תעשיית הקרנות התכווצה בכ-30 מיליארד שקלים השנה

תעשיית הקרנות התכווצה מ-398.5 מיליארד ₪ לכ-368.6 מיליארד ₪, ירידה של כ-7.5%.

התשואה השלילית "תרמה" ירידת ערך של כ-39 מיליארד ₪ וכניסת הכספים הסתכמה בכ-9.3 מיליארד ₪, מה שהביא להצטמקות כוללת של כ-30 מיליארד ₪ בנכסי התעשייה.

עם זאת, היו פערים עצומים במה שקרה בחלקים המרכזיים של התעשייה.

הקרנות האקטיביות המסורתיות סבלו מיציאת כספים מסיבית בסך של כ-27.4 מיליארד ₪.

לעומת זאת, הקרנות הפסיביות דווקא גייסו סכום של כ-3.8 מיליארד ₪ שנחלק בין הקרנות המחקות עם גיוס של כ-800 מיליון ₪ וקרנות הסל עם גיוס של כ-3 מיליארד ₪.

והשינוי הגדול ביותר בתעשייה היה תחייתן המחודשת של הקרנות הכספיות (האקטיביות, כמובן) שגייסו סכום עתק של כ-33.0 מיליארד ₪, "חיפו" על הירידה של הקרנות האקטיביות המסורתיות ושינו כליל את התמהיל של התעשייה.

חודש דצמבר לא היה שונה במגמותיו המרכזיות מהחודשים האחרונים עם יציאת כספים  מהקרנות האקטיביות המסורתיות בסכום של כ-4 מיליארד ₪, יציאה בסכום של כ-1.4 מיליארד ₪ מהקרנות הפסיביות וגיוס אדיר בקרנות הכספיות בסך של כ-6.9 מיליארד ₪.

סה"כ בחודש דצמבר התעשייה גייסה, איפוא, כ-1.5 מיליארד ₪.

*נתוני מדדי השוק מתייחסים בישראל ליום חמישי 29.12.22, ובחו"ל ליום שישי 30.12.22.

שנת 2022 ככל הנראה תהיה אחת השנים המדוברות בהיסטוריה הכלכלית. האינפלציה שהחלה את דרכה החריגה מעלה וכונתה "טרנזיטורית" על ידי הפד' עד לחודש האחרון בשנת 2021, המשיכה לנסוק בעולם המערבי ואף הגיעה למספרים דו ספרתיים בעשרות מדינות, דבר שגרר את הבנקים המרכזיים ברחבי העולם להתחיל ולהדק את התנאים המוניטריים באמצעות סדרה של העלאות ריבית בקצב מהיר. האינפלציה הדוהרת, הריבית ופריצת המלחמה באירופה בחודש  פברואר, גרמו לתנודתיות רבה בשווקים וזרעו תחושות של פחד וחוסר וודאות בקרב המשקיעים.

החצי הראשון של שנת 2022 אופיין בירידות חדות בשווקים שתורגמו במהרה לפדיונות בתעשיית קרנות הנאמנות. בחודש ינואר התעשייה עדיין גייסה סכום של כ-3 מיליארד ₪, שהגיע כולו מהתעשייה הפסיבית, אך בחודשים פברואר-יוני תעשיית קרנות הנאמנות פדתה סכום כולל של כ-11 מיליארד ₪. 

בחודש יולי ועד לאמצע חודש אוגוסט, בניגוד למתרחש בכל הגזרות, אך בעידוד נתון אינפלציה ראשון בארה"ב שהצביע על התקררות, גל של אופטימיות שטף את השווקים, דבר שגרם לחוסר נוחות בבנק המרכזי וגרם לנגיד ה'פד' לשאת נאום ניצי מאוד שעצר את הראלי בשווקים.

את החודשים יולי ואוגוסט תעשיית קרנות הנאמנות סיימה עם גיוס של כ-8 מיליארד, גיוס שהגיע כולו מן הקרנות הכספיות והתעשייה הפסיבית, וקוזז חלקית עקב המשך מגמת פדיונות של התעשייה האקטיבית המסורתית. 

בחודש ספטמבר, הבנת הכוונות של הפד' כבר חלחלה היטב לשווקים, כאשר שוק המניות בארה"ב חזר לתחתית שכרה בחודש יוני ומתחת לה, ושוק האג"ח החל לתמחר באופן מציאותי יותר את ריבית הפד' החזויה, כשעקום התשואות האמריקאי נסק לאזור ה-4%.

בישראל, לאחר חודשים רבים בהם ביצועי שוק המניות היו משמעותית טובים מאלה בארה"ב, נרשמה חולשה שהמשיכה גם בחודשים לאחר מכן.

בחודשים ספטמבר-דצמבר התעשייה רשמה גיוס של כ-9.8 מיליארד ₪, גיוס שנבע כולו מן הקרנות הכספיות שרשמו גיוס מצטבר גדול מאוד של כ-25.3 מיליארד ₪, בסכום דומה בכל אחד מהחודשים הנ"ל, כשמנגד התעשייה האקטיבית המסורתית פדתה סכום כולל של כ-12.5 מיליארד ₪ והתעשייה הפסיבית גם היא פדתה בשליש האחרון של השנה, סכום של כ-3 מיליארד ₪.  

תחזיות הצמיחה לשנת 2023 הן נמוכות והאינדיקטורים השונים בהחלט מראים על המשך ירידה באינפלציה ועל האטה כלכלית, שעל פי חלק מהתחזיות, יכולה להגיע לכדי מיתון קשה.

אתגר כביר עומד בפני הבנקים המרכזיים, שיצטרכו לנווט את הכלכלה העולמית לאיזון הנכון בין הידוק מוניטרי שמטרתו צינון האינפלציה לבין הימנעות ממיתון כלכלי עולמי קשה.

מדד S&P500 ירד בכ-19.6%, מדד הנאסד"ק רשם ירידה חריגה מאוד של כ-33.1%, ה-DAX הגרמני ירד בשיעור של כ-12.4%.

מדדי ת"א 35, ת"א 125 ות"א 90 רשמו בסיכום שנה ירידה של כ-9.2%, כ-11.8% וכ-18.2% בהתאמה.

בשוק האג"ח הקונצרני המקומי, מדדי התל בונד 60,40,20 סיכמו שנה שלילית מאוד עם ירידה של כ- 10.0%, 8.0%, ו-8.9% בהתאמה. מדד אג"ח ממשלתי כללי רשם גם הוא ירידה חדה בסיכום שנתי של כ-9.3%.

שער הדולר/שקל שהיה במגמת עלייה ככל שהירידות בשוק האמריקאי החריפו עד לאמצע השנה, חווה ירידה בחודשים יולי ואוגוסט בהם שוק המניות האמריקאי תיקן מעלה, וחזר לנסוק כשהנ"ל חזר למגמה שלילית. מתחילת השנה נרשם פיחות בשיעור חד של כ-13.2%.

ואשר לקרנות הנאמנות, תעשיית הקרנות מסכמת שנה כאילו חיובית עם גיוס כולל של כ-9.3 מיליארד ₪. אבל, הנתון הזה מטעה מאוד שכן היו אלה הקרנות הכספיות שרשמו גיוס בסכום גדול מאוד של כ-33.0 מיליארד ₪. אמנם, גם התעשייה הפסיבית רשמה גיוס של כ-3.8 מיליארד ₪. אבל, הקרנות האקטיביות המסורתיות, המהוות את החלק המרכזי בתעשייה, פדו סכום עתק של כ-27.4 מיליארד ₪. 

התעשייה האקטיבית (כולל הכספיות) הצטמקה בשיעור של כ-4.6%, כשההצטמקות נבעה משילוב של ירידת ערך של כ-7.0% וגיוס של כ-5.5 מיליארד ₪. התעשייה הפסיבית הצטמקה בשיעור של כ-11.2%, כשההצטמקות נבעה מירידת ערך של כ-13.4% וקוזזה בחלקה עקב גיוס של כ-4 מיליארד ₪ . 

כך, אם בתחילת השנה עמדו נכסיה של התעשייה על סך כולל של 398.5 מיליארד ₪, הרי שהיא סוגרת את שנת 2022 עם נכסים בשווי 368.6 מיליארד ₪, קיטון של כ-7.5%.

קיטון זה, נבע מירידת ערך בסכום של כ-39 מיליארד ₪ שקוזז בחלקו עקב גיוס בסכום של כ-9.3 מיליארד ₪. 

התעשייה האקטיבית המסורתית התאפיינה במגמה שלילית מאוד כשפדתה בכל חודשי השנה בלי יוצא מן הכלל ורשמה פדיון בסכום כולל של כ-27.4 מיליארד ₪. 

הקטגוריה הפודה ביותר בשנת 2022, קטגוריית אג"ח כללי שהיוותה בסוף 2021 כ-52% משווי נכסי התעשייה האקטיבית המסורתית  רשמה פדיון של כ-16.3 מיליארד ₪, שמהווה כ-60% מסך הפדיון בחלק הזה של התעשייה. 

קטגוריית קרנות אג"ח מדינה, הפודה השנייה בגודלה בתעשייה האקטיבית המסורתית סיימה את השנה עם פדיון בסכום של כ-4.9 מיליארד ₪. 

קטגוריית אג"ח בחו"ל, סיימה את השנה עם פדיון גדול מאוד, כשפדתה סכום של כ-2.2 מיליארד ₪, המהווה קרוב ל-34% מסך נכסיה בתחילת השנה.

קרנות אג"ח חברות והמרה מסיימות גם הן שנה שלילית עם פדיון בסכום של כ-2 מיליארד ₪. 

קטגוריות מניות בחו"ל וגמישות, רשמו פדיון כולל של כ-1.9 מיליארד ₪, כשקטגוריית מניות בחו"ל פדתה סכום של כ-1.4 מיליארד ₪ וקטגוריית גמישות הוסיפה לפדיון כ-500 מיליון ₪.

קטגוריית מניות בארץ פדתה גם היא, לאחר מגמת גיוסים/פדיונות מעורבת בחודשי השנה, כך סיימה את השנה עם פדיון בסכום של כ-200 מיליון ₪.

הקטגוריה המגייסת היחידה בשנת 2022 הייתה קטגוריות אגד קרנות, כשגייסה סכום של כ-490 מיליון ₪, הנחלק בסכומים דומים ברוב חודשי השנה.

הקרנות הכספיות, המהוות לעיתים כתובת לחנייה לכספים שיצאו מהקרנות המסורתיות, נהנות מיתרון המיסוי הניכר שיש להן מול השקעה בפקדונות שקליים בפרק זמן זה של אינפלציה ומיתרון הנזילות שלהן, גייסו סכום גדול מאוד שהגיע ברובו מהמחצית השנייה של השנה. כל זאת, תודות למגמה הרצופה של העלאות הריבית ע"י בנק ישראל.

תעשיית הקרנות הכספיות רשמה גיוסים חזקים, המהווים כ-200% מנכסיהן בראשית השנה ומסתכמים בכ-33.0 מיליארד ₪. סכום זה כולל כניסת כספים בעיקר לקרנות הכספיות השקליות (כ-95% מהסכום)  וגם לקרנות הכספיות הדולריות (כ-5% מהסכום). יצוין, כי הקרנות הדולריות נהנו מתשואה חיובית מאוד של כ-14.5% תודות לפיחות השקל מול הדולר.

נתח השוק של כלל הקרנות הכספיות יותר משילש את עצמו: מכ-4.1% לכ-13.6%. נתח השוק שלהן מתוך תעשיית הקרנות האקטיביות בלבד (בקרנות הפסיביות אין קרנות כספיות) עומד על כ-23.5%. עם זאת, סך נכסיהן (כ-50.3 מיליארד ₪) נמוך עדיין בכ-20% מסך נכסיהן כשהיו בשיא. 

ברמת התעשייה הפסיבית, שנת 2022 אופיינה במגמה מעורבת שהסתיימה עם גיוס נאה של כ-3.8 מיליארד ₪. קרנות הסל רשמו גיוס של כ-3 מיליארד ₪ והקרנות המחקות הוסיפו סכום של כ-800 מיליון ₪.

בקרנות המחקות הגיוסים הגיעו מהקרנות המתמחות במניות בארץ ובחו"ל שגייסו סכום כולל של כ-2.4 מיליארד ₪, כשקטגוריית מניות בארץ תרמה לגיוס כ-1.5 מיליארד ₪ וקטגוריית מניות בחו"ל כ-900 מיליון ₪. קטגוריות אג"ח בחו"ל וסחורות הוסיפו סכומים קטנים של כ-80 מיליון ₪ וכ-20 מיליון ₪ בהתאמה. 

בצד הקרנות הפודות, בקרנות המחקות, נרשמו פדיונות המסתכמים בכ-1.6 מיליארד ₪. הפדיונות נרשמו בקטגוריית אג"ח מדינה, שפדתה כ-950 מיליון ₪, וזאת לאור ירידה שנתית חדה של כ-9.3% במדד אג"ח ממשלתיות. הקטגוריה הקטנה של אג"ח כללי פדתה סכום של כ-350 מיליון ₪ וקטגוריית חברות והמרה הוסיפה לפדיון סכום של כ-290 מיליון ₪.

בצד קרנות הסל שגייסו, נמצאות הקטגוריות המתמחות במניות (מניות בארץ, מניות בחו"ל,), הנ"ל סיימו את השנה עם גיוס כולל של כ-6.2 מיליארד ₪. מניות בארץ עם גיוס גדול של כ-5.6 מיליארד ₪, מניות בחו"ל תרמו כ-600 מיליון ₪ לגיוס. 

בצד הקרנות הפודות בקרנות הסל, קרנות אג"ח חברות והמרה היוו כ-51% מהפדיון הכללי של הקטגוריות הפודות, כשפדו סכום של כ-1.2 מיליארד ₪. קרנות אג"ח מדינה פדו את רוב הסכום הנותר בסכום של כ-1 מיליארד ₪. קטגוריית אג"ח בארץ כללי, סיימה את השנה עם פדיון קטן בסכום של כ-90 מיליון ₪, קטגוריות אג"ח בחו"ל, שהיא קטנה למדי, פדתה סכומים זעירים ברוב חודשי השנה, עם פדיון שנתי זעיר של כ-10 מיליון ₪, ובדומה לה, קטגוריית ממונפות ואסטרטגיות שגייסה בסיכום שנתי סכום זעיר של כ-5 מיליון ₪.

תעשיית הקרנות גייסה בחודש האחרון של השנה כ-1.5 מיליארד ₪, כאשר הקרנות הכספיות מגייסות סכומים חודשיים דומים וגדולים מאוד, ושאר הקרנות בתעשייה פודות.

התעשייה האקטיבית המסורתית פדתה סכום של כ-4 מיליארד ₪.

התעשייה הפסיבית פדתה סכום של כ-1.4 מיליארד ₪.  כ-800 מיליון ₪ יצא מקרנות הסל וכ-600 מיליון ₪ יצא מהקרנות המחקות.

לעומת זאת, הקרנות הכספיות המשיכו, כאמור, לגייס, והפעם גיוס שיא של 6.9 מיליארד ₪. 

חודש דצמבר היה חודש שלילי לשוקי המניות המרכזיים בעולם, זאת לאור המשך ההידוק המוניטרי המלווה בחשש ממיתון קרב.

שוק המניות הישראלי סיים חודש שלילי, כאשר מדדי ת"א 35, 125 ו-90 רשמו ירידות של כ-2.8%, 3.8% ו-6.1% בהתאמה.

גם שוקי המניות באירופה המשיכו את המגמה השלילית, הדאקס הגרמני: כ-3.3%-, באסיה: כ-6.7% לניקיי היפני.

בארה"ב המדדים המובילים חתמו את השנה עם חודש אדום נוסף, דאו ג'ונס: כ-4.2%, נאסד"ק: כ-8.7% ומדד ה- :S&P500 כ-5.9%. 

איגרות החוב הממשלתיות בישראל השיגו תשואה שלילית של 1.2% ואיגרות החוב הקונצרניות השיגו תשואה שלילית של כ-0.5%. 

התעשייה האקטיבית המסורתית פדתה כ-4 מיליארד ₪, כאשר את הפדיונות ממשיכה, כרגיל, להוביל  קטגוריית אג"ח כללי עם כ-2.1 מיליארד ₪, ואחריה קרנות אג"ח מדינה וקרנות חברות והמרה שפדו סכומים של כ-640 מיליון ₪ וכ-520 מיליון ₪ בהתאמה.

קטגוריות מניות בארץ ומניות בחו"ל הבאות בתור, עם פדיון של כ-480 מיליון ₪ וכ-120 מיליון ₪ כל אחת, וקטגוריות אג"ח בחו"ל וממונפות ואסטרטגיות פדו סכומים של כ-80 מיליון ₪ וכ-50 מיליון ₪ בהתאמה. הקטגוריה המגייסת היחידה, קטגוריית אגד קרנות, גייסה סכום של כ-50 מיליון ₪.

הקרנות הכספיות מסיימות את השנה עם הגיוס החודשי הגבוה ביותר השנה, גיוס של כ-6.9 מיליארד ₪, הקרנות הכספיות השקליות גייסו כ-6.2 מיליארד ₪ והקרנות הכספיות הדולריות גייסו כ-0.7 מיליארד ₪. 

התעשייה הפסיבית פדתה סכום של כ-1.4 מיליארד ₪. קרנות הסל פדו כ-800 מיליון ₪ והקרנות המחקות פדו כ-600 מיליון ₪. בקרנות הסל הפודה העיקרית הייתה קטגוריית מניות בחו"ל, עם פדיון בסכום של כ-1 מיליארד ₪, ואחריה קטגוריות אג"ח מדינה וממונפות ואסטרטגיות, שפדו סכומים של כ-140 מיליון ₪ וכ-90 מיליון ₪ בהתאמה. בקרנות המחקות הפדיון הגיע בעיקרו מקטגוריית חברות והמרה שפדתה סכום של כ-240 מיליון ₪, ומקטגוריות מניות בחו"ל ומניות בארץ שפדו סכום דומה של כ-150 מיליון ₪ כל אחת. 

הערה: ייתכן שיש סטייה של כ-100 מ' בנתוני הקרנות המחקות וקרנות הסל.

נכון ליום 29.12.22, יום חמישי, יום המסחר האחרון, היקף נכסי תעשיית הקרנות עומד על כ-368.6 מיליארד ₪. נתון זה מתפלג באופן הבא: 

תעשייה אקטיבית: כ-213.7 מיליארד ₪, מהם כ-163.4 מיליארד ₪ בקרנות מסורתיות, וכ-50.3 מיליארד ₪ בקרנות כספיות. 

תעשייה פסיבית: כ-154.9 מיליארד ₪, מהם כ-95.4 מיליארד ₪ בקרנות סל, וכ-59.5 מיליארד ₪ בקרנות מחקות.