ידברו על זה השבוע : מחכים לפאוול

מחכים לפאוול...

ביום רביעי השבוע יודיע כנראה הבנק הפדראלי של ארצות הברית על העלאה נוספת של הריבית בסדר גודל של 75 נ"ב והיא תעמוד על 3.75 - 4.00 אחוזים.

אמנם הודעה זו לא תכלול, בניגוד לקודמתה, עדכון של התחזית הכלכלית, אך היא עשויה להיות חשובה יותר במבט להמשך.

אני מעריך כי הפד ינצל את ההזדמנות להדגיש שתי נקודות:

רוב העלאות הריבית (3.50-3.75 אחוזים במצטבר מתחילת השנה) כבר מאחורינו

להעלאות הריבית לוקח זמן לחלחל למנגנוני האינפלציה השונים ולכן הגיעה השעה לקחת פסק זמן ולבחון את תוצאותיה.

ייתכן כי הריבית תעלה פעם נוספת עוד השנה (אם כי בשיעור נמוך יותר מ-75 נ"ב) אך השוק צופה קדימה ל-2023 ולדעתי התרחיש הסביר ביותר הינו של הפוגה קרובה.

בסופו של יום, לפד היה נוח להצהיר עד כה כי האינפלציה היא חזות הכול ובמאבק בה הינו צו השעה, הודות להמשך הנתונים הכלכליים החיוביים בארה"ב .

מעתה נראה כי ישים דגש יותר על הנדבך השני של מדיניותו - היותה תלוית נתונים וניתנת לכוונון ואף שינוי כיוון בהתאם.

הנתון מסוף השבוע על מדד המחירים של הוצאות משקי הבית (ללא מזון ואנרגיה, core pce) הצביע עלייה של 5.1% והיה קצת מתחת להערכות בשוק.

נכון, אין בו כדי להצביע על תחילת ירידת האינפלציה הבסיסית, אך עושה רושם שהיא מראה סימני בלימה. זה יכול להספיק לפד כדי לאותת על הפוגה .

בהקשר זה, צריך לשים לב שהבנק המרכזי של קנדה, שנקט מדיניות די דומה לזו של הפד, כבר בחר בהודעת הריבית שלו מהשבוע שעבר להסתפק בהעלאה של 50 נ"ב, ל-3.75 אחוזים, רבע אחוז פחות ממה שצפו בשוק.

מכל מקום, ביום רביעי נהיה חכמים יותר.