בעת הנוכחית גיוון תיק ההשקעות וניווט בין אתגרי התיק הציבורי והפרטי חשובים מתמיד

גיוון תיק ההשקעות באמצעות השקעות בשווקים פרטיים הוכח ככלי המשפר בדרך כלל את פוטנציאל התשואה, הגיוון ויעילות התיק (תרשים 1). 

היתרונות הפוטנציאלים בהוספת נכסים פרטיים לתיק ההשקעות ניכרים בקלות: מלבד העובדה שחברות פרטיות הן בעלות פרופיל צמיחה גבוה, שווקים פרטיים נוטים גם לספק הזדמנויות עם פוטנציאל תשואה גבוהה בשל הפרמיה על חוסר הנזילות. אנו רואים משקיעים רבים המתמודדים עם תחזית תשואה נמוכה, תנודתיות גבוהה ותחזיות שליליות לשוק המניות ולכן הם מגדילים את ההקצאות שלהם לנכסים כגון אשראי פרטי, נדל"ן ותשתיות. בעקבות זאת, נראה שיש מגמה חזקה להשקעה בחלופות לא נזילות על ידי משקיעים מוסדיים ברחבי העולם (תרשים 2).

החיסרון של גיוון התיק הוא בעליית המורכבות בבניית התיק וניהול הסיכונים. תיק מורכב יותר דורש בדרך כלל ניהול סיכונים מורכב יותר ולכן במרבית המקרים נדרש סיוע של מנהל השקעות באפיקים רב תחומיים. ניתוח מפורט עבור כל קבוצת נכסים חיוני להבנה קפדנית של הסיכונים והתגמול על ההשקעה. מרכיב מרכזי בבניית תיק ריבוי נכסים בלתי מוגבל הוא התאמה סביב תחומי ההשקעות המועדפות, תוך התחשבות בהשקעות וביכולות קיימות בשאיפה לבנות תיק משלים ומגוון עם יעדים ספציפיים, מיקסום הפוטנציאל המשוער להכנסה או צמיחת הון, הפחתת תנודתיות וניהול חשיפת מס.

ניהול התיק דורש זיהוי מהיר של מספר הזדמנויות:

לנצל תנועות שוק בטווח הקצר- במרץ 2020, בעקבות מגיפת הקורונה, חווינו זעזוע בתמחור אשראי ממשלתי ותאגידי. פיצוץ דרמטי בתמחור חוב בתשואה גבוהה הנוצר בשל חוסר איזון חריף של היצע וביקוש בשוק יצר הזדמנות אטרקטיבית לקנות תיקי אשראי באיכות גבוהה ובהנחה משמעותית. זעזועים כאלה הם לרוב קצרים מאוד ודורשים תגובה מהירה כדי לנצל את ההזדמנות.

לנצל הזדמנויות אטרקטיביות בשוק המשני ולבצע השקעה משותפת לצד משקיעים מתוחכמים – תמחור שגוי, או צורך בהון או נזילות, יכולים ליצור הזדמנויות בשווקים משניים פרטיים ובהשקעות משותפות, שניהם יכולים לשפר את פרופיל הנזילות ואת יעילות העלות של תיק נכסים פרטיים.

השתתפות בשווקים נישתיים אטרקטיביים- ניתן לתפוס הזדמנויות פוטנציאליות בתחומים כמו ניירות ערך צמודים לסיכוני ביטוח, השקעות בחברות בשלב קדם-הנפקה, קרנות הון סיכון בתחום הפינטק וכן הלאה.

לזרז את הצטברות החשיפה של השווקים הפרטיים- למשקיע שיש לו את המרחב לאסוף מגוון רחב יותר של הזדמנויות בשווקים הפרטיים יש סיכוי גבוה יותר לפרוס את ההון המושקע שלו מהר יותר, ובכך להפחית את אפקט "עקומת ה-j" האופייני להשקעות בשווקים פרטיים מסורתיים, לפיו הון מוקצה שאינו מושקע מעיב על הביצועים הכוללים.

ניהול נזילות הוא אתגר נוסף המאפיין תמהיל השקעות פרטי-ציבורי. השקעה בשווקים פרטיים מסורתיים מחייבת ניהול תזרים מזומנים הן בבנייה והן ביציאה של השקעה. אסטרטגיית ניהול נזילות מתוחכמת ויעילה יכולה לשפר את תחזית הביצועים הכוללת של תיק. האתגר הוא להגיע לאיזון שבין שמירה על נכסים חסרי סיכון מול נכסים מסוכנים יותר, דבר העלול להיות נטל תפעולי ומנהלי בפני המשקיעים. 

בנוסף, הניטור והניהול השוטף של נזילות התיק הופכים מורכבים הרבה יותר ככל שמתווספות עוד הקצאות נכסים פרטיים. מיצוי יעילות התיק דורש יכולות מתקדמות יותר של ניהול סיכונים ותזרימי מזומנים.