Dreamstime Images
משה שלום
29/01/2023
מאז תחילת החודש, אנו רואים תופעה מעניינת למדי: שוקי המניות באירופה, ובמיוחד שוק המניות הגרמני, עושים פלאים ומביאים תשואות יפות במיוחד. גם כאשר משווים את השוק הגרמני לשוקי המניות האמריקאי, ומול שוקי מניות במדינות מפותחות אחרות. זו הסיבה המיידית להבאת הקרן שלפניכם.
אבל, נזכור תמיד שיש גם עניין עקרוני בהשקעות, שעומד מאחורי תצוגה של קרן מהסוג הזה: הגיוון הגיאוגרפי. תאמרו בצדק שהייתה תקופה ארוכה מאוד שבה הקורלציה בין שוקי המניות בעולם הייתה כה ישרה וחזקה שלא הייתה סיבה לגוון גיאוגרפית. זה היה נכון עד סוף 2021. אז, נפרדו דרכם של השווקים (כמו שנראה בגרפים מטה), והייתה דווקא הרעה גדולה יותר בשוקי המניות באירופה מאשר בארה"ב.
לכן, היה זה פלא לראות את ביצועי היתר של המדד הגרמני, לעומת חברו מוול-סטריט, מתחילת השנה. דבר שהביא מחדש לחזית העניין את הצורך באותו גיוון גיאוגרפי. נשאל מיד: מה קורה כאן? הרי גרמניה עומדת בחזית השיבושים האנרגטיים בגלל המלחמה בין רוסיה ואוקראינה, ומדיניות הריבית הקשוחה יחסית של ה-ECB אמורה הייתה לפגוע במשק הגרמני בצורה קשה במיוחד.
התשובה המקובלת דוגלת במילה אחת: סין. אחרי מדיניות קורונה-0, סין שינתה כיוון, ואחרי תקופה קשה של בליעת הגלולה המרה של כמות מתים גדולה, היא תצליח לחזור עצמה ולהיות מובילה מחדש של הצמיחה הגלובלית. ומי תהייה הספקית הגדולה של הרבה מאוד מוצרים תעשייתיים, מוגמרים וחצי מוגמרים? בעיקר מדינות אירופה, ומביניהן, בעיקר גרמניה. המלחמה הקרה בין סין לארה"ב תמנע מזו האחרונה ליהנות הרבה מתקומת המשק הסיני. בכל אופן, שוק המניות הגרמני מראה עוצמה, ולא יזיק שתהיה קרן בנושא הזה למעקב. הבה נתחיל.
פרטי הקרן
הקרן מגיעה אלינו מבית מגדל, כאשר היא מנוהלת, ומתעסקת בעיקר במניות הגודל הבינוני (MID-CAP) בשוק הגרמני. לא רק זאת, היא גם אטרקטיבית בעוד אספקט אחד, והוא זה שהיא מנוטרלת מט"ח. כך, המשקיעים אינם חשופים למהומות של המט"ח שישבש את תשואות המדד הנקי. היא קרן ממש וותיקה, ונולדה ב-2004, אבל בסוף 2013 היא עשתה שינוי מדיניות משמעותי, אשר איפס את כל ההיסטוריה שלה. בגלל שזה היה ממש מזמן, אין לזה חשיבות של אירוע שלילי.
גודלה קטן יחסית, עם 12.6 מיליוני שקלים תחת ניהול, כאשר הגודל הזה ממקם אותה במקום ה-9 מבין 13 הקרנות בקטגוריה. אגב, לא כולן של גרמניה כמובן. דמי הניהול שלה עומדים על 1.85%, וזה ממקם אותה במקום השני מבין ה-13, כאשר ממיינים לפי היקר לזול. בקיצור: קרן יקרה למדי. סטיית התקן שלה לא נמוכה כל כך, עם 3.40%, אבל כאשר חושבים על מה שקרה בשנה האחרונה זה די מובן. גם התשואה של מינוס 11.24% די מובנת. בסה"כ, החשיפות מדברות בעד עצמן, ומדגישות שוב את מילוי משימתה של הקרן: ניהול תיק מניות בינוניות בגרמניה.
ביצועי הקרן
מעבר לגרף השנתי שלפניכם, המראה כמה המניות הגרמניות עשו טוב מאז סתיו 2022, עשיתי שתי השוואות גראפיות, על מנת לקבל מושג יחסי של מה שקרה. התצוגות הראשונות מראות מה קרה בקרן של מגדל מול שתי קרנות מחקות של תכלית ושל מגדל: של ה-DAX (המדד הגרמני המפורסם והחשוב מכולם), ומדד STOXX600 האירופי הכללי יותר. יש כאן שלושה טווחים: שלוש שנים, חצי שנה, ומתחילת השנה:
מה שרואים מיד הוא שהקרן של מגדל עמדה לא רע בציפיות כאשר השווקים היו טובים (שלוש שנים) אבל סבלה חזק כאשר השווקים ירדו. אגב, שימו לב שהעניין הזה תופס גם ביחס שבין ה-DAX, והמדד הכללי האירופי, אשר החזיק מעמד טוב יותר. לעומת זאת, בחצי השנה האחרונה, ובמיוחד מתחילת השנה, המצב השתנה לטובתה של הקרן של מגדל, כאשר היא מובילה מעל שתי הקרנות המחקות. ועכשיו, השוואה שנייה של הקרן מול מדד המניות הישראלי ת"א 125, ומדד המניות האמריקאי S&P500, בעזרת קרנות מחקות של תכלית:
בטווח הארוך, וכאשר השווקים היו טובים, המדד האמריקאי היה בהובלה גדולה, כאשר מתחתיו הגרמני, ואחריו הישראלי. ושוב, בתקופה אחרונה, ובמיוחד מתחילת השנה, אנו רואים הובלה של הקרן של מגדל הגרמנית מעל שני המדדים האחרים. בקיצור: שוק המניות הגרמני עושה משהו טוב יותר מכולם מתחילת 2023.
גיוסים ופדיונות
לעיתים, כאשר אנו סוקרים קרן שעושה ביצועים טובים למדי, ומסתכלים על פרמטר הגיוסים, נופלת עלינו אכזבה גדולה. התצוגה של היום היא מקרה כזה, המצביע בהחלט על חוסר התלהבות, בלשון המעטה, מצד לציבור הלקוחות הישראלי כלפי הקרן העולה כה יפה מאז 09-2022. ניתן להגדיר תצוגה זו כאדישות מוחלטת. לא חיוב ולא שלילה אלא מצב שיש חשש כבד שהלקוחות הפוטנציאלים עבור הקרן הזו פשוט לא יודעים מה קורה. אנחנו, בכל זאת, מחליטים להכניס אותה לתיק המעקב כקרן מנוהלת עבור שוק המניות טוב באירופה: הגרמני.
למי שמעוניין להגיע לדף הקרן באתר פאנדר, הנה הלינק:
https://www.funder.co.il/fund/5104666
וכדי לבחון את התחרות הישירה בה ניתן להגיע לדף הענף:
https://www.funder.co.il/fundlist/c/125
המון הצלחה לכולם!
אבל, נזכור תמיד שיש גם עניין עקרוני בהשקעות, שעומד מאחורי תצוגה של קרן מהסוג הזה: הגיוון הגיאוגרפי. תאמרו בצדק שהייתה תקופה ארוכה מאוד שבה הקורלציה בין שוקי המניות בעולם הייתה כה ישרה וחזקה שלא הייתה סיבה לגוון גיאוגרפית. זה היה נכון עד סוף 2021. אז, נפרדו דרכם של השווקים (כמו שנראה בגרפים מטה), והייתה דווקא הרעה גדולה יותר בשוקי המניות באירופה מאשר בארה"ב.
לכן, היה זה פלא לראות את ביצועי היתר של המדד הגרמני, לעומת חברו מוול-סטריט, מתחילת השנה. דבר שהביא מחדש לחזית העניין את הצורך באותו גיוון גיאוגרפי. נשאל מיד: מה קורה כאן? הרי גרמניה עומדת בחזית השיבושים האנרגטיים בגלל המלחמה בין רוסיה ואוקראינה, ומדיניות הריבית הקשוחה יחסית של ה-ECB אמורה הייתה לפגוע במשק הגרמני בצורה קשה במיוחד.
התשובה המקובלת דוגלת במילה אחת: סין. אחרי מדיניות קורונה-0, סין שינתה כיוון, ואחרי תקופה קשה של בליעת הגלולה המרה של כמות מתים גדולה, היא תצליח לחזור עצמה ולהיות מובילה מחדש של הצמיחה הגלובלית. ומי תהייה הספקית הגדולה של הרבה מאוד מוצרים תעשייתיים, מוגמרים וחצי מוגמרים? בעיקר מדינות אירופה, ומביניהן, בעיקר גרמניה. המלחמה הקרה בין סין לארה"ב תמנע מזו האחרונה ליהנות הרבה מתקומת המשק הסיני. בכל אופן, שוק המניות הגרמני מראה עוצמה, ולא יזיק שתהיה קרן בנושא הזה למעקב. הבה נתחיל.
פרטי הקרן
הקרן מגיעה אלינו מבית מגדל, כאשר היא מנוהלת, ומתעסקת בעיקר במניות הגודל הבינוני (MID-CAP) בשוק הגרמני. לא רק זאת, היא גם אטרקטיבית בעוד אספקט אחד, והוא זה שהיא מנוטרלת מט"ח. כך, המשקיעים אינם חשופים למהומות של המט"ח שישבש את תשואות המדד הנקי. היא קרן ממש וותיקה, ונולדה ב-2004, אבל בסוף 2013 היא עשתה שינוי מדיניות משמעותי, אשר איפס את כל ההיסטוריה שלה. בגלל שזה היה ממש מזמן, אין לזה חשיבות של אירוע שלילי.
גודלה קטן יחסית, עם 12.6 מיליוני שקלים תחת ניהול, כאשר הגודל הזה ממקם אותה במקום ה-9 מבין 13 הקרנות בקטגוריה. אגב, לא כולן של גרמניה כמובן. דמי הניהול שלה עומדים על 1.85%, וזה ממקם אותה במקום השני מבין ה-13, כאשר ממיינים לפי היקר לזול. בקיצור: קרן יקרה למדי. סטיית התקן שלה לא נמוכה כל כך, עם 3.40%, אבל כאשר חושבים על מה שקרה בשנה האחרונה זה די מובן. גם התשואה של מינוס 11.24% די מובנת. בסה"כ, החשיפות מדברות בעד עצמן, ומדגישות שוב את מילוי משימתה של הקרן: ניהול תיק מניות בינוניות בגרמניה.
ביצועי הקרן
מעבר לגרף השנתי שלפניכם, המראה כמה המניות הגרמניות עשו טוב מאז סתיו 2022, עשיתי שתי השוואות גראפיות, על מנת לקבל מושג יחסי של מה שקרה. התצוגות הראשונות מראות מה קרה בקרן של מגדל מול שתי קרנות מחקות של תכלית ושל מגדל: של ה-DAX (המדד הגרמני המפורסם והחשוב מכולם), ומדד STOXX600 האירופי הכללי יותר. יש כאן שלושה טווחים: שלוש שנים, חצי שנה, ומתחילת השנה:
מה שרואים מיד הוא שהקרן של מגדל עמדה לא רע בציפיות כאשר השווקים היו טובים (שלוש שנים) אבל סבלה חזק כאשר השווקים ירדו. אגב, שימו לב שהעניין הזה תופס גם ביחס שבין ה-DAX, והמדד הכללי האירופי, אשר החזיק מעמד טוב יותר. לעומת זאת, בחצי השנה האחרונה, ובמיוחד מתחילת השנה, המצב השתנה לטובתה של הקרן של מגדל, כאשר היא מובילה מעל שתי הקרנות המחקות. ועכשיו, השוואה שנייה של הקרן מול מדד המניות הישראלי ת"א 125, ומדד המניות האמריקאי S&P500, בעזרת קרנות מחקות של תכלית:
בטווח הארוך, וכאשר השווקים היו טובים, המדד האמריקאי היה בהובלה גדולה, כאשר מתחתיו הגרמני, ואחריו הישראלי. ושוב, בתקופה אחרונה, ובמיוחד מתחילת השנה, אנו רואים הובלה של הקרן של מגדל הגרמנית מעל שני המדדים האחרים. בקיצור: שוק המניות הגרמני עושה משהו טוב יותר מכולם מתחילת 2023.
גיוסים ופדיונות
לעיתים, כאשר אנו סוקרים קרן שעושה ביצועים טובים למדי, ומסתכלים על פרמטר הגיוסים, נופלת עלינו אכזבה גדולה. התצוגה של היום היא מקרה כזה, המצביע בהחלט על חוסר התלהבות, בלשון המעטה, מצד לציבור הלקוחות הישראלי כלפי הקרן העולה כה יפה מאז 09-2022. ניתן להגדיר תצוגה זו כאדישות מוחלטת. לא חיוב ולא שלילה אלא מצב שיש חשש כבד שהלקוחות הפוטנציאלים עבור הקרן הזו פשוט לא יודעים מה קורה. אנחנו, בכל זאת, מחליטים להכניס אותה לתיק המעקב כקרן מנוהלת עבור שוק המניות טוב באירופה: הגרמני.
למי שמעוניין להגיע לדף הקרן באתר פאנדר, הנה הלינק:
https://www.funder.co.il/fund/5104666
וכדי לבחון את התחרות הישירה בה ניתן להגיע לדף הענף:
https://www.funder.co.il/fundlist/c/125
המון הצלחה לכולם!
