכם אינו חריג.

• עוד הראה המחקר, כי רגישות התוצר של המשק הישראלי למשברים פיננסיים גברה במידה ניכרת אחרי שנת 1990, ואילו רגישותו לזעזועים אחרים פחתה. הממצאים עולים בקנה אחד עם תהליך הביזור של הנכסים הפיננסיים בעשורים האחרונים וירידת משקלה של הממשלה בפעילות העסקית במשק.

רינת אשכנזי אקסלנס

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.