בוקר טוב ויטנאם? ברוך הבא אל האלף

המיתון

<><><>הבורסה המקומית אמנם עלתה בחדות מנקודת השפל, אולם היא עדיין רחוקה למעלה מ-60% מהשיא אליו הגיעה בשלהי 2007. כלומר, כמו השוק הסיני ושווקים נוספים באסיה קיים פער גדול בין הביצועים של כלכלה המקומית לבין הביצועים של שוק המניות.

האחזקות העיקריות של הקרן
בשוק הקרנות, ישנה קרן בולטת, אשר מבצעת את מרב השקעותיה בויטנאם. הקרן "הלמן אלדובי ויטנאם ומזרח אסיה" העלת מדיניות של לפחות 50% מהשווי הנקי של נכסי הקרן יושקעו בני"ע הנסחרים בוייטנאם ובמדינות אחרות במזרח הרחוק.

ההחזקות העיקריות של הקרן מתמקדות בענפי התשתיות, הבנקאות וההשקעות. בעבור כלכלה הצומחת בקצב מהיר,  עם ענף בנקאות הנמצא בחיתוליו- מדובר בהחלטה מתבקשת. אם ההתפחות בעבר של מדינות כמו יפן, קוריאה, טוויאן וסין מרמזת על העתיד הצפוי לויטנאם, הרי שבפני המדינה עומדות שנים של צמיחה מואצת בתשתיות. בכדי ליצור תשתית תעשייתית, אשר תאפשר לחברות בינלאומיות לפתוח בה מרכזי ייצור, על המדינה ליצור תשתית של רכבות, חשמל וכבישים. פרוייקטים כאלו הינם פרוייקטים אשר נדרשות שנים רבות לביצוען והן בעלי הכנסות יציבות. אם השכילה הקרן לבחור את החברות הנכונות, יוכל המשקיע בקרן להנות מהרווחים הרבים שתניב תנופת הבנייה.

ענפי הבנקאות וההשקעות הנם גם תחומים המתאימים להשקעה בשוק  "מתעורר" . כלכלות הצומחות בקצב מהיר נהנות מגידול מהיר באשראי הבנקאי, המגדיל משמעותית את היקף הנכסים של הבנקים ואת רווחיהם. השקעה דומה בבנקים סיניים בראשית תקופת הצמיחה שלה הניבה למשקיעים תשואות פנומנליות. אותם הדברים אמורים גם לגבי השקעה בבנקים יפניים בשנות החמישים ובבנקים קוריאניים בשנות השמונים.

ביצועי הקרן אל מול מדד הייחוס
מיום השקתה, בדצמבר  2006, הקרן השיגה תשואה שלילית של 50%. לזכותה ייאמר כי מדד הייחוס, מדד המניות הויטנאמי, איבד באותה תקופה כ35%  משוויו במונחי המטבע המקומי ובמונחים שקליים כ-55%  . כלומר, בהשוואה למדד הייחוס הקרן בכל זאת הצליחה" להכות" את המדד.

בנימה יותר אופטימית אפשר להסתכל על תשואה הקרן מהתחתית של שנת 2008.  מאותם ימים שחורים של דצמבר 2008 השיגה הקרן של אולדובי תשואה של למעלה מ- -  100%מעט יותר ממד הייחוס.

לסיכום,  בעבור משקיע בעל אורך רוח, המוכן להתמודד עם תנודתיות גבוהה, הצליחה קרן הנאמנות של הלמן אלדובי להעניק למשקיע תשואה המשקפת פחות או יותר תשואת מדד הייחוס, אם כלכלת וייטנאם תצליח באמת להיות "סין הבאה"  היא תוכל לרשום תשואות יפות אף יותר בעתיד. ודאי כאשר הקרן ניהנת מבלעדיות יחסית בתחום.

המנהלים

בשיחה שנערכה בתחילת השנה עם דן הלמן מנכ"ל קרנות הנאמנות של הלמן אלדובי, לגביי הרעיון הכללי שהביא להשקתה של הקרן ודרך תפקודה נמסר לנו כי : מבחינתו, וייטנאם הינה זעיר אנפין של סין, באיחור מסוים של כמה שנים. סין אט הופכת למדינה מתפתחת והיא תמשיך למשוך את חברתה וייטנאם- קדימה. כל זאת עם יחסים עדיפים של סיכון מול רווח בהשוואה למערב.

• כיצד מחשבים סיכון אל מול רווח בכלכלה, בה המידע הוא מוגבל כמות כלכלת סין או וייטנאם?

במקומות כמו סין, כאשר אין לי יתרון מידע על פני המתחרים וארכוש את המדדים השונים. אלא אם משרד הכלכלנים אשר אנו מעסיקים בוייטנאם, יעניק לנו מידע מיוחד על אחת מן החברות הסיניות שניתח במיוחד. בוייטנאם ההשקעות המתנהלות תחת הקרן "הלמן-אלדובי וייאטנם ומזרח אסיה" מתבצעות על ידי אותו משרד כלכלי שעובד בשירותינו.

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.